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管理层激励与债务期限结构选择——基于非金融行业上市公司的面板数据 预览 被引量:33

Management Incentive and the Maturity Structure of Corporate Debt:Based on the Panel Data of Listed Companies in the Non-financial Sectors
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摘要 中国上市公司管理层激励存在股权激励程度较低而薪酬激励程度较高的现象.通过采用2004年至2009年612家非金融行业上市公司的平衡面板数据就管理层股权激励和薪酬激励对债务期限结构选择的影响进行实证研究后发现,管理层股权激励与债务期限结构之间呈倒U型关系,而管理层薪酬激励与债务期限结构之间呈正U型关系,但管理层激励与债务期限结构之间的内生关系较弱,调整成本是影响上市公司债务期限结构选择的重要因素. There exists the phenomenon of low equity incentive and high pay incentive in the management of Chinese listed companies.This paper,using the panel data from 2004—2009 in 612 listed companies from non-financial industries,investigates the relationship of management equity incentives,pay incentive and the maturity structure of corporate debt.We find that management equity incentives and debt maturity structure shows inverted U-shaped relation,and management incentive and debt maturity structure positive U-shaped relation.In addition,management incentive and debt maturity structure have the weak endogenous relationship,and adjusted cost is an important factor that influences the choice of debt maturity structure of listed companies.
作者 曹国华 林川 CAO Guo-hua LIN Chuan
出处 《南京审计学院学报》 2013年第1期共9页 journal of nanjing audit university
基金 中央高校基本科研业务一般项目,中央高校基本科研业务重大自主项目
关键词 管理层激励 债务期限结构 股权激励 薪酬激励 自由现金流 财务杠杆 信用风险 management incentive debt maturity structure equity incentive pay incentive free cash flow financial leverage credit risk
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