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第一大股东股权、治理机制与企业过度投资——基于中国上市公司PanelData的研究 预览 被引量:49

The Largest Shareholder,Governance Systems and Over-investments:Study Based on Panel Data from China Listed Companies
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摘要 以1999—2005年的上市公司为研究样本,考察了我国上市公司第一大股东股权、治理机制与企业过度投资之间的关系。研究发现:(1)第一大股东持股比例与企业过度投资水平呈倒“U”型关系;相对于非国有控股公司,国家作为控股股东的上市公司存在着明显的过度投资倾向。(2)内部治理中的董事会治理与企业过度投资无显著关系。(3)企业外部治理因素,如上市公司所在地区市场化水平越高,政府对企业的干预程度越小,金融业市场化水平越高,执法水平越高,企业过度投资水平越低;同时产品竞争程度的提高有利于抑制过度投资。 Using panel data from China listed companies through 1999-2005,this paper analyses the relationship between the largest shareholder,governance systems and over-investments. The results show that there is a converse U curve relationship between the largest shareholder and over-investment,with over-investment behavior for state-controlled companies in contrast to non-state-controlled companies; that is no significant relationship between board governance and over-investment; and that external governance systems restrain corporate over-investment behavior.
作者 张栋 杨淑娥 杨红 ZHANG Dong1,3,YANG Shu-e2,YANG Hong1(1. School of Management,Xi’an Jiaotong University,Xi’an 710049,China; 2. Shanghai Institute of Foreign Trade,Shanghai 201600,China; 3. School of Accounting,Xinjiang University of Finance and Economics,Urumqi 830012,China)
出处 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2008年第4期 62-72,共11页 Modern Economic Science
基金 本文受国家自然科学基金资助(项目批准号:70672054).
关键词 第一大股东 治理机制 过度投资 Largest shareholder Corporate governance systems Over-investmentFinancial Stability or Economic Growth: Threshold Switching Characteristics of
作者简介 张栋(1974-),河北省深县人,西安交通大学管理学院博士研究生,新疆财经大学会计学院讲师,研究方向:公司财务; 杨淑娥(1950-),女,陕西省西安市人,西安交通大学博士生导师,上海对外贸易学院教授,研究方向:财务理论与公司理财; 杨红(1979-),女,陕西省洋县人,西安交通大学管理学院博士研究生,研究方向:财务管理。
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