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我国财政政策对经济增长的动态效应研究——基于“总量调控+结构优化”双轮驱动的检验
1
作者 张龙 刘金全 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2019年第4期133-140,共8页
利用2007—2018年的宏观数据,基于总量和结构视角,运用MS-VAR模型和SV-TVP-FAVAR模型分析我国财政政策对经济增长的动态影响。实证结果表明:(1)在经济适速增长阶段,总量上看,财政支出和税收都对经济增长具有负向冲击效应;结构上看,教科... 利用2007—2018年的宏观数据,基于总量和结构视角,运用MS-VAR模型和SV-TVP-FAVAR模型分析我国财政政策对经济增长的动态影响。实证结果表明:(1)在经济适速增长阶段,总量上看,财政支出和税收都对经济增长具有负向冲击效应;结构上看,教科研支出和投资性支出对经济增长具有正向冲击效应,一般公共服务支出、增值税、消费税和所得税对经济增长具有负向冲击效应。(2)在经济高速增长阶段,总量上看,财政支出和税收都对经济增长具有正向冲击效应;结构上看,教科研支出、投资性支出、增值税和所得税对经济增长具有正向冲击效应,一般公共服务支出和消费税对经济增长具有负向冲击效应。为此,国家既要对特定产业实施积极的财政政策,又要对具体行业实行结构性优化。 展开更多
关键词 财政政策 总量调控 结构优化 时变效应
我国不同种货币传导渠道有效性的实时对比——基于广义货币分解与影子银行双重视角
2
作者 刘金全 郑荻 《南京社会科学》 CSSCI 北大核心 2019年第5期9-17,共9页
本文从货币供给与经济增长的关系出发,一方面对M2进行结构化分解,阐释了M2指标失效的原因,另一方面,在对影子银行进行规模测算的基础上,通过构建TVP-VAR模型,将M2、国内信贷、外汇储备和影子银行规模对经济增长的影响进行实时对比。研... 本文从货币供给与经济增长的关系出发,一方面对M2进行结构化分解,阐释了M2指标失效的原因,另一方面,在对影子银行进行规模测算的基础上,通过构建TVP-VAR模型,将M2、国内信贷、外汇储备和影子银行规模对经济增长的影响进行实时对比。研究发现:尽管M2指标失灵,但国内信贷的平稳增长依旧是现阶段拉动我国经济的主要动力,而呈现趋势性下降的外汇储备对经济的刺激作用则有所减弱。与此同时,快速扩张的影子银行也在一定程度上加大了宏观经济的调控难度。在新常态时期,货币当局应当弱化对M2指标的关注,继续将信贷规模作为调控的重点,并借助外汇储备占比下降的契机,实现货币供给机制由被动向主动的转化;同时,还要尽快建立对影子银行规模的调控机制,延续金融体系内部去杠杆的政策,控制影子银行业务的进一步扩张,以防范影子银行潜在的金融不稳定性风险。 展开更多
关键词 TVP-VAR模型 广义货币供给 影子银行 货币政策
我国经济增长质量的混频测度与货币政策调控方式转型
3
作者 刘金全 张龙 张鑫 《经济学动态》 CSSCI 北大核心 2019年第5期73-87,共15页
当前,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,货币政策调控方式理应服务于经济高质量发展转变。本文首先基于混频动态因子模型测度我国的经济增长质量指数,进一步运用SV-TVP-FAVAR模型量化分析货币政策的经济增长质量效应。结果表... 当前,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,货币政策调控方式理应服务于经济高质量发展转变。本文首先基于混频动态因子模型测度我国的经济增长质量指数,进一步运用SV-TVP-FAVAR模型量化分析货币政策的经济增长质量效应。结果表明:我国经济增长质量具有一定阶段波动性,但整体呈现出上升态势,其走势符合我国经济既定事实;不同阶段不同货币政策的经济增长质量效应不同,货币政策调控存在冲击滞后异质性和冲击极值波动性;不同评价指标下,货币政策的经济增长质量调控效果存在差异,价格型货币政策为“多指标”评价体系下的最优政策选择。因此,货币当局应该合理利用不同货币政策的经济增长质量效应,构建“价主量辅”的混合型货币政策规则,引导我国经济迈向高质量发展。 展开更多
关键词 货币政策 增长质量 调控方式 评价体系
我国经济政策不确定性的阶段性特征及其动态消费效应 预览
4
作者 张龙 刘金全 《暨南学报:哲学社会科学版》 CSSCI 北大核心 2019年第7期46-56,共11页
本文首先对我国经济政策不确定性进行阶段性划分,并在错位阶段整合基础上运用SV-TVP-FAVAR模型分析经济政策不确定性对城镇和农村消费的动态影响。结果表明:(1)我国经济政策不确定性呈现出明显的阶段性特征,符合经济政策和外部冲击既有... 本文首先对我国经济政策不确定性进行阶段性划分,并在错位阶段整合基础上运用SV-TVP-FAVAR模型分析经济政策不确定性对城镇和农村消费的动态影响。结果表明:(1)我国经济政策不确定性呈现出明显的阶段性特征,符合经济政策和外部冲击既有事实;(2)我国经济政策不确定性对城镇消费产生抑制作用,且平稳期抑制效应微弱;(3)我国经济政策不确定性对农村消费产生弱刺激作用,且不同阶段冲击特征无明显差异。新常态下,政府应科学看待行为主体的"异质预期",防范经济政策不确定性的消费效应负向偏移扩大化,适度刺激农村消费。 展开更多
关键词 经济政策不确定性 城镇消费 农村消费 异质性
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货币政策宏观调控框架研究:共识、分歧与展望 预览
5
作者 张龙 刘金全 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2019年第5期48-58,共11页
不同阶段不同政策目标下,不同货币政策的宏观经济调控效果不同,合理构建货币政策宏观调控框架意义重大。通过对货币政策的“单一型”规则与“混合型”规则选择、货币政策的“降杆杆”与“稳杠杆”权衡等问题进行文献分析,发现我国货币... 不同阶段不同政策目标下,不同货币政策的宏观经济调控效果不同,合理构建货币政策宏观调控框架意义重大。通过对货币政策的“单一型”规则与“混合型”规则选择、货币政策的“降杆杆”与“稳杠杆”权衡等问题进行文献分析,发现我国货币政策宏观调控框架存在混合型规则、预期管理、经济政策协调配合等调控共识,但也存在评价指标单一、缺乏微观主体预期、经济政策交互效应考虑不足等问题,应将货币政策调控评价指标、货币政策预期管理、经济政策交互效应等问题作为主要研究方向和分析重点。 展开更多
关键词 货币政策 数量型工具 价格型工具 政策目标
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中国混频金融状况指数的经济增长预测效果与检验 预览
6
作者 刘金全 张龙 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2019年第1期30-39,共10页
基于TVP-FAVAR模型及修订式测算中国FCI,并刻画SF-FCI和MF-FCI的经济增长预测效果与冲击效应,进一步运用混频Granger方法检验FCI与经济增长之间的因果关系,结果表明:合成FCI的各金融变量缺口存在较大差异,简单同频转换存在一定误差;SF-... 基于TVP-FAVAR模型及修订式测算中国FCI,并刻画SF-FCI和MF-FCI的经济增长预测效果与冲击效应,进一步运用混频Granger方法检验FCI与经济增长之间的因果关系,结果表明:合成FCI的各金融变量缺口存在较大差异,简单同频转换存在一定误差;SF-FCI领先经济增长大约1~2季度,MF-FCI领先经济增长大约2~4个季度,MF-FCI的经济增长效应与拟合效果更好,“典型时期”预测经济增长的先导性更强;SF-FCI和MF-FCI是经济增长的混频Granger原因,经济增长不是SF-FCI的混频Granger原因;经济增长是MF-FCI的混频Granger原因,混频Granger检验下MF-FCI和经济增长的因果关系更密切。 展开更多
关键词 金融稳定 经济增长 混频金融状况指数 时变效应
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新常态下经济增长对金融机构脆弱性的影响机制研究--基于DSGE模型的中美对比分析 预览
7
作者 艾昕 刘金全 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2019年第3期46-56,共11页
在构造合成金融机构脆弱性指标的基础上,采用DSGE模型就中美两国经济增长对金融机构脆弱性的影响机制进行对比分析,研究发现,两国金融机构脆弱性水平在宏观经济冲击下短期负面效应显著,但该效应在长期中得以抑制。进一步,利用H-P滤波探... 在构造合成金融机构脆弱性指标的基础上,采用DSGE模型就中美两国经济增长对金融机构脆弱性的影响机制进行对比分析,研究发现,两国金融机构脆弱性水平在宏观经济冲击下短期负面效应显著,但该效应在长期中得以抑制。进一步,利用H-P滤波探究中国经济增长与金融机构脆弱性的状况,结果显示当经济过度增长时,金融脆弱周期与经济周期的反向协同关系将会出现背离,金融机构脆弱性水平上升。新常态下,建议采取适当的宏观调控政策保障经济的平稳运行,避免经济剧烈波动对金融稳定造成负面影响。 展开更多
关键词 经济增长 金融机构脆弱性 金融波动
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我国财政政策对经济增长质量的动态效应分析 预览
8
作者 刘金全 张龙 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2019年第7期23-34,共12页
本文首先基于混频动态因子模型测算我国的经济增长质量指数,进一步运用TVTP-MS-FAVAR模型分析了我国财政政策对经济增长质量的动态影响,结果表明:在经济质量快速增长阶段,积极的财政政策能提升经济增长质量,提高增值税、降低消费税为主... 本文首先基于混频动态因子模型测算我国的经济增长质量指数,进一步运用TVTP-MS-FAVAR模型分析了我国财政政策对经济增长质量的动态影响,结果表明:在经济质量快速增长阶段,积极的财政政策能提升经济增长质量,提高增值税、降低消费税为主,提高教科研支出、降低投资性支出为辅的财政政策利于维持经济质量快速增长;在经济质量适速增长阶段,增加财政支出和税收能提升经济增长质量,提高增值税和教科研支出为主,降低投资性支出和所得税为辅的财政政策利于提高经济增长质量。经济新常态下,政策当局应构建“总量调控+结构优化”双轮驱动的财政政策,助推经济迈向高质量发展。 展开更多
关键词 财政政策 经济增长质量 动态效应 TVTP-MS-FAVAR模型
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普惠金融发展及其收入分配效应——基于经济增长与贫困减缓双重视角的研究 预览 被引量:1
9
作者 刘金全 毕振豫 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2019年第4期37-46,共10页
本文首先合成中国各省普惠金融指数,随后在经济增长与贫困减缓的双重视角下,通过系统GMM方法逐步考察了普惠金融对城乡收入差距的直接效应和间接影响。研究结果表明,普惠金融发展不仅能够直接遏制城乡收入差距的扩大,同时也会通过经济... 本文首先合成中国各省普惠金融指数,随后在经济增长与贫困减缓的双重视角下,通过系统GMM方法逐步考察了普惠金融对城乡收入差距的直接效应和间接影响。研究结果表明,普惠金融发展不仅能够直接遏制城乡收入差距的扩大,同时也会通过经济增长和贫困减缓两个渠道对城乡收入差距带来间接的减小效应。为此,政府不仅要关注金融发展的深度,更要注重金融发展的广度,进一步打造更具普惠性与包容性的金融服务体系,从而促进全社会共享经济金融发展的成果。 展开更多
关键词 普惠金融 城乡收入差距 经济增长 贫困减缓 收入分配效应
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利率市场化进程中的金融摩擦与货币政策有效性研究
10
作者 刘金全 范拓源 刘子玉 《吉林大学社会科学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第3期5-16,219共13页
随着存款利率上限的解除,我国利率市场化进程已进入崭新阶段。货币政策的利率渠道愈加顺畅,金融市场风险的约束也逐渐降低,但在两者共同作用下利率市场化最终会促进经济稳定还是会诱发更大的经济波动仍待进一步检验。有鉴于此,将金融摩... 随着存款利率上限的解除,我国利率市场化进程已进入崭新阶段。货币政策的利率渠道愈加顺畅,金融市场风险的约束也逐渐降低,但在两者共同作用下利率市场化最终会促进经济稳定还是会诱发更大的经济波动仍待进一步检验。有鉴于此,将金融摩擦约束纳入理论框架,分析利率市场化推进过程中货币政策对金融市场和实体经济的实际调控效果。研究结果显示:第一,我国金融市场摩擦程度较大,风险监管成本偏高并通过利率渠道转嫁给企业,从而导致风险溢价增加。第二,利率市场化能够提升利率渠道的传导效率,从而能够有效抑制金融风险。第三,货币政策对实体经济的调控效果逐渐减弱,这意味着货币政策调控已进入“微波化”阶段。因此,货币当局应当继续疏通利率渠道,发挥利率对金融市场的调控作用,坚守不发生系统性金融风险的底线。 展开更多
关键词 利率市场化 货币政策 金融摩擦 DSGE模型
货币政策对房地产价格影响机制的区域异质性特征检验 被引量:2
11
作者 龙威 刘金全 《当代经济研究》 CSSCI 北大核心 2019年第1期102-112,共11页
房地产市场是典型的区域性市场,各区域房价对货币政策的反应差异较大,货币政策效应存在区域差异,采取统一的货币政策无法达到满意的效果。信贷规模对各区域的房价调控都能起到很大的作用;但存款准备金率对高度发达地区与欠发达地区的房... 房地产市场是典型的区域性市场,各区域房价对货币政策的反应差异较大,货币政策效应存在区域差异,采取统一的货币政策无法达到满意的效果。信贷规模对各区域的房价调控都能起到很大的作用;但存款准备金率对高度发达地区与欠发达地区的房价调控会起到相反的作用。因此,在调控时应审慎考虑其带来的负面效果,在发达地区可将其作为辅助性工具配合主要政策工具使用。由于我国尚未实现利率市场化,贷款利率基本不会对高度发达地区与发达地区房价产生影响,但利率的上升会抑制欠发达地区的自住和改善性需求,不利于房地产市场的良性发展,风险较大。因此在调控高度发达地区与发达地区的房价时可将其作为辅助性工具配合使用。 展开更多
关键词 货币政策 房地产价格 区域差异
我国货币政策的宏观经济时变效应及其稳健性检验
12
作者 刘金全 张龙 《中国经济问题》 CSSCI 北大核心 2019年第3期14-24,共11页
新常态下,我国经济复杂多变,货币政策操作受到严峻考验。本文首先基于SV-TVP-FAVAR模型分析货币政策对宏观经济的三维脉冲冲击效应,进一步运用混频Granger因果方法检验不同时期货币政策宏观经济效应的稳健性。结果表明:数量型和价格型... 新常态下,我国经济复杂多变,货币政策操作受到严峻考验。本文首先基于SV-TVP-FAVAR模型分析货币政策对宏观经济的三维脉冲冲击效应,进一步运用混频Granger因果方法检验不同时期货币政策宏观经济效应的稳健性。结果表明:数量型和价格型货币政策具有宏观经济效应,调控效果与经济运行阶段有关。在经济萧条期,数量型和价格型货币政策是通货膨胀和产出的"纳什均衡";在经济高涨期,数量型和价格型货币政策是产出和通货膨胀的"纳什均衡";在经济平稳期,价格型货币政策是产出与通货膨胀的"占优策略",数量型货币政策是通货膨胀的"纳什均衡"。 展开更多
关键词 货币政策 时变效应 纳什均衡 占优策略
我国储蓄率的宏观经济时变效应及最优储蓄率--基于DSGE模型的理论模拟与SV-TVP-FAVAR模型的实证检验 被引量:1
13
作者 张龙 刘金全 《经济问题探索》 CSSCI 北大核心 2019年第1期19-27,共9页
储蓄率具有宏观经济效应,替代效应和收入效应的效应方向相反。本文首先基于DSGE模型模拟分析我国储蓄率的宏观经济效应,进一步通过扩展的索洛模型求解以经济稳态增长为目标的最优储蓄率,并运用SV-TVP-FAVAR模型比较分析实际储蓄率和最... 储蓄率具有宏观经济效应,替代效应和收入效应的效应方向相反。本文首先基于DSGE模型模拟分析我国储蓄率的宏观经济效应,进一步通过扩展的索洛模型求解以经济稳态增长为目标的最优储蓄率,并运用SV-TVP-FAVAR模型比较分析实际储蓄率和最优储蓄率的宏观经济效应。结果表明:(1)我国实际储蓄率长期高于最优储蓄率,实际储蓄率存在帕累托改进;(2)实际储蓄率和最优储蓄率均具有宏观经济效应,效应维度和效应极值存在差异;(3)最优储蓄率为产出的帕累托最优,实际储蓄率为通货膨胀的帕累托最优,"储蓄率走廊"可能为宏观经济的帕累托最优。新常态下,高储蓄率成为我国经济发展中的"典型化"事实,中央银行可以考虑将"储蓄率走廊"系统纳入储蓄政策框架。 展开更多
关键词 最优储蓄率 DSGE模型 SV-TVP-FAVAR模型 时变效应
中国农产品价格的异质性特征和分类调控 预览
14
作者 刘金全 张菀庭 邓创 《南京农业大学学报:社会科学版》 CSSCI 北大核心 2019年第1期151-162,168共13页
随着新时代社会主要矛盾的转变,不平衡不充分的发展成为改革的重心,这推动了总量型政策向结构性政策的转型。有鉴于此,本文首先选取方差分解分析总量型政策和结构性政策对农产品价格的调控效果,然后运用二项选择离散模型估计政策调控的... 随着新时代社会主要矛盾的转变,不平衡不充分的发展成为改革的重心,这推动了总量型政策向结构性政策的转型。有鉴于此,本文首先选取方差分解分析总量型政策和结构性政策对农产品价格的调控效果,然后运用二项选择离散模型估计政策调控的非对称性,得出如下结论:第一,总量型货币政策和结构性财政政策对农产品价格的调控效果差异显著,其中前者能维持粮食价格的稳定,而后者更能控制鲜菜和肉类价格的波动,这说明通货膨胀不仅是货币现象,供需因素亦会引起价格波动;第二,宏观经济政策对农产品价格的调控存在明显的非对称性,抑制价格下跌较阻止价格上涨更为容易。这意味着政府应因时制宜地对农产品价格进行分类调控,从而确保政策的灵活性和准确性。 展开更多
关键词 货币政策 财政政策 农产品价格 二项选择离散模型
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基于总量调控和结构优化视角的我国经济高质量发展财政政策
15
作者 刘金全 张龙 《软科学》 CSSCI 北大核心 2019年第2期1-5,共5页
基于总量和结构视角运用TVTP-MS-FAVAR模型研究我国财政政策对经济增长的动态影响,结果表明:在经济适速增长阶段,积极的财政政策能带动经济增长,以提高教科研支出和增值税、降低投资性支出和营业税为主,以降低一般公共服务支出、消费税... 基于总量和结构视角运用TVTP-MS-FAVAR模型研究我国财政政策对经济增长的动态影响,结果表明:在经济适速增长阶段,积极的财政政策能带动经济增长,以提高教科研支出和增值税、降低投资性支出和营业税为主,以降低一般公共服务支出、消费税和所得税为辅的财政政策有利于经济高质量发展。在经济高速增长阶段,增加财政支出和税收能带动经济增长,以降低教科研支出和营业税、提高投资性支出和增值税为主,以提高一般公共服务支出、消费税和所得税为辅的财政政策有利于经济高速增长。 展开更多
关键词 财政政策 高质量发展 TVTP-MS-FAVAR模型
中国价格货币政策的宏观经济时变效应及工具选择——基于货币政策交互响应视角的分析 预览
16
作者 刘金全 张龙 《现代经济探讨》 CSSCI 北大核心 2019年第1期25-32,共8页
新常态以来,中国经济高质量发展对货币政策调控提出了更高要求。文章基于DSGE模型和SV-TVP-FAVAR模型对中国价格型货币政策的宏观经济效应进行理论模拟与计量检验,进一步分析数量型货币政策冲击下价格型货币政策的宏观经济效应。结果发... 新常态以来,中国经济高质量发展对货币政策调控提出了更高要求。文章基于DSGE模型和SV-TVP-FAVAR模型对中国价格型货币政策的宏观经济效应进行理论模拟与计量检验,进一步分析数量型货币政策冲击下价格型货币政策的宏观经济效应。结果发现:价格型货币政策具有产出和通货膨胀效应,冲击极值、效应维度、收敛性与政策工具选择有关;数量型货币政策对不同代理变量下的价格型货币政策冲击效果存在差异,7天期同业拆借利率为数量型货币政策冲击下最优价格型货币政策代理变量。货币政策当局充分利用数量型货币政策和价格型货币政策之间的“同频共振”效应,构建“价主量辅”的货币政策框架体系。 展开更多
关键词 货币政策 时变效应 交互响应 DSGE模型 SV-TVP-FAVAR模型
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基于金融稳定目标的规则型货币政策研究 预览
17
作者 刘金全 毕振豫 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2019年第3期1-16,共16页
随着货币政策与金融稳定之间联系的不断深化,中央银行理应在防范金融市场系统性风险中发挥重要的作用。文章首先构建我国金融稳定指数,并将其加入线性货币政策规则,研究结果表明,中央银行在调整名义利率时的确对金融稳定状况有所关注,... 随着货币政策与金融稳定之间联系的不断深化,中央银行理应在防范金融市场系统性风险中发挥重要的作用。文章首先构建我国金融稳定指数,并将其加入线性货币政策规则,研究结果表明,中央银行在调整名义利率时的确对金融稳定状况有所关注,相比于传统泰勒规则,纳入金融稳定指数的泰勒规则中通胀系数与产出缺口系数均有显著改善,其能够更好地拟合中央银行的实际政策操作。随后,为了进一步考察货币当局对名义利率调整的动态变化特征,文章通过TVP-SV-VAR模型对拓展的时变参数泰勒规则进行了再估计。研究发现,随着经济周期和金融形势的更迭,中央银行也会不断动态调整其政策目标。其中,货币政策对通货膨胀的调控不存在明显的惰性区域,控制通胀始终是中央银行工作的重心。其次,中央银行存在规避经济收缩的偏好,在经济下行时期其对货币政策的调整会向产出缺口倾斜。最后,为了抑制金融机构的过度风险承担,货币当局在本次金融危机之后显著增强了对于金融稳定的关注。 展开更多
关键词 金融稳定 泰勒规则 货币政策 TVP-SV-VAR模型
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中国经济新常态下的经济周期更迭与驱动因素转换研究——兼论新周期的形成与识别
18
作者 刘金全 刘子玉 《经济学家》 CSSCI 北大核心 2019年第5期35-46,共12页
本文从经济周期驱动因素转换的视角出发,综合分析本轮经济周期拖平尾部平面的形成机理,并对未来新经济周期的类型进行初步地识别和判断。研究结果显示:首先,投资周期由繁荣转向衰退是现阶段经济收缩的主导诱因,表明朱格拉周期依旧是本... 本文从经济周期驱动因素转换的视角出发,综合分析本轮经济周期拖平尾部平面的形成机理,并对未来新经济周期的类型进行初步地识别和判断。研究结果显示:首先,投资周期由繁荣转向衰退是现阶段经济收缩的主导诱因,表明朱格拉周期依旧是本次经济周期转换的主导因素;其次,技术长周期的顺利转换将为长期经济增长提供重要推力,但受制于技术更迭时间较长,未来增长动能的释放仍需必要时间;最后,得益于"三去一降一补"战略的有序实施,现阶段产能过剩问题已基本得到化解,短期库存因素对经济的影响已极为有限。总体而言,现阶段经济周期的转换在很大程度上取决于中长期要素的作用强度,因此,经济增长将有很大概率在中高速阶段形成局部稳态。 展开更多
关键词 新常态 DSGE模型 经济周期 投资冲击
我国核心通货膨胀率与货币政策的关联机制研究 预览
19
作者 刘金全 刘子玉 刘悦 《中南大学学报:社会科学版》 CSSCI 北大核心 2019年第1期94-101,共8页
物价稳定一直以来都是政府制定货币政策时所要考虑的重要因素。但是现行通货膨胀指标未能剔除短期波动,央行在施行货币政策时会将暂时性的价格波动误判成整体趋势性变化,从而影响政策调控效果与公众通胀预期。鉴于此,运用HP滤波剔除短... 物价稳定一直以来都是政府制定货币政策时所要考虑的重要因素。但是现行通货膨胀指标未能剔除短期波动,央行在施行货币政策时会将暂时性的价格波动误判成整体趋势性变化,从而影响政策调控效果与公众通胀预期。鉴于此,运用HP滤波剔除短期波动,获得能够反映长期通胀趋势的核心通货膨胀指标,并通过构建TVP-VAR模型探究数量型与价格型货币政策对核心通货膨胀的调控效果。结果表明,核心通货膨胀率能够有效反映实体经济的运行状况,并降低对短期波动的误判。随着广义货币与最终目标之间的脱离与利率市场化的不断推进,价格型货币政策的调控能力要优于数量型货币政策的调控能力。由此可见,央行应该通过核心通货膨胀衡量我国价格水平的实际特征与态势,并通过稳健的价格型货币政策调整来保障宏观经济平稳运行。 展开更多
关键词 核心通货膨胀率 货币政策 HP滤波 TVP-VAR模型
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信贷扩张、房价波动与经济增长的时变关联机制研究 预览
20
作者 刘金全 孙玉祥 毕振豫 《数量经济研究》 2019年第2期124-136,共13页
近年来我国金融业"脱实向虚"的趋势愈演愈烈,如何引导金融服务实体经济成了一个亟待解决的问题。本文通过TVP-SV-VAR模型研究了信贷扩张、房价波动与经济增长之间的时变关联机制。研究结果显示,信贷规模的快速扩张会打破房价... 近年来我国金融业"脱实向虚"的趋势愈演愈烈,如何引导金融服务实体经济成了一个亟待解决的问题。本文通过TVP-SV-VAR模型研究了信贷扩张、房价波动与经济增长之间的时变关联机制。研究结果显示,信贷规模的快速扩张会打破房价与经济增长之间的均衡关系,阻塞房地产市场向实体经济发展的传导渠道。同时,相比于信贷平稳发展时期,大规模的银行信贷扩张对宏观经济的推动作用有限。为此,政府应当保持信贷规模与经济发展水平相适应,控制信贷增速在合理范围内,更好地引导金融发展为实体经济服务。 展开更多
关键词 信贷政策 房地产价格 经济增长 TVP-SV-VAR模型
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