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人民币汇率变动对国内物价水平的影响 被引量:204
1
作者 卜永祥 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2001年第3期78-88,共11页
自1997年东亚金融危机爆发以来,人民币名义汇率相对固定,与此同时中国经济经历了相当长时期的通货紧缩。人民币汇率是否是导致通货紧缩的原因之一为众多研究者所关注。本文的目的在于运用协整(cointegration)和Phillips-Hansen两阶... 自1997年东亚金融危机爆发以来,人民币名义汇率相对固定,与此同时中国经济经历了相当长时期的通货紧缩。人民币汇率是否是导致通货紧缩的原因之一为众多研究者所关注。本文的目的在于运用协整(cointegration)和Phillips-Hansen两阶段方法分析人民币汇率变动对国内物价水平的影响,本文还运用误差纠正模型(error correction model)探讨了人民币汇率变动对国内物价水平影响的动态机制。作者构造了进口加权的名义有效汇率并分析了它与零售物价指数和生产者价格指数之间的关系,本文建立了一个半开放经济模型,在这一模型中,国内物价水平是由外部因素(国外价格水平)和内部因素(货币供应量)共同决定的。本文的结论是,长期而言名义有效汇率和国内物价水平、同外物价水平、同内货币供应量是协整的。汇率的变动显著地影响了零售物价水平和生产者价格水平,其中生产者物价指数对汇率变动的弹性大于零售物价指数汇率变动的弹性。短期而言,汇率对零售物价和生产者价格有不同的影响,汇率和国外物价水平变化对生产者价格有十分快捷和显著的影响,就零售物价而言,国内因素对其短期行为起决定性作用,货币供应量的变化对零售物价水平有强烈的影响,而汇率和国外物价水平对零售物价的动态影响则相当微弱。 展开更多
关键词 人民币 汇率 物价 计量检验 误差纠正 通货紧缩
中国金融进上步开放中汇率制度选择的方向 被引量:70
2
作者 冯用富 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2000年第7期52-61,共10页
本文论证了中国现存汇率决定机制事实上是一种与美元挂钩的固定汇率制,并分析了该汇率制度设计无论是现在还是在中国金融进上步开放的背景下都有若干的缺陷,存在着汇率制度重新选择的总理2。然而,在中国金融进上步开放中,选择浮动... 本文论证了中国现存汇率决定机制事实上是一种与美元挂钩的固定汇率制,并分析了该汇率制度设计无论是现在还是在中国金融进上步开放的背景下都有若干的缺陷,存在着汇率制度重新选择的总理2。然而,在中国金融进上步开放中,选择浮动汇率制又受到众多的硬笥约束,实践中难以发挥理论上浮动汇率的优点,故逻辑地推论出:汇率制度重新设计的方向应当考虑介于固定汇率与浮动汇率两乾之间的汇率体制。 展开更多
关键词 汇率 汇率制度 中国 金融业 对外开放
人民币境外NDF汇率、境内远期汇率与即期汇率的关系的实证研究 被引量:101
3
作者 代幼渝 杨莹 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第10期72-80,共9页
2005年7月21日汇率形成机制改革以来,人民币即期汇率波动幅度加大,企业和居民面临的汇率风险加大。在远期市场上,套期保值是规避汇率风险的常用办法。当前经营人民币远期产品的市场主要有两类,一类是境外NDF市场,另一类是境内远期... 2005年7月21日汇率形成机制改革以来,人民币即期汇率波动幅度加大,企业和居民面临的汇率风险加大。在远期市场上,套期保值是规避汇率风险的常用办法。当前经营人民币远期产品的市场主要有两类,一类是境外NDF市场,另一类是境内远期外汇市场.包括银行间远期市场和远期结售汇市场。本文检验了境外NDF市场、境内远期外汇市场和即期外汇市场上人民币汇率的协整关系以及两类远期外汇市场的有效性。对各市场汇率时间序列进行的格兰杰因果检验表明国内远期外汇市场是人民币外汇市场的信息中心。最后,文章对当前的外汇管制政策进行了分析评论。 展开更多
关键词 NDF 汇率 实证研究
人民币汇率与利率之间的价格和波动溢出效应研究 被引量:86
4
作者 赵华 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第03A期41-49,共9页
本文基于向量自回归多元GARCH模型对人民币汇率与利率之间的动态变化关系进行了深入细致的实证分析,研究得出:人民币汇率和利率之间不存在价格溢出效应;就波动率而言,货币市场具有显著的时变方差特征和波动持久性,人民币对美元、... 本文基于向量自回归多元GARCH模型对人民币汇率与利率之间的动态变化关系进行了深入细致的实证分析,研究得出:人民币汇率和利率之间不存在价格溢出效应;就波动率而言,货币市场具有显著的时变方差特征和波动持久性,人民币对美元、欧元、日元的汇率波动表现不同;在货币市场和外汇市场之间,人民币对美元汇率与利率之间不存在波动溢出效应,而人民币对欧元、日元等非美元汇率与利率之间存在双向的波动溢出效应。 展开更多
关键词 汇率 利率 溢出效应 多元GARCH
全球失衡、流动性过剩与货币危机——基于非均衡国际货币体系的分析视角 被引量:77
5
作者 黄晓龙 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第08A期31-46,共16页
本文运用非瓦尔拉斯均衡分析方法,分析当前国际货币体系的非均衡性对全球经济失衡、流动性过剩以及货币危机的影响。国际货币体系的非均衡性和美元在国际货币中的支配地位,使得美元汇率存在高估,美国出现持续的经常项目逆差,全球经... 本文运用非瓦尔拉斯均衡分析方法,分析当前国际货币体系的非均衡性对全球经济失衡、流动性过剩以及货币危机的影响。国际货币体系的非均衡性和美元在国际货币中的支配地位,使得美元汇率存在高估,美国出现持续的经常项目逆差,全球经济失衡。历史上,美国往往通过美元的贬值、升值和美元利率的下降、上升对失衡进行调整,引起世界范围的资本反方向流动,诱发新兴经济体发生货币危机。面对全球失衡的可能调整,中国的汇率政策和货币政策应保持谨慎和灵活性。 展开更多
关键词 全球失衡 流动性过剩 货币危机 非均衡的国际货币体系 汇率
股票价格与汇率之间的动态关系——基于中国市场的经验分析 预览 被引量:79
6
作者 巴曙松 严敏 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2009年第3期 46-62,共17页
本文以利差为外生变量,基于向量自回归多元EGARCH模型和日数据,对我国股价与汇率之间的动态关系进行了实证研究和深入分析。研究发现:在价格溢出方面,只存在外汇市场到股票市场短期单向引导关系,但利差对股价和汇率均存在价格溢出... 本文以利差为外生变量,基于向量自回归多元EGARCH模型和日数据,对我国股价与汇率之间的动态关系进行了实证研究和深入分析。研究发现:在价格溢出方面,只存在外汇市场到股票市场短期单向引导关系,但利差对股价和汇率均存在价格溢出效应;在波动溢出方面,股票市场对外汇市场存在非对称的波动溢出效应,而外汇市场对股票市场只存在对称的波动溢出效应,利差的变化对股票市场和外汇市场都不存在波动溢出效应;与国内相关研究结论不同的是,我们没有发现股价与汇率之间存在长期均衡关系。 展开更多
关键词 股价 汇率 利差 溢出效应
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利率、汇率调整对房地产价格的影响——基于理论与经验的研究 被引量:50
7
作者 周京奎 《金融理论与实践》 北大核心 2006年第12期 3-6,共4页
本文首先构建了适合我国国情的房地产价格与利率、汇率关系模型,然后利用该模型对我国12个城市房地产价格与利率、汇率的关系进行实证研究。研究结果显示,利率与房地产价格呈负向关系;汇率与房地产价格之间具有相同的变化趋势,与理... 本文首先构建了适合我国国情的房地产价格与利率、汇率关系模型,然后利用该模型对我国12个城市房地产价格与利率、汇率的关系进行实证研究。研究结果显示,利率与房地产价格呈负向关系;汇率与房地产价格之间具有相同的变化趋势,与理论分析有较大差异,表明我国金融制度仍存在缺陷,逐步完善金融市场才能更好地发挥利率和汇率调节经济的功能。因此,我们认为房地产价格保持相对稳定是房地产业安全运行的关键,在完善的金融制度下正确的利率和汇率政策能在此方面发挥重要作用。 展开更多
关键词 房地产价格 利率 汇率
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短期国际资本流动、汇率与资产价格——基于汇改后数据的实证研究 被引量:87
8
作者 朱孟楠 刘林 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2010年第5期5-13,共9页
本文通过理论分析探讨了短期国际资本流动、汇率及资产价格之间的相互关系,采用VAR模型实证分析了2005年汇改以来我国短期国际资本流动、汇率、股价和房价之间的动态关系。实证结果表明:短期国际资本流入会导致人民币汇率升值和市场... 本文通过理论分析探讨了短期国际资本流动、汇率及资产价格之间的相互关系,采用VAR模型实证分析了2005年汇改以来我国短期国际资本流动、汇率、股价和房价之间的动态关系。实证结果表明:短期国际资本流入会导致人民币汇率升值和市场对人民币升值预期,还会导致股价和房价上涨;而人民币升值、升值预期以及股价上涨都会造成短期国际资本流入;股价上涨会导致房价上涨;房价的上涨会导致资本流出,股价下跌。为了更好地应对国际资本流动的冲击,我国必须完善国内金融体系和经济体系;在制定货币政策时,既要考虑国外货币政策的溢出效应,又要顾及国内货币政策的独立性。 展开更多
关键词 短期国际资本 汇率 资产价格 VAR模型
汇率制度改革后中国股市与汇市关系——人民币名义汇率与上证综合指数的实证研究 被引量:72
9
作者 邓燊 杨朝军 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第12A期55-64,共10页
本文利用协整检验和Granger因果检验的计量方法研究了汇率制度改革后中国股市与汇市的关系。实证结果表明,汇率制度改革后中国股市与汇市存在长期稳定的协整关系,人民币升值是中国股市上扬的单向Granger原因。最后,本文利用国际收支... 本文利用协整检验和Granger因果检验的计量方法研究了汇率制度改革后中国股市与汇市的关系。实证结果表明,汇率制度改革后中国股市与汇市存在长期稳定的协整关系,人民币升值是中国股市上扬的单向Granger原因。最后,本文利用国际收支和资本流动理论对这些实证结果作了进一步解释,并提出了相应的政策建议。 展开更多
关键词 汇率 股价 协整检验 GRANGER因果检验
汇率制度改革后中国股市与汇市关系——人民币名义汇率与上证综合指数的实证研究 被引量:69
10
作者 邓燊 杨朝军 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2008年第1期29-41,共13页
本文利用协整检验和Granger因果检验的计量方法研究了汇率制度改革后中国股市与汇市的关系。实证结果表明,汇率制度改革后中国股市与汇市存在长期稳定的协整关系,人民币升值是中国股市上扬的单向Granger原因。最后,本文利用国际收支... 本文利用协整检验和Granger因果检验的计量方法研究了汇率制度改革后中国股市与汇市的关系。实证结果表明,汇率制度改革后中国股市与汇市存在长期稳定的协整关系,人民币升值是中国股市上扬的单向Granger原因。最后,本文利用国际收支和资本流动理论对这些实证结果作了进一步解释,并提出了相应的政策建议。 展开更多
关键词 汇率 股价 协整检验 GRANGER因果检验
人民币汇率与股价的ARCH效应检验及模型分析 被引量:40
11
作者 陈雁云 何维达 《集美大学学报:哲学社会科学版》 2006年第1期 72-75,共4页
随着人民币汇率弹性的加大,汇率与股价的关联效应开始显现出来,有可能导致外汇市场、股票市场乃至整个金融市场的紊乱,所以两者的关联研究对于整个金融市场的安全与发展具有较大的现实意义。通过对人民币各种汇率与股价的逐日数据所... 随着人民币汇率弹性的加大,汇率与股价的关联效应开始显现出来,有可能导致外汇市场、股票市场乃至整个金融市场的紊乱,所以两者的关联研究对于整个金融市场的安全与发展具有较大的现实意义。通过对人民币各种汇率与股价的逐日数据所作的ARCH效应检验,得出相应的GARCH和EGARCH模型,并证明人民币币值与股价呈反向关系。 展开更多
关键词 汇率 股价 ARCH
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人民币升值能解决美国对华贸易赤字吗?——基于1994~2005年间月度数据的贸易弹性分析 预览 被引量:46
12
作者 金洪飞 周继忠 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2007年第4期 4-17,共14页
文章以1994年1月到2005年3月的月度数据为样本,用ARDL框架下的协整方法,对中美贸易的收入弹性和实际汇率弹性进行了经验分析。分析后发现:第一,我国对美进出口的收入弹性都是显著的,并且我国对美国出口的收入弹性约为我国从美进口... 文章以1994年1月到2005年3月的月度数据为样本,用ARDL框架下的协整方法,对中美贸易的收入弹性和实际汇率弹性进行了经验分析。分析后发现:第一,我国对美进出口的收入弹性都是显著的,并且我国对美国出口的收入弹性约为我国从美进口的收入弹性的6倍,但是我国对美进口和出口的实际汇率弹性都是不显著的。因此,文章认为人民币汇率对中美贸易没有显著影响,人民币汇率升值将无法改善美国的对华贸易收支。 展开更多
关键词 中关贸易 人民币汇率 协整
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1994年以来中国的资本流动研究 被引量:31
13
作者 汪洋 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2004年第6期67-73,共7页
文章分析了我国国际收支平衡表的结构特征,并对我国资本的流动进行了经验检验,证明在我国不仅仅是单向的资本流出,而且存在资本内流进行套利的情况,这种状态表明我国对资本账户的管制趋于无效。
关键词 中国 资本流动 国际收支 资本账户 金融管制
论不同经济体制下利率与汇率的联动性 预览 被引量:30
14
作者 王爱俭 张全旺 《现代财经:天津财经学院学报》 CSSCI 2003年第9期 12-15,共4页
本文在回顾国内外关于利率与汇率关系理论的基础上,归纳了利率与汇率之间的联动关系的作用途径,并用格兰杰因果检验法对人民币利率与汇率之间的联动性进行了考察.在对人民币利率与汇率联动性较低的原因作出分析后,对现行人民币利率和汇... 本文在回顾国内外关于利率与汇率关系理论的基础上,归纳了利率与汇率之间的联动关系的作用途径,并用格兰杰因果检验法对人民币利率与汇率之间的联动性进行了考察.在对人民币利率与汇率联动性较低的原因作出分析后,对现行人民币利率和汇率体制改革进行了思考. 展开更多
关键词 利率 汇率 货币政策 国际资本流动
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人民币汇率对我国对外贸易结构的影响分析 预览 被引量:39
15
作者 冯正强 杨晓霞 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2007年第4期 42-44,共3页
作者利用贸易特定化系数衡量了我国2005年7月21日人民币汇率形成机制改革之后的对外贸易结构,结果显示随着人民币汇率的爬行式缓慢升值,我国大部分资源密集型商品的净出口减少,劳动密集型商品和资本、技术密集型商品的净出口增加,... 作者利用贸易特定化系数衡量了我国2005年7月21日人民币汇率形成机制改革之后的对外贸易结构,结果显示随着人民币汇率的爬行式缓慢升值,我国大部分资源密集型商品的净出口减少,劳动密集型商品和资本、技术密集型商品的净出口增加,竞争力增强,进出口商品的贸易结构得到优化。因此,进一步完善人民币汇率形成机制,推动人民币汇率稳步升值对我国进出口商品贸易结构是长期利好的。 展开更多
关键词 人民币 汇率制度 贸易结构 贸易特定化系数
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三种Copula-VaR计算方法与传统VaR方法的比较 预览 被引量:30
16
作者 柏满迎 孙禄杰 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2007年第2期 154-160,共7页
金融风险测量VaR方法广泛应用于银行等金融机构,Copula技术以其处理非正态联合分布函数所具有的良好性质逐渐成为国内外研究的热点。本文将Copula理论应用于VaR的计算方法,并与传统的VaR方法进行比较,通过美元和欧元组合的实证研究... 金融风险测量VaR方法广泛应用于银行等金融机构,Copula技术以其处理非正态联合分布函数所具有的良好性质逐渐成为国内外研究的热点。本文将Copula理论应用于VaR的计算方法,并与传统的VaR方法进行比较,通过美元和欧元组合的实证研究,得到基于Copula的VaR方法能够更加有效地测量风险的结论。 展开更多
关键词 COPULA VAR GARCH 汇率
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人民币汇率与外来直接投资 预览 被引量:30
17
作者 龚秀国 《上海财经大学学报》 2004年第1期 34-38,共5页
本文综合分析了当今外来直接投资理论的最新发展和对发达国家的实证研究结果,并从理论与实践相结合的基础上探讨了人民币汇率对我国外来直接投资的影响.文章通过对我国对外开放特别是作为新兴市场经济大国的实证分析,发现人民币汇率的所... 本文综合分析了当今外来直接投资理论的最新发展和对发达国家的实证研究结果,并从理论与实践相结合的基础上探讨了人民币汇率对我国外来直接投资的影响.文章通过对我国对外开放特别是作为新兴市场经济大国的实证分析,发现人民币汇率的所谓'财富效应'只能影响中外合资和中外合作型外来直接投资,而外商独资型外来直接投资则主要受我国独特的区位优势影响.文章认为,随着入世后人民币汇率波动幅度的扩大,以追求我国区位优势和内部化优势为目的的外商独资型外来直接投资将迅速增长. 展开更多
关键词 人民币 汇率 外来直接投资 中国 对外开放 中外合资 中外合作 外商独资 区位优势 内部化优势
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东亚美元本位、浮动恐惧和原罪 预览 被引量:23
18
作者 麦金农 王宇 《经济社会体制比较》 CSSCI 北大核心 2003年第3期 3-20,共18页
概要 亚洲金融危机以前,包括中国在内的东亚国家--除了日本--都把本国的货币与美元挂钩.为了避免进一步的混乱,国际货币基金组织曾建议这些国家的汇率应该进一步自由浮动.可是,我们的分析表明,到目前为止,美元在东亚国家的货币篮子里依... 概要 亚洲金融危机以前,包括中国在内的东亚国家--除了日本--都把本国的货币与美元挂钩.为了避免进一步的混乱,国际货币基金组织曾建议这些国家的汇率应该进一步自由浮动.可是,我们的分析表明,到目前为止,美元在东亚国家的货币篮子里依然占据绝对比重,也就是说,东亚国家的汇率制度基本上又回到了危机以前.到2002年,每一个东亚国家货币对美元的每日波幅已经非常微小,以至于可以忽略不计.同时,大多数东亚国家迅速积累了作为"战争基金"的官方外汇储备,这预示着汇率稳定将从每日延续到每月和每个季度.从"原罪"(Original Sin)理论出发来看亚洲新兴市场经济国家,我们认为,就每一个单个国家来说,它们对浮动汇率制度的恐惧是一种理性行为.因此,虽然日本依然置身其外,但选择钉住美元的汇率制度的确有益于作为一个整体的东亚美元集团(East Asian Dollar Bloc). 展开更多
关键词 浮动汇率 美元本位 新兴市场 资本管制 东亚 汇率制度 贸易计价 宏观经济原理 美元锚 通货膨胀 发展中国家 金融市场 微观经济原理 汇率风险 银行 净外汇风险 金融危机
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人民币汇率与我国房地产价格——基于Markov区制转换VAR模型的实证研究 被引量:51
19
作者 朱孟楠 刘林 倪玉娟 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2011年第5期58-71,共14页
本文在分析房地产市场经济主体的基础上,基于房地产市场存在国外投资者的假设,构建了包含房地产市场和外汇市场的理论模型研究了汇率与房地产价格之间的动态关系。通过理论模型推导得出汇率与房地产价格之间存在相互促进的关系的结论... 本文在分析房地产市场经济主体的基础上,基于房地产市场存在国外投资者的假设,构建了包含房地产市场和外汇市场的理论模型研究了汇率与房地产价格之间的动态关系。通过理论模型推导得出汇率与房地产价格之间存在相互促进的关系的结论。在理论模型的基础上,采用非线性Markov区制转换VAR模型实证研究了2005年汇改以来人民币兑美元汇率与我国房地产价格之间的非线性动态关系,实证研究结果表明:我国实际房地产价格上涨将导致人民币兑美元实际汇率升值,但存在明显滞后效应;而在某种经济状态下人民币兑美元实际汇率升值可能会导致我国实际房地产价格上涨。 展开更多
关键词 汇率 房地产价格 非线性MS—VAR模型
人民币汇率升值与中美贸易失衡问题探讨 被引量:32
20
作者 刘伟 凌江怀 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2006年第9期4-8,共5页
中关贸易失衡问题经常是中关双边贸易争端的核心,也被认为是中国对关贸易不公平的实证依据,人民币升值的舆论压力正是由此而起。本文通过对人民币汇率变动和中关贸易差额建立VAR模型,重点考察了人民币汇率变动和中关贸易差额之间的Gr... 中关贸易失衡问题经常是中关双边贸易争端的核心,也被认为是中国对关贸易不公平的实证依据,人民币升值的舆论压力正是由此而起。本文通过对人民币汇率变动和中关贸易差额建立VAR模型,重点考察了人民币汇率变动和中关贸易差额之间的Granger因果关系,认为人民币汇率变动与中关贸易差额之间不存在因果关系。中关贸易失衡问题的根本原因在于美国的低储蓄率和相关贸易产品劳动生产率增长率相对低下造成的。单纯的人民币升值不会解决中关贸易失衡问题。 展开更多
关键词 汇率 贸易失衡 经济失衡
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