概要
亚洲金融危机以前,包括中国在内的东亚国家--除了日本--都把本国的货币与美元挂钩.为了避免进一步的混乱,国际货币基金组织曾建议这些国家的汇率应该进一步自由浮动.可是,我们的分析表明,到目前为止,美元在东亚国家的货币篮子里依...概要
亚洲金融危机以前,包括中国在内的东亚国家--除了日本--都把本国的货币与美元挂钩.为了避免进一步的混乱,国际货币基金组织曾建议这些国家的汇率应该进一步自由浮动.可是,我们的分析表明,到目前为止,美元在东亚国家的货币篮子里依然占据绝对比重,也就是说,东亚国家的汇率制度基本上又回到了危机以前.到2002年,每一个东亚国家货币对美元的每日波幅已经非常微小,以至于可以忽略不计.同时,大多数东亚国家迅速积累了作为"战争基金"的官方外汇储备,这预示着汇率稳定将从每日延续到每月和每个季度.从"原罪"(Original Sin)理论出发来看亚洲新兴市场经济国家,我们认为,就每一个单个国家来说,它们对浮动汇率制度的恐惧是一种理性行为.因此,虽然日本依然置身其外,但选择钉住美元的汇率制度的确有益于作为一个整体的东亚美元集团(East Asian Dollar Bloc).展开更多
文摘概要
亚洲金融危机以前,包括中国在内的东亚国家--除了日本--都把本国的货币与美元挂钩.为了避免进一步的混乱,国际货币基金组织曾建议这些国家的汇率应该进一步自由浮动.可是,我们的分析表明,到目前为止,美元在东亚国家的货币篮子里依然占据绝对比重,也就是说,东亚国家的汇率制度基本上又回到了危机以前.到2002年,每一个东亚国家货币对美元的每日波幅已经非常微小,以至于可以忽略不计.同时,大多数东亚国家迅速积累了作为"战争基金"的官方外汇储备,这预示着汇率稳定将从每日延续到每月和每个季度.从"原罪"(Original Sin)理论出发来看亚洲新兴市场经济国家,我们认为,就每一个单个国家来说,它们对浮动汇率制度的恐惧是一种理性行为.因此,虽然日本依然置身其外,但选择钉住美元的汇率制度的确有益于作为一个整体的东亚美元集团(East Asian Dollar Bloc).
