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货币渠道、信用渠道与货币政策有效性—中国1993—2001年的实证分析和政策含义 被引量:300
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作者 周英章 蒋振声 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2002年第9期34-43,共10页
从金融机构的资产负债角度看,货币政策传导一般有货币渠道两个主要算途径,但学者对不同渠道的货币政策传导效果无论是理论研究还是实证分析都还存在较大分歧。本文运用协整与基于向量自回归模型的格兰杰因果检验和预测方差分解等时间... 从金融机构的资产负债角度看,货币政策传导一般有货币渠道两个主要算途径,但学者对不同渠道的货币政策传导效果无论是理论研究还是实证分析都还存在较大分歧。本文运用协整与基于向量自回归模型的格兰杰因果检验和预测方差分解等时间序列分析方法,对中国1993-2001年间的货币政策传导机制进行实证分析,结果表明中国的货币政策是通过信用渠道和货币政策传导机制进行实证分析,结果表明中国的货币政策是通过信用渠道和货币渠道的共同传导发挥作用的,相比之下信用渠道占主导地位。但在我国经济转轨时期,信用渠道的传导障碍在很大程度上限制了以其为主要传导途径的货币政策有效性,使增加有效信用供给成为提高当前我国货币政策有效性的关键。 展开更多
关键词 货币渠道 信用渠道 传导机制 货币政策 有效性 中国
货币渠道与信贷渠道传导机制有效性的实证分析——兼论货币政策中介目标的选择 被引量:250
2
作者 蒋瑛琨 刘艳武 赵振全 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2005年第5期70-79,共10页
本文运用协整检验、向量自回归、脉冲响应函数等方法,围绕国内外学者争议较多的货币渠道与信贷渠道,对中国由直接调控向间接调控转轨的1992年一季度至2004年二季度期间的货币政策传导机制进行实证分析。实证结果表明,90年代以后,从... 本文运用协整检验、向量自回归、脉冲响应函数等方法,围绕国内外学者争议较多的货币渠道与信贷渠道,对中国由直接调控向间接调控转轨的1992年一季度至2004年二季度期间的货币政策传导机制进行实证分析。实证结果表明,90年代以后,从对物价和产出最终目标的影响显著性来看,贷款的影响最为显著,其次是M2,M1的影响最不显著,这表明.90年代以来信贷渠道在我国货币政策传导机制中占有重要地位。从对物价和产出最终目标的影响稳定性来看,M1比较持久和稳定,其次是M2,最后是贷款。由于对最终目标影响稳定的中介变量更易于调控,因此就货币政策中介目标的选择而言,M1优于M2,M2优于贷款。 展开更多
关键词 货币政策 传导机制 JOHANSEN协整检验 VAR 脉冲响应函数
中国货币政策有效性的实证研究 被引量:112
3
作者 李斌 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2001年第7期10-17,共8页
本文分析了中国货币政策实践的特殊性,对中国货币政策工具,中间目标,传导效果及扰动因素进行了研究,并应用数理统计模型进行实证分析。
关键词 宏观经济 货币政策 实证分析 中国 有效性 中国
中国股票市场与货币政策挑战 被引量:94
4
作者 高莉 樊卫东 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2001年第12期29-42,共14页
本文以股票市场影响宏观经济和货币政策效应的角度来分析现阶段我国股票市场与货币政策间关系这一问题。首先分析股票市场对经济增长的贡献和股市财富效应,研究显示目前我国股票市场对经济增长的贡献并不显著,其次分析股票市场对货币... 本文以股票市场影响宏观经济和货币政策效应的角度来分析现阶段我国股票市场与货币政策间关系这一问题。首先分析股票市场对经济增长的贡献和股市财富效应,研究显示目前我国股票市场对经济增长的贡献并不显著,其次分析股票市场对货币需求和货币流速的影响,研究发现股票市场对货币需求及货币流速均已经开始产生较不显著的作用。结合以上分析,最后文中建议现阶段我国货币政策目标与股票市场保持适度距离,但不能忽视对股票市场发展的关注。 展开更多
关键词 股票市场 货币政策 货币需求 货币流速 中国 经济增长 财富效应
我国货币政策传导机制的实证分析 预览 被引量:134
5
作者 孙明华 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2004年第3期 19-30,共12页
理论上货币政策的传导主要有货币渠道和信贷渠道两种途径,但国内学者对于不同渠道的货币政策传导效果存在一定的分歧.本文运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验、向量自回归模型等技术,对我国从1994年第一季度至2003年第一季... 理论上货币政策的传导主要有货币渠道和信贷渠道两种途径,但国内学者对于不同渠道的货币政策传导效果存在一定的分歧.本文运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验、向量自回归模型等技术,对我国从1994年第一季度至2003年第一季度期间的货币政策传导机制进行实证分析,从而找出M1、LOAN和GDP以及M2、LOAN和GDP之间的稳定关系,证明了目前在我国,货币政策是通过货币渠道而不是信贷渠道对实体经济产生影响的. 展开更多
关键词 货币政策 传导机制 货币渠道 信贷渠道
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影子银行的信用创造功能及其对货币政策的挑战 被引量:224
6
作者 李波 伍戈 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2011年第12期 77-84,共8页
此次国际金融危机爆发以来,影子银行体系的迅速发展及其影响成为当前讨论的热点话题。尽管如此,从国内外现有的文献来看,绝大部分局限于影子银行体系发展对金融稳定和金融监管的影响,很少论及影子银行体系的信用创造功能及其对货币... 此次国际金融危机爆发以来,影子银行体系的迅速发展及其影响成为当前讨论的热点话题。尽管如此,从国内外现有的文献来看,绝大部分局限于影子银行体系发展对金融稳定和金融监管的影响,很少论及影子银行体系的信用创造功能及其对货币政策的影响。本文结合此次国际金融危机前影子银行体系的典型运行模式,着重从其信用创造的角度,创新性地研究其对货币政策的挑战,最终得出若干政策建议。 展开更多
关键词 影子银行 货币政策 信用创造
中小企业融资问题与金融支持的几点思考 被引量:120
7
作者 王朝弟 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2003年第1期90-97,共8页
支持中小企业发展既是微观问题,也是宏观问题。本文在简要分析金融部门支持中小企业取得明显成效的基础上,指出中小企业融资难的主要原因是:国有银行与中小企业在融资制度安排上不对称;金融改革,体制转换,通货紧缩强化了对中小企... 支持中小企业发展既是微观问题,也是宏观问题。本文在简要分析金融部门支持中小企业取得明显成效的基础上,指出中小企业融资难的主要原因是:国有银行与中小企业在融资制度安排上不对称;金融改革,体制转换,通货紧缩强化了对中小企业的政策岐视以及信息不对称和中小企业综合竞争力不强。并有针对性地提出了破解中小企业融资难与疏通货币政策传导渠道的政策建议。 展开更多
关键词 中小企业 融资 金融支持 风险投资基金 金融体制 通货紧缩 中国 金融服务 信贷担保体系
货币环境、资本充足率与商业银行风险承担 被引量:201
8
作者 徐明东 陈学彬 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第7期48-62,共15页
本文基于1998~2010年期间59家商业银行的微观数据,采用GMM动态面板估计方法实证检验了中国货币政策对银行风险承担的影响,验证了货币政策传导的银行风险承担渠道假说。实证结果显示:(1)货币政策与银行风险承担变量呈显著负相关关... 本文基于1998~2010年期间59家商业银行的微观数据,采用GMM动态面板估计方法实证检验了中国货币政策对银行风险承担的影响,验证了货币政策传导的银行风险承担渠道假说。实证结果显示:(1)货币政策与银行风险承担变量呈显著负相关关系,收入和估值效应、收益搜寻动机、竞争效应3种子机制均存在;(2)规模越大、资本越充足的银行,其风险承担行为对货币政策的敏感性越低;(3)与传统货币政策非对称性理论结论不同的是,扩张性货币政策对银行风险承担的激励作用强于紧缩性货币政策的约束作用。为避免银行体系风险的过度积聚,政策当局可考虑银行业资本充足状况与宏观经济环境,搭配使用传统货币政策与宏观审慎管理工具;加快利率市场化步伐,弱化国内银行的信贷扩张冲动,是提高货币政策调控有效性和实现金融稳定的必要途径。 展开更多
关键词 货币政策 资本充足率 银行风险承担渠道
中国货币政策传导渠道效应分析:1994—2004 被引量:141
9
作者 盛朝晖 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2006年第7期22-29,共8页
本文比较分析了1994—2004年中国货币政策主要传导渠道效应,认为信贷和信用渠道在货币政策传导机制中发挥主要作用,利率传导渠道的作用得到发挥,资本市场传辱渠道效应开始显现,汇率传导渠道具有一定的被动性,并分析形成这种情况的... 本文比较分析了1994—2004年中国货币政策主要传导渠道效应,认为信贷和信用渠道在货币政策传导机制中发挥主要作用,利率传导渠道的作用得到发挥,资本市场传辱渠道效应开始显现,汇率传导渠道具有一定的被动性,并分析形成这种情况的原因。 展开更多
关键词 货币政策 传导渠道 效应 分析
货币供应量和利率作为货币政策中介目标的适用性 被引量:126
10
作者 刘明志 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2006年第1期51-63,共13页
货币供应量增长率变化对通胀变化有着明显影响,因此现阶段继续使用货币供应量作为货币政策中介目标仍具有一定程度的合理性。在货币流通速度不稳定的情况下。继续使用货币供应最作为货币政策中介目标。可将中介目标动态化。在利率形成... 货币供应量增长率变化对通胀变化有着明显影响,因此现阶段继续使用货币供应量作为货币政策中介目标仍具有一定程度的合理性。在货币流通速度不稳定的情况下。继续使用货币供应最作为货币政策中介目标。可将中介目标动态化。在利率形成机制尚不完善、银行间利率变动与经济景气变化之间的互动关系非足够强的情况下。银行间利率作为货币政策中介目标是否可行,尚须进一步观察。应加快利率市场化进程,为使用银行间利率作为货币政策中介目标创造条件。当前可继续使用货币供应置作为中介目标。同时对银行间市场利率进行监测,条件成熟时发布货币市场利率预测值,作为中介目标转向货币市场利率的过渡。 展开更多
关键词 货币政策 中介目标 货币供应 利率
资本市场的发展与货币政策的变革 被引量:73
11
作者 苟文均 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2000年第5期64-71,共8页
本文分析了资本市场发展对货币政策提出的各种挑战、资本市场传导货币政策的机制、资本市场有效传导货币政策的条件,最后探讨了货币政策变革的基本方向,以及货币政策考虑资本市场因素时面临的许多重大难题。
关键词 资本市场 货币政策 资产价格 发展
货币政策:统一性前提下部分内容的区域差别化研究 被引量:97
12
作者 孙天琦 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2004年第5期1-19,共19页
统一的货币政策如何关注区域经济发展的不平衡,本文按照符合市场规律、符合区域经济发展实际的原则,从货币政策最终目标、中介目标、操作工具、传导机制等几个方面进行具体分析,认为货币政策必须坚持统一性的大前提,不可轻言区域化... 统一的货币政策如何关注区域经济发展的不平衡,本文按照符合市场规律、符合区域经济发展实际的原则,从货币政策最终目标、中介目标、操作工具、传导机制等几个方面进行具体分析,认为货币政策必须坚持统一性的大前提,不可轻言区域化,但是部分内容可以探索差别化,指出最终目标本身包含对区域经济发展的关注,中介目标只有从区域信贷规模、信贷结构的变化中掌握区域经济景气循环以及经济结构的变化。在货币政策操作工具方面指出对市场价格型的工具不可区域差别化,如利率;纯数量配给型的工具(如支农再贷款)、非市场型的价格工具(如支农再贷款利率)、定性的工具(如信贷指导意见)可以有选择地结合区域实际探索区域差别化,并从区域差别化不等于区域优惠、赋予央行分支机构部分货币政策权限后处理好保持货币政策独立性与协调地方政府的关系、与财政政策等其他调控政策的配合等方面研究了货币政策区域差别化应该注意的几个问题。 展开更多
关键词 区域经济 货币政策 不平衡 统一性 区域差别化
论新经济条件下的货币政策传导效率 被引量:69
13
作者 江其务 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2001年第2期1-7,共7页
中国货币政策的运作环境正在发生变化,政策调控重点转移,经济市场水平提高,货币市场正在发挥政策操作平台的作用,资本市场发展、货币资源分布的畸型结构、货币替代的出现,正在对货币政策传导产生复杂影响,提高货币政策作用和效率... 中国货币政策的运作环境正在发生变化,政策调控重点转移,经济市场水平提高,货币市场正在发挥政策操作平台的作用,资本市场发展、货币资源分布的畸型结构、货币替代的出现,正在对货币政策传导产生复杂影响,提高货币政策作用和效率,亟需研究在新的经济条件下货币政策的传导机制。 展开更多
关键词 货币政策 经济转型 制度变革 金融市场 货币分布结构 货币替代
货币政策、银行资本与风险承担 被引量:139
14
作者 江曙霞 陈玉婵 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第4期 1-16,共16页
考虑存款准备金率作为我国货币政策的重要工具,本文在D—L—M模型中引入了法定存款准备金,分析了货币政策对银行风险承担的影响,发现货币政策对银行风险承担的影响取决于银行资本状况。接着利用我国14家上市银行的季度数据,采用门... 考虑存款准备金率作为我国货币政策的重要工具,本文在D—L—M模型中引入了法定存款准备金,分析了货币政策对银行风险承担的影响,发现货币政策对银行风险承担的影响取决于银行资本状况。接着利用我国14家上市银行的季度数据,采用门限面板回归模型实证分析了货币政策对银行风险承担的影响。实证结果表明紧缩的货币政策对银行风险承担具有抑制作用,且货币政策对银行风险承担的影响取决于银行资本状况。 展开更多
关键词 货币政策 银行资本 风险承担
长期货币中性:理论及其中国的实证 被引量:99
15
作者 陆军 舒元 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2002年第6期32-40,共9页
本文对长期货币中性的理论研究进行了回顾。通过使用格兰杰因果检验以及Fisher与Seater的长期导数的检验方法,作者发现中国在1978-2000期间,产出是货币供应量的格兰杰原因;长期导数检验的结果也表明,在中国长期内货币是中性的。因... 本文对长期货币中性的理论研究进行了回顾。通过使用格兰杰因果检验以及Fisher与Seater的长期导数的检验方法,作者发现中国在1978-2000期间,产出是货币供应量的格兰杰原因;长期导数检验的结果也表明,在中国长期内货币是中性的。因此,试图通过扩张的货币政策实现中国经济的长期持续增长是不可能的。货币政策的目标应该是为经济提供一个稳定的货币环境。 展开更多
关键词 长期货币中性 货币政策 中国 货币供应量 实证研究 货币经济学
货币政策效应的微观基础研究——我国居民消费储蓄行为的实证分析 预览 被引量:82
16
作者 陈学彬 杨凌 方松 《复旦学报:社会科学版》 CSSCI 北大核心 2005年第1期 42-54,共13页
本文对居民消费储蓄行为在理论回顾的基础上进行实证分析,以期揭示影响现阶段我国居民消费储蓄行为的基本要素及其影响机制.分析发现:我国现阶段决定居民消费储蓄的最主要因素仍然是居民收入,但必要生活水平对消费行为有重要影响;对利... 本文对居民消费储蓄行为在理论回顾的基础上进行实证分析,以期揭示影响现阶段我国居民消费储蓄行为的基本要素及其影响机制.分析发现:我国现阶段决定居民消费储蓄的最主要因素仍然是居民收入,但必要生活水平对消费行为有重要影响;对利率敏感度较差的工薪收入在居民收入中比重甚高,而对利率敏感度较高的金融资产收入比重甚低;决定居民消费储蓄的收入主要为持久性收入而非暂时性收入;居民收入的不确定性上升和风险意识的增强,导致预防性储蓄增加.这些因素综合作用导致我国居民消费储蓄对利率的敏感度较低,货币政策效应下降. 展开更多
关键词 货币政策 微观基础 居民消费储蓄行为 实证分析
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流动性过剩与货币调控 被引量:84
17
作者 钱小安 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第08A期15-30,共16页
中国经济存在流动性过剩的矛盾,是当前和今后一段时期金融调控面临的重大问题,其主要表现为货币供应过快增长、货币结构短期化以及经济货币化程度的提高。产生流动性过剩的主要原因在于经济的过快增长、国际资本流入、宽松的货币政策... 中国经济存在流动性过剩的矛盾,是当前和今后一段时期金融调控面临的重大问题,其主要表现为货币供应过快增长、货币结构短期化以及经济货币化程度的提高。产生流动性过剩的主要原因在于经济的过快增长、国际资本流入、宽松的货币政策以及市场投资诱因。然而,流动性过剩一旦形成,便可能带来长期的通货膨胀、资产价格泡沫并可能隐含局部性金融危机。解决流动性过剩的问题,从货币调控来看,应保持可持续的经济增长水平,制定适当的货币政策目标,实行适度从紧的货币政策,通过有效调控货币中介目标,有效运用利率政策等工具,保持金融体系的稳健运行。 展开更多
关键词 流动性过剩 资产价格泡沫 金融危机 货币调控
论银行体系的流动性过剩 被引量:65
18
作者 陆磊 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第01A期1-11,共11页
中国银行体系的流动性过剩已经成为影响当前货币政策的重要冲击因素。造成流动性过剩的原因在于短期的银行上市筹资因素、中期的人民币升值因素和长期的高储蓄率因素。流动性过剩导致了低利率和信贷投放高涨,价格指数间的传递关系被屏... 中国银行体系的流动性过剩已经成为影响当前货币政策的重要冲击因素。造成流动性过剩的原因在于短期的银行上市筹资因素、中期的人民币升值因素和长期的高储蓄率因素。流动性过剩导致了低利率和信贷投放高涨,价格指数间的传递关系被屏蔽,将可能造成中国经济面临“投资膨胀-通货紧缩”压力。文章提出,有必要在承认高储蓄率和国际收支失衡的前提下,通过综合性的货币政策组合全面治理流动性过剩问题。 展开更多
关键词 流动性过剩 冲击 货币政策
中国流动性过剩原因辨析 预览 被引量:59
19
作者 任碧云 王越凤 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2007年第2期 19-25,共7页
存贷差和外汇占款以及M2与M1差额的不断拉大等都不是流动性过剩的直接成因,而是由于货币政策没有及时对经济发展出现的变化作出反应造成的。解决流动性过剩问题有三条思路:一是要加大货币政策的紧缩力度以收紧流动性,从而预防可能发... 存贷差和外汇占款以及M2与M1差额的不断拉大等都不是流动性过剩的直接成因,而是由于货币政策没有及时对经济发展出现的变化作出反应造成的。解决流动性过剩问题有三条思路:一是要加大货币政策的紧缩力度以收紧流动性,从而预防可能发生的通货膨胀;二是使用扩张性的财政政策,在货币政策紧缩的同时,通过财政政策的扩张保证经济的稳定发展;三是加快利率市场化进程,为汇率自由浮动提供前提和基础。 展开更多
关键词 流动性过剩 存贷差 外汇占款 货币政策
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金融开放条件下货币政策与金融监管的分工与协作 被引量:60
20
作者 钱小安 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2002年第1期46-54,共9页
本文从分析金融开放条件下金融中介的结构性和功能性变化入手,探求金融开放对金融运行机制的影响,论证金融开放会削弱货币政策与金融监管的有效性,提出要适应金融开放的要求,对货币政策与金融监管的目标、手段、功能等进行重新定位... 本文从分析金融开放条件下金融中介的结构性和功能性变化入手,探求金融开放对金融运行机制的影响,论证金融开放会削弱货币政策与金融监管的有效性,提出要适应金融开放的要求,对货币政策与金融监管的目标、手段、功能等进行重新定位,实行货币政策与金融监管的专业性分工,建立统一的金融监管制度,健全货币政策与金融监管之间的协调机制,以保证金融业的健康发展。 展开更多
关键词 金融开放 货币政策 金融监管 分工协作
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