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银行过度信贷增长的测度与风险 被引量:2
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作者 辛兵海 胡逸飞 王重润 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2018年第4期27-42,共16页
基于中国2003~2016年16家上市银行样本数据,本文应用HP滤波方法对个体银行的过度信贷增长进行测度,并实证分析过度信贷增长和事后信贷风险的关系。研究发现:(1)商业银行不良贷款率会受到过度信贷增长的正向影响,这证明中国信贷市场... 基于中国2003~2016年16家上市银行样本数据,本文应用HP滤波方法对个体银行的过度信贷增长进行测度,并实证分析过度信贷增长和事后信贷风险的关系。研究发现:(1)商业银行不良贷款率会受到过度信贷增长的正向影响,这证明中国信贷市场上存在"赢者诅咒"效应。(2)由于风险偏好存在差异,相对于其他中资上市银行而言,四大国有控股商业银行信贷风险对过度信贷的敏感性更强。(3)过度信贷在增加信贷风险的同时,也在一定程度上冲击了银行的稳定性,增加了银行的破产风险。 展开更多
关键词 商业银行 过度信贷 不良贷款率 信贷风险 赢者诅咒 HP滤波
中国城市土地市场存在“赢者诅咒”吗? 预览
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作者 张娟锋 黄丽影 《南京审计大学学报》 CSSCI 2017年第6期25-34,共10页
借鉴相关研究成果,构建一个综合性的时间窗口分析模型,利用我国境内房地产上市公司在20个城市购置的205宗土地作为样本,设置前向与后向共八个事件窗口,定量考察土地市场价格信号对股票市场的影响。实证结果表明:土地市场与股票市场是... 借鉴相关研究成果,构建一个综合性的时间窗口分析模型,利用我国境内房地产上市公司在20个城市购置的205宗土地作为样本,设置前向与后向共八个事件窗口,定量考察土地市场价格信号对股票市场的影响。实证结果表明:土地市场与股票市场是两个高度关联的市场,两个市场之间存在信号传递作用,短期内具有正向冲击效应,地价信号在土地出让后能够在短期内影响股票收益率,形成对股票价格的短期冲击效应;土地出让价格信号对股票市场的影响具有时间上的不对称性,地价信号对于股票收益率的影响主要发生在土地成交之后,股票市场对于土地竞拍以前的信息没有明显响应;土地市场所发现的价格信号是关联市场价格波动的信号源,改变竞价人的预期是市场稳定的关键。 展开更多
关键词 城市土地市场 地价信号 股票收益率 房地产市场 土地出让价格 中国城镇化 城市住房用地管理 土地资源配置 “赢者诅咒”
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中国A股市场IPO抑价影响因素的实证研究 预览 被引量:4
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作者 李童 《经济研究导刊》 2015年第3期116-121,共6页
IPO抑价是全球资本市场的普遍现象,是一级市场定价效率低下和二级市场交易不规范的具体表现。IPO抑价使得资本市场资源配置效率低,同时也会产生众多金融风险。在中国IPO抑价率过高,普遍达到100%以上,超过了国外成熟市场和很多的新兴市... IPO抑价是全球资本市场的普遍现象,是一级市场定价效率低下和二级市场交易不规范的具体表现。IPO抑价使得资本市场资源配置效率低,同时也会产生众多金融风险。在中国IPO抑价率过高,普遍达到100%以上,超过了国外成熟市场和很多的新兴市场。在对国内外相关研究进行综述之后,再构建模型引入实证分析,对理论在国内的适用性进行研究进而探寻导致IPO抑价的原因。信息不对称是导致IPO抑价的主要原因,同时承销商声誉、“公司信号”、资本市场“羊群效应”也有一定的影响。 展开更多
关键词 IPO抑价 信息不对称 赢家诅咒
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Factors Affecting Swedish Forest Property Prices 预览
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作者 Sofia Carlsson Lars L?nnstedt Torbj?rn Sundelin 《林学期刊(英文)》 2014年第4期363-378,共16页
Historically the price of a forest estate has, at least in Sweden, been closely related to the financial return from the estate, but this connection no longer seems to be that strong, other factors that previously had... Historically the price of a forest estate has, at least in Sweden, been closely related to the financial return from the estate, but this connection no longer seems to be that strong, other factors that previously had limited influence on prices now add to the price. Factors like site productivity and age distribution affect the financial return of a forest estate but is it obvious that these factors still influence prices as they once did? Over the last 20 years, the price of forest estates has increased dramatically. If development of prices has led to a weakened connection between return and price, could this be explained by the fact that previously price affecting factors have less weight when valuing forest estates? The purpose of the study was therefore to investigate how a number of factors influence the forest estate price;including site productivity and age distribution. The results shows that neither site productivity, nor age distribution have a significant impact on the forest estate price. What mainly influence the prices seems to be the standing forest volume on the estate and region. The development of the prices seems not only to have influenced the relationship between the return from the forest and the prices, but also minimized the influence of factors like age distribution and site productivity. This means that estates that are bought within the same region, at the same price per cubic meter, can have considerably different potential to gain financial return. 展开更多
关键词 BIDDING Faustman FOREST ESTATE Market VALUE Net Present VALUE Standing Volume VALUE Winner’s CURSE
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我国并购市场的“赢者诅咒”问题研究 预览
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作者 符蕾 《海南大学学报:人文社会科学版》 CSSCI 2013年第4期110-114,123共6页
对“赢者诅咒“的三大理论流派即信息不对称理论、行为经济学理论以及这两者相汇合的新理论进行了阐述。在此基础上,从理论和实践的层面,重点讨论了将“赢者诅咒”应用于我国资本市场尤其是上市公司并购行为研究的可行性,并对其研究... 对“赢者诅咒“的三大理论流派即信息不对称理论、行为经济学理论以及这两者相汇合的新理论进行了阐述。在此基础上,从理论和实践的层面,重点讨论了将“赢者诅咒”应用于我国资本市场尤其是上市公司并购行为研究的可行性,并对其研究前景进行了展望。 展开更多
关键词 赢者诅咒 并购 信息不对称 过度自信
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赢者诅咒:心理机制、影响因素及应对策略 预览 被引量:4
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作者 张鸿飞 徐富明 +2 位作者 刘腾飞 张军伟 蒋多 《心理科学进展》 CSSCI CSCD 北大核心 2011年第5期664-672,共9页
赢者诅咒是指在拍卖情境中,竞价者为了获得拍卖品会过高估计其价值,竞价成功以后当他发现其价值和自己之前的期望不一致时所产生的一种"诅咒"心理。赢者诅咒现象普遍存在于企业的资产拍卖、兼并重组、博彩游戏、投资决策等领域。损失... 赢者诅咒是指在拍卖情境中,竞价者为了获得拍卖品会过高估计其价值,竞价成功以后当他发现其价值和自己之前的期望不一致时所产生的一种"诅咒"心理。赢者诅咒现象普遍存在于企业的资产拍卖、兼并重组、博彩游戏、投资决策等领域。损失规避和过度自信理论是赢者诅咒的主要心理机制,而其影响因素主要有竞拍商品价值的不确定性、竞价人数、信息因素和竞价经验等。赢者诅咒的应对策略主要包括联合竞标、信息共享和学习。未来对赢者诅咒的研究需要进一步探讨赢者诅咒的心理机制、研究范式及本土化等问题。 展开更多
关键词 赢者诅咒 损失规避 信息不对称 联合竞标
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BOT项目风险转移的悖论——以日本-BOT失败项目为研究对象 预览 被引量:7
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作者 石磊 孙晓丽 《管理案例研究与评论》 2011年第4期 248-256,共9页
BOT项目通过将风险转移给民间企业以激励其有效运用Know—how、提高项目效率,从而实现VFM(Value for Money)最大化的目标,然而利益相关者之间不适当的风险转移可能会引起相反的效果。本文以日本一失败的BOT项目为研究对象,通过对... BOT项目通过将风险转移给民间企业以激励其有效运用Know—how、提高项目效率,从而实现VFM(Value for Money)最大化的目标,然而利益相关者之间不适当的风险转移可能会引起相反的效果。本文以日本一失败的BOT项目为研究对象,通过对项目失败的主要原因进行剖析,发现风险分担不明确容易引起招投标中赢者诅咒现象的发生从而引发风险转移的悖论问题,并最终通过演绎该问题的发生机制,提出了抑制其发生的最优风险分担条件。 展开更多
关键词 风险转移的悖论 不完全契约 风险分担 赢者诅咒
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房地产价格不确定性对土地交易效率的影响分析 预览
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作者 王学通 《广州大学学报:社会科学版》 2006年第5期 54-57,共4页
文章建立了房地产开发商在土地交易中的基本报价模型,并通过对该模型的研究认为,房地产市场价格的不确定性会影响投标者对土地价值的估计,相应地影响投标者的报价行为。通过对不同效率的开发商分别以高报价和低报价中标的三种情形的... 文章建立了房地产开发商在土地交易中的基本报价模型,并通过对该模型的研究认为,房地产市场价格的不确定性会影响投标者对土地价值的估计,相应地影响投标者的报价行为。通过对不同效率的开发商分别以高报价和低报价中标的三种情形的分析认为,当将来房地产市场的价格水平或者其开发成本水平存在较大程度的不确定性时,市场交易机制有可能会失灵,形成所谓的“赢者诅咒”或者“输者诅咒”现象,从而降低土地交易机制的效率。为进一步有效地发挥市场机制在土地配置中的作用,建议应该维护房地产市场价格的稳定和可预期性,并针对房地产市场的价格变化情况考虑采取不同的土地交易机制。 展开更多
关键词 土地招标 赢者诅咒 输者诅咒
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三种国债拍卖方式的拍卖收入比较研究 预览 被引量:3
9
作者 奚君羊 马永波 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2006年第12期 65-74,共10页
国债拍卖主要有美国式拍卖、荷兰式拍卖与混合式拍卖三种,但究竟哪一种拍卖方式的拍卖收入最大?学术界迄今尚无定论。文章对W-Z模型进行扩展,并在此基础上通过结合不同市场利率环境下投标者的不同风险偏好进行比较研究。结果表明:(... 国债拍卖主要有美国式拍卖、荷兰式拍卖与混合式拍卖三种,但究竟哪一种拍卖方式的拍卖收入最大?学术界迄今尚无定论。文章对W-Z模型进行扩展,并在此基础上通过结合不同市场利率环境下投标者的不同风险偏好进行比较研究。结果表明:(1)当市场利率趋升时,若非竞争性投标量较大,则混合式拍卖收入最大;若非竞争性投标量较小,但竞争性投标者较少,且市场利率上升趋势极强,则同样是混合式拍卖收入最大,反之则荷兰式拍卖收入最大。(2)当市场利率趋降时,美国式拍卖收入最大。(3)当市场利率平稳时,何种拍卖方式收入最大无法确定。 展开更多
关键词 国债 拍卖方式 拍卖收入 “赢者诅咒” 利率与风险偏好
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城市土地出让中的问题与对策探讨 被引量:4
10
作者 朱亚兵 《特区经济》 北大核心 2006年第6期121-123,共3页
现代拍卖理论的研究表明,市场环境因素会对不同拍卖方式的效率产生影响。本文根据拍卖理论的一些研究成果,从受让人对土地估价的价值类型。招标拍卖中存在的“赢者诅咒”、“合谋”现象,以及事后土地交易合同的可执行性等方面,对不... 现代拍卖理论的研究表明,市场环境因素会对不同拍卖方式的效率产生影响。本文根据拍卖理论的一些研究成果,从受让人对土地估价的价值类型。招标拍卖中存在的“赢者诅咒”、“合谋”现象,以及事后土地交易合同的可执行性等方面,对不同的土地出让方式进行了比较分析。分析结果表明,在选择最有效率的开发商以及最大化收入等方面,市场环境因素对不同的交易方式产生不同的影响,因此,提高土地交易效率和效益,还必须进一步完善土地出让市场。 展开更多
关键词 土地出让 共同价值 赢者诅咒 合谋
信息不对称对于IPO竞价发行的影响 预览 被引量:1
11
作者 丛臻 陈金贤 《中原工学院学报》 CAS 2003年第1期 48-51,共4页
构建了在信息不对称条件下进行IPO竞价发行的价格博奕模型,证明了在我国现有的市场条件下采用竞价发行方式是对证券市场的一种极大的考验,因为这种机制在信息不对称的情况下对于缺乏信息的一方是非常不利的,会影响投资者参与IPO发行和... 构建了在信息不对称条件下进行IPO竞价发行的价格博奕模型,证明了在我国现有的市场条件下采用竞价发行方式是对证券市场的一种极大的考验,因为这种机制在信息不对称的情况下对于缺乏信息的一方是非常不利的,会影响投资者参与IPO发行和资源的有效配置.因此竞价发行方式的顺利运行必须依赖于市场的成熟,信息披露制度的完善. 展开更多
关键词 信息不对称 IPO竞价发行 价格 证券市场 市场条件 信息披露制度
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“赢者诅咒”及风险假说对中国A股市场IPO抑价有效性的实证研究 被引量:9
12
作者 张矢的 卢月辉 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2014年第8期42-52,共11页
本文以中国市场2000年至2010年5月计859家IPO为样本,在控制IPO首日总体市场市盈率及总体市场回报率的条件下,以首日分笔回报率标准差作为企业IPO前市风险的代理变量,中签率为IPO一级市场供需失衡的代理变量,通过建立简约的多元回归实证... 本文以中国市场2000年至2010年5月计859家IPO为样本,在控制IPO首日总体市场市盈率及总体市场回报率的条件下,以首日分笔回报率标准差作为企业IPO前市风险的代理变量,中签率为IPO一级市场供需失衡的代理变量,通过建立简约的多元回归实证模型,对Rock首次提出的"赢者诅咒"假说及Ritter、Beatty基于"赢者诅咒"假设提出的风险假说进行了实证检验。实证结果显示,"赢者诅咒"假说及风险假说整体上对解释中国A股市场数据期间的IPO抑价率有效。 展开更多
关键词 IPO抑价 风险 赢者诅咒 IPO中签率
审计定价与“中签者之祸”及其思考 预览 被引量:1
13
作者 张庆 《财会通讯:综合(下)》 北大核心 2004年第2期25-29,共5页
鉴于对低价进入式审计定价策略的关注,本论文评述了一个审计市场二阶段竞价模型。在这个模型中,审计成本包括两个部分:对所有可能的审计人员一致的共同审计成本和因具体审计人员而异的个别审计成本。正是由于这部分共同审计成本的存在,... 鉴于对低价进入式审计定价策略的关注,本论文评述了一个审计市场二阶段竞价模型。在这个模型中,审计成本包括两个部分:对所有可能的审计人员一致的共同审计成本和因具体审计人员而异的个别审计成本。正是由于这部分共同审计成本的存在,导致了“中签者之祸”情况的产生。论文认为,经验丰富的审计者通过改变审计竞价策略,以补偿“中签者之祸”带来的损失。这一点,对于“低价进入式竞价策略”(第一阶段审计价格的降低)的程度和审计人员的变更,起着重要的作用。在二阶段审计竞价模型中,“低价进入式竞价策略”与审计质量损失无关。基于上述分析框架,作者简要地陈述了我国审计服务市场的收费情况并做出了相关评论。 展开更多
关键词 审计定价 低价进入 中签者之祸
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电子采购招标拍卖与供应商管理 预览 被引量:6
14
作者 周蓉 《物流技术》 2002年第2期 14-15,31,共3页
介绍了电子采购的工作流程,在此基础上研究了电子采购招标与拍卖的博弈论模型及其赢者灾难现象;论述了虽然电子采购提高了工作效率,采购方享受了招标与拍卖带来的节约,但是它不仅有可能疏远了采购方与供应商之间的关系,而且使得讨价还... 介绍了电子采购的工作流程,在此基础上研究了电子采购招标与拍卖的博弈论模型及其赢者灾难现象;论述了虽然电子采购提高了工作效率,采购方享受了招标与拍卖带来的节约,但是它不仅有可能疏远了采购方与供应商之间的关系,而且使得讨价还价的权力将最终转移到供应商这一方. 展开更多
关键词 电子采购 招标 拍卖 赢者灾难 供应商管理 博弈论模型
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