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多元GARCH建模及其在中国股市分析中的应用 预览 被引量:51
1
作者 樊智 张世英 《管理科学学报》 CSSCI 2003年第2期 68-73,共6页
简要回顾了一元ARCH类模型的发展过程,介绍了多元GARCH类模型的四种形式.针对传统基于梯度信息的多元GARCH模型估计方法的不足,提出了基于遗传算法的似然估计方法,并利用中国股市数据进行了实证研究.结果说明中国股市存在着波动的持续... 简要回顾了一元ARCH类模型的发展过程,介绍了多元GARCH类模型的四种形式.针对传统基于梯度信息的多元GARCH模型估计方法的不足,提出了基于遗传算法的似然估计方法,并利用中国股市数据进行了实证研究.结果说明中国股市存在着波动的持续性和显著的二元GARCH效应,并且沪、深股市不存在协同持续性. 展开更多
关键词 金融波动 多元GARCH模型 遗传算法 中国股市
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近年来中国股市财富效应的实证分析 预览 被引量:40
2
作者 骆祚炎 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2004年第7期 10-13,27,共5页
本文以1992-2002年的经济数据为样本,对中国股市财富效应进行理论和实证分析.研究表明:中国股市存在微弱的财富效应.金融资产的MPC=0.0486,股市财富效应对总消费的影响较小.一是因为股市财富效应对消费的影响占总消费变动的平均比例仅为... 本文以1992-2002年的经济数据为样本,对中国股市财富效应进行理论和实证分析.研究表明:中国股市存在微弱的财富效应.金融资产的MPC=0.0486,股市财富效应对总消费的影响较小.一是因为股市财富效应对消费的影响占总消费变动的平均比例仅为133%,1995年、2001年和2002年的股市财富效应甚至对消费起到了减少的反作用;二是因为股票等资产的财富效应相对于收入对消费的影响来说,显得很微小;三是因为总消费中存在的自主性消费减弱了股市财富效应对总消费的影响.为扩大股市财富效应对消费的作用,应扩大股票市场价值占GDP的比例,提高股票类金融资产占居民家庭的比重,维持股市稳定的预期. 展开更多
关键词 中国股市 财富效应 消费
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中国证券投资者的投资行为与个性特征 预览 被引量:27
3
作者 王垒 郑小平 +1 位作者 施俊琦 刘力 《心理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2003年第1期 24-27,共4页
本研究采用综合性行为金融学手段,探索证券投资者的一般行为特征、心理特征以及行为特征和心理特征之间的关系.本实验首先采用访谈法对专业人士进行访谈,了解投资者的基本心理结构、一般的行为方式以及对证券市场的信息进行加工、决策... 本研究采用综合性行为金融学手段,探索证券投资者的一般行为特征、心理特征以及行为特征和心理特征之间的关系.本实验首先采用访谈法对专业人士进行访谈,了解投资者的基本心理结构、一般的行为方式以及对证券市场的信息进行加工、决策的主要因素.在访谈基础上编制调查问卷,在全国7个城市(北京、上海、深圳、武汉、成都、西安和沈阳)对1063名投资者进行了问卷调查,从心理学角度对中国证券投资者的行为与心理特征进行了分析.结果表明:中国股市还是一个政策市,投资者对所投资对象的了解程度越高,掌握的投资知识越多,以及具备较高的独立性和自我效能,盈利的可能性越大. 展开更多
关键词 中国股市 证券投资者 北京 投资行为 政策市 证券市场 盈利 心理特征 自我效能 一般
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中国股票投资者认知偏差的实证检验 预览 被引量:22
4
作者 裴平 张谊浩 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2004年第12期 12-22,共11页
认知偏差概念是行为金融学的核心范畴,起源于认知心理学。依据现代认知心理学的解释,投资者的认知偏差可以分为启发式简化、自我欺骗、情绪和自我控制以及社会的交互作用等4种类型。本文借鉴国外的最新研究成果,利用投资者问卷调查... 认知偏差概念是行为金融学的核心范畴,起源于认知心理学。依据现代认知心理学的解释,投资者的认知偏差可以分为启发式简化、自我欺骗、情绪和自我控制以及社会的交互作用等4种类型。本文借鉴国外的最新研究成果,利用投资者问卷调查统计分析方法对我国股市投资者的认知偏差予以实证考察。通过对这些投资者的客观背景、主观交易特点、认知偏差特征、风险偏好偏差、中国本土化的投资者认知偏差等方面的问卷调查,本文收集了关于中国股市投资者认知偏差及行为的大量第一手资料,并从中可以检验出我国股市投资者存在的诸多一般性和本土化认知偏差。本文的实证检验结果对今后我国金融市场发展中投资者行为的规范具有启示和指导意义。 展开更多
关键词 股票投资者 认知偏差 实证检验 金融市场 股市投资 中国股市 实证考察 中国本土化 中国 问卷调查
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基于风险偏好资产定价模型的公司特质风险研究 预览 被引量:42
5
作者 黄波 李湛 顾孟迪 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2006年第11期 119-127,共9页
提出了基于代表性投资者风险偏好的资产定价模型并基于模型实现了公司特质风险的分离,运用中国A股市场数据实证检验所得结论如下:(1)从研究样本区间来看,总的公司特质风险序列、市场风险序列和市场收益序列均为平稳序列,且表现为... 提出了基于代表性投资者风险偏好的资产定价模型并基于模型实现了公司特质风险的分离,运用中国A股市场数据实证检验所得结论如下:(1)从研究样本区间来看,总的公司特质风险序列、市场风险序列和市场收益序列均为平稳序列,且表现为下降趋势。(2)公司特质风险对截面收益具有一定的解释能力,说明公司特质风险因子在资产定价中不能被忽略。(3)只有市场风险而非总的公司特质风险表现出对市场收益的预测能力,这与对美国股市研究的结论相反,与我国股市总的公司特质风险表现日趋减弱的结论相吻合,说明我国上市公司的质量有待提高,上市公司没有实现真正的“优胜劣汰”。 展开更多
关键词 风险偏好资产定价模型 特质风险 中国股市
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农业类上市公司经营绩效评价 预览 被引量:26
6
作者 许彪 侯丽薇 《农业技术经济》 CSSCI 北大核心 2000年第6期 36-39,共4页
随着资本市场的发展,上市公司的经营绩效,日益成为股东、债权人、管理部门所关心的主要问题,本文运用因子分析方法,从上市公司的盈利能力、资产营运能力、成长能力、还债能力和股本扩张能力等五个方面对农业类上市公司整体状况进行... 随着资本市场的发展,上市公司的经营绩效,日益成为股东、债权人、管理部门所关心的主要问题,本文运用因子分析方法,从上市公司的盈利能力、资产营运能力、成长能力、还债能力和股本扩张能力等五个方面对农业类上市公司整体状况进行评价分析,并得出评价结果。 展开更多
关键词 中国股市 农业类上市公司 经营绩效评价
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中国股票市场的弱式有效性检验:基于单位根方法 预览 被引量:26
7
作者 戴晓凤 杨军 张清海 《系统工程》 CSCD 北大核心 2005年第11期 23-28,共6页
中国股票市场是否达到弱式有效一直是理论界讨论的重要课题,具有重要的理论价值和实践意义.由于股价指数时间序列的单位根检验能够满足鞅假定的要求,故较之随机游走检验对股票市场弱式有效性的验证更具合理性.本文采用单位根方法对中国... 中国股票市场是否达到弱式有效一直是理论界讨论的重要课题,具有重要的理论价值和实践意义.由于股价指数时间序列的单位根检验能够满足鞅假定的要求,故较之随机游走检验对股票市场弱式有效性的验证更具合理性.本文采用单位根方法对中国股市开市以来的数据进行了有效性检验,并运用游程检验对之进行分年度检验,其结果除上海综合指数外,其他的指数都通过了检验,呈现出弱式有效. 展开更多
关键词 中国股市 ADF检验 游程检验 弱式有效
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中国股市惯性策略和反转策略的实证分析 被引量:10
8
作者 王永宏 赵学军 《证券市场导报》 北大核心 2001年第6期 28-33,共6页
理论回顾 关于资产定价和市场有效性的大量实证研究发现股票收益存在一定的可预测性,特别是短期价格惯性现象和长期价格反转现象.这些现象构成了反转投资策略和惯性投资策略的实证基础.
关键词 中国股市 策略 系统风险 超常收益 股票价格 实证分析 投资者 可能性 情况 比重
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股价操纵与反操纵监管 被引量:7
9
作者 刘胜军 《证券市场导报》 北大核心 2001年第7期 13-17,共5页
监管者应该有能力发现操纵行为,并建立多样性的操纵行为监测手段,实施有效的反操纵监管(anti-manipulation regulation)。对操纵行为泛滥的中国股市而言,打击股价操纵行为更具有特嗣的迫切性和制度建设意义。
关键词 股价操纵行为 监管者 中国股市 监测手段 制度建设 迫切性 打击 能力
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中国股市的过度反应与“政策市”现象实证研究 预览 被引量:11
10
作者 王春峰 李双成 康莉 《西北农林科技大学学报:社会科学版》 2003年第4期 20-24,共5页
股票市场的过度反应现象体现了市场的运行效率和特征.本文运用事件研究方法检验了中国股市对政策性信息的过度反应问题,针对中国股市的"政策市"观点进行了讨论.采用4个典型的政策事件进行实证分析,结果表明:中国股市对政策信... 股票市场的过度反应现象体现了市场的运行效率和特征.本文运用事件研究方法检验了中国股市对政策性信息的过度反应问题,针对中国股市的"政策市"观点进行了讨论.采用4个典型的政策事件进行实证分析,结果表明:中国股市对政策信息存在过度反应,市场尚未达到半强有效;与针对收益信息的同类研究结果相比,政策对市场具有更重要的影响作用,从而体现出较为明显的"政策市"特征. 展开更多
关键词 中国股市 过度反应 “政策市” 市场有效
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非线性协整建模研究及沪深股市实证分析 预览 被引量:19
11
作者 樊智 张世英 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2005年第1期 73-77,共5页
讨论了线性协整和非线性协整的涵义,指出在非线性系统中,非线性协整可以更好地刻画多个时间序列之间的均衡关系.提出了利用小波神经网络逼近非线性协整函数的方法,并给出了训练小波神经网络的变尺度算法.最后利用上海和深圳股指数据进... 讨论了线性协整和非线性协整的涵义,指出在非线性系统中,非线性协整可以更好地刻画多个时间序列之间的均衡关系.提出了利用小波神经网络逼近非线性协整函数的方法,并给出了训练小波神经网络的变尺度算法.最后利用上海和深圳股指数据进行了实证研究,通过与BP神经网络的比较,证实了小波神经网络在非线性协整建模中的有效性,并说明沪深股市之间存在着非线性协整关系. 展开更多
关键词 协整 非线性协整 小波神经网络 中国股市
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应用协整检验对中国股市及美、英股市联动关系的分析 预览 被引量:21
12
作者 郑湄 苗佳 《山东社会科学》 2004年第12期 113-115,共3页
本文介绍了多变量协整理论及其在股市投资分析中的应用,并通过该方法检验我国上交所和深交所、深交所和香港股市以及香港和美国、英国股票市场之间是否存在联动关系.结果表明,在2003年一年期内,香港与美英股市、深圳与香港股市存在协整... 本文介绍了多变量协整理论及其在股市投资分析中的应用,并通过该方法检验我国上交所和深交所、深交所和香港股市以及香港和美国、英国股票市场之间是否存在联动关系.结果表明,在2003年一年期内,香港与美英股市、深圳与香港股市存在协整关系,这一结果表明2003年香港股市受着美英股市的影响,同时深圳与香港间的经济往来引起了两地资本市场间的联动;而上交所与深交所、香港股市及发达市场之间都不存在协整关系,意味着分散投资于这些市场存在着长期的对冲机会. 展开更多
关键词 协整理论 中国股市 美英股市 联动关系
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中国股市股票首次公开发行首日超额收益研究 预览 被引量:31
13
作者 刘力 李文德 《中国会计与财务研究》 2000年第4期 1-53,共53页
本文以深沪两市1991—1999年间上市的781只新股为样本,通过对样本短期价格的研究,我们发现:中国大陆A股市场存在着远高于其他国家股票市场的新股首日超额收益,但幅度远小于已有的研究结果。发行年份、发行方式和行业对新股首日收益... 本文以深沪两市1991—1999年间上市的781只新股为样本,通过对样本短期价格的研究,我们发现:中国大陆A股市场存在着远高于其他国家股票市场的新股首日超额收益,但幅度远小于已有的研究结果。发行年份、发行方式和行业对新股首日收益的影响是不一致的,但在各个横截面都表现明显。新股上市后首日过高的换手率表明,中国新股市场上充斥着短期寻利者(flippers)和过度投机现象。新股首日收益同发行间隔、上市后一交易月股价收益标准差显著正相关,但同流通股比例的正相关关系并不显著,同公司规模、新股发行价显著负相关。中国大陆A股市场过高的新股首日收益,一部分原因是由这一股市较大的不确定性引起的。在控制不确定性因素条件下,发行公司基本面资料并不能很好地解释新股首日收益。 展开更多
关键词 新股 超额收益 A股市 中国股市 股票首次公开发行 过度投机 换手率 99年 短期 中国大陆
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大股东代理问题与IPO募集资金的使用 被引量:23
14
作者 陈文斌 陈小悦 《南开管理评论》 CSSCI 2005年第3期 4-8,36,共6页
本文在单一股东价值模型的基础上,引入第一大股东的代理行为,并对IPO募集资金使用情况的影响因素进行理论分析,进而提出研究假说.用中国股市A股IPO数据对假说进行检验,发现IPO募集资金的使用受到第一大股东代理行为的影响,第一大股东政... 本文在单一股东价值模型的基础上,引入第一大股东的代理行为,并对IPO募集资金使用情况的影响因素进行理论分析,进而提出研究假说.用中国股市A股IPO数据对假说进行检验,发现IPO募集资金的使用受到第一大股东代理行为的影响,第一大股东政治级别越高和财务杠杆越小的上市公司的募集资金投入程度显著越低.IPO募集资金的使用也受到股东价值驱动因素的影响,上市后三年平均营业利润率越高的公司,IPO募集资金投入程度显著越高. 展开更多
关键词 募集资金 IPO 代理问题 第一大股东 价值驱动因素 代理行为 投入程度 营业利润率 价值模型 影响因素 使用情况 中国股市 上市公司 财务杠杆 假说 A股
市场的非理性与组合投资策略 被引量:6
15
作者 冯玉明 《证券市场导报》 北大核心 2001年第3期 30-32,共3页
目前,国外对证券市场的研究正从以"理性人"为前提的传统分析框架向更多考虑市场参与者行为的行为金融学(behavioral finance)转移.而根据行为金融学,证券的市场价格并不只由证券自身所包含的一些内在因素所决定,而且还在很大... 目前,国外对证券市场的研究正从以"理性人"为前提的传统分析框架向更多考虑市场参与者行为的行为金融学(behavioral finance)转移.而根据行为金融学,证券的市场价格并不只由证券自身所包含的一些内在因素所决定,而且还在很大程度上受到各参与主体行为的影响. 展开更多
关键词 组合投资策略 涨幅 中国股市 动量效应 个股 中国股票市场 中国证券市场 非理性 表现 美国
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极值风险E—VaR及深圳成指实证研究 预览 被引量:19
16
作者 黄大山 刘明军 卢祖帝 《管理评论》 2005年第6期 16-24,63,共10页
由于极端事件及政策性调整,中国股市出现了剧烈波动.鉴于当前各种VaR模型在较高置信水平时(≥0.99)会高估或低估VaR值,本文提出把E-VaR作为一种辅助的VaR度量方法,对新兴的中国股票市场进行风险调控与度量.通过POT方法建模与Boostrap模... 由于极端事件及政策性调整,中国股市出现了剧烈波动.鉴于当前各种VaR模型在较高置信水平时(≥0.99)会高估或低估VaR值,本文提出把E-VaR作为一种辅助的VaR度量方法,对新兴的中国股票市场进行风险调控与度量.通过POT方法建模与Boostrap模拟参数置信区间检验,深圳成指的实证结果表明,在极端市场条件下,E-VaR是令人满意的. 展开更多
关键词 实证研究 深圳 风险 极值 中国股票市场 政策性调整 VaR模型 中国股市 VAR值 置信水平 度量方法 置信区间 市场条件 极端 高估 新兴 满意
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股权结构、公司价值与中国股市的低效率 预览 被引量:6
17
作者 孙伊然 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2002年第3期 50-54,共5页
关于股权结构与公司价值之间的联系,现有的理论,实证研究并未得出一致的结论.有些学者认为两者联系甚密,也有人不以为然.本文从一个简单的模型出发,指出中国股市的低效率不能简单地归咎于股权结构,实际上,集中或者分散的股权结构都可以... 关于股权结构与公司价值之间的联系,现有的理论,实证研究并未得出一致的结论.有些学者认为两者联系甚密,也有人不以为然.本文从一个简单的模型出发,指出中国股市的低效率不能简单地归咎于股权结构,实际上,集中或者分散的股权结构都可以是最优的,都可以使公司价值最大化.文章对理论上的最优可能与现实中的低劣效率之间的反差进行了分析,指出问题的根源在于非市场化的制度基础与市场化经济实体的畸形结合;解决之道应该从制度源头入手,以释入流动性收益和控制收益. 展开更多
关键词 股权结构 公司价值 中国股市 股市效率
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ST公司的资产重组和盈余管理 被引量:10
18
作者 戴娜 《证券市场导报》 北大核心 2001年第1期 71-75,共5页
问题的提出 在1997年上交所和深交所各自颁布的《证券交易所股票上市规则》中,专门对特别处理问题作出了规定:“当上市公司出现财务状况、其他状况异常,导致投资者对该公司前景难以判定,可能损害投资者权益的情形,本所对其股票交... 问题的提出 在1997年上交所和深交所各自颁布的《证券交易所股票上市规则》中,专门对特别处理问题作出了规定:“当上市公司出现财务状况、其他状况异常,导致投资者对该公司前景难以判定,可能损害投资者权益的情形,本所对其股票交易实行特别处…… 展开更多
关键词 投机性 资产重组 盈余管理 中国股市 真实价值 主力 股票价格 内幕人 背离 中小投资者
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启动股权分置问题试点:中国股市转型的制度基础 被引量:11
19
作者 巴曙松 《中国金融》 北大核心 2005年第9期60-61,共2页
4月12日,中国证监会负责人表示,按照《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》所明确的基本原则,目前解决股权分置已经具备启动试点的条件。这是近几年主要停留在纸面争论以来,对股权分置问题第一次进行如此清晰的... 4月12日,中国证监会负责人表示,按照《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》所明确的基本原则,目前解决股权分置已经具备启动试点的条件。这是近几年主要停留在纸面争论以来,对股权分置问题第一次进行如此清晰的政策表示。尽管具体的方案还在商讨之中,从操作角度看,这也可能只是中国证券市场转型的一小步,但是, 展开更多
关键词 股权分置问题 《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》 制度基础 中国股市 试点 中国证监会 市场转型 负责人 商讨 证券
转配股上市对我国股市影响的事件研究 被引量:8
20
作者 范龙振 陈辰 《复旦学报:自然科学版》 CAS CSCD 北大核心 2001年第2期 220-227,共8页
转配股上市是中国股市向规范、高效发展过程中的一个产物. 转配股上市对现代企业制度的建立,对法人股、国有股的流通问题的解决有重要的启示. 据此,运用事件分析法,通过检验各转配股的累积超常回报率和超常回报率及受影响股票的市场... 转配股上市是中国股市向规范、高效发展过程中的一个产物. 转配股上市对现代企业制度的建立,对法人股、国有股的流通问题的解决有重要的启示. 据此,运用事件分析法,通过检验各转配股的累积超常回报率和超常回报率及受影响股票的市场平均反映,研究转配股上市这一事件对股市的影响. 结果表明转配股上市虽然造成股价的一些波动,但这种反映是过度反映,一段时间后,无论从个股还是从市场平均来说,累积超常回报率都不明显. 展开更多
关键词 转配股 事件分析法 超常回报率 累积超常回报率 中国股市 法人股 国有股
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