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企业社会责任与企业价值的相关性研究——来自沪市上市公司的经验证据 被引量:441
1
作者 李正 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2006年第2期77-83,共7页
作者以我国上海证券交易所2003年521家上市公司为样本,研究了企业社会责任活动与企业价值的相关性问题。结果表明,从当期看。承担社会责任越多的企业。企业价值越低;但从长期看,根据关键利益相关者理论与社会资本理论。承担社会责... 作者以我国上海证券交易所2003年521家上市公司为样本,研究了企业社会责任活动与企业价值的相关性问题。结果表明,从当期看。承担社会责任越多的企业。企业价值越低;但从长期看,根据关键利益相关者理论与社会资本理论。承担社会责任并不会降低企业价值。同时,本文的研究也表明资产规模、负债比率、重污染行业因素与企业承担社会责任活动显著正相关;财务状况或其他状况异常的ST类公司、前一年的盈利能力与企业承担社会责任活动显著负相关。 展开更多
关键词 企业社会责任 企业价值 相关性
多元化经营及其对企业价值的影响 被引量:106
2
作者 刘力 《经济科学》 CSSCI 北大核心 1997年第3期68-74,共7页
关键词 企业 多元化经营 企业价值
经营者股权激励、董事会组成与企业价值——基于内生性视角的经验分析 预览 被引量:169
3
作者 王华 黄之骏 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2006年第9期 101-116,共16页
本文首次从内生性视角研究中国上市企业经营者股权激励、董事会组成与企业价值的内生互动关系。遵循内生性的研究思路,选取高科技上市企业为研究对象,用其2001~2004年的数据构建均衡的平行数据为研究样本,采用固定效应模型、广义最... 本文首次从内生性视角研究中国上市企业经营者股权激励、董事会组成与企业价值的内生互动关系。遵循内生性的研究思路,选取高科技上市企业为研究对象,用其2001~2004年的数据构建均衡的平行数据为研究样本,采用固定效应模型、广义最小二乘法(GLS)和广义两阶段最小二乘法(2SGLS)进行实证检验。本文的实证研究结果主要包括以下几个方面:首先,经营者股权激励和董事会组成存在互动的影响关系,具体关系表现为经营者股权激励与独立董事比例存在显著的反向互动关系,而经营者股权激励和非执行董事比例存在显著的正向互动关系。其次,在考虑到经营者股权的内生性影响下,经营者股权激励和企业价值之间依然存在显著的区间效应。也就是说,无论以独立董事比例还是非执行董事比例表示董事会的影响,经营者股权激励与企业价值间都存在显著的倒U型曲线关系。该结果表明经营者股权激励和企业价值之间存在稳定的关系。第三,董事会组成与企业价值之间存在相互影响,具体表现为独立董事比例与企业价值间存在显著的负向互动关系,非执行董事比例与企业价值间存在正向互动关系,但是显著性要弱一些。总的说来,董事会组成和企业价值间存在互相影响,但是二者间的关系并不明确和显著。根据上述结论我们认为,在高科技企业中,独立董事侧重于对经营者进行监督,而非执行董事侧重于对经营决策进行指导和修正。这就是为什么经营者股权激励和独立董事比例间呈现负向关系,而与非执行董事比例间却呈现正向关系;以及董事会组成和企业价值间的关系不像经营者股权激励和企业价值间的关系那样稳定和显著的原因所在。 展开更多
关键词 经营者股权激励 董事会组成 企业价值 内生性
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企业价值来源及其理论研究 被引量:113
4
作者 李海舰 冯丽 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2004年第3期52-60,共9页
随着时代变化,价值来源的范围不断扩大。本文从企业角度,对劳动价值理论、资本价值理论、客户价值理论的基本思想和价值产生机理进行了阐述,指出三种价值理论是一个完整的体系,只是在不同时期、不同企业,主体地位不同而已。从劳动... 随着时代变化,价值来源的范围不断扩大。本文从企业角度,对劳动价值理论、资本价值理论、客户价值理论的基本思想和价值产生机理进行了阐述,指出三种价值理论是一个完整的体系,只是在不同时期、不同企业,主体地位不同而已。从劳动价值理论、资本价值理论为主转向客户价值理论为主,将成为指导企业发展的必然走势。 展开更多
关键词 企业价值 价值创造 价值来源 企业管理 劳动价值 资本价值 顾客价值 经济效益 体验经济
现金股利能否提高企业的市场价值——1997—1999年上市公司会计年度报告期间的实证分析 被引量:84
5
作者 何涛 陈晓 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2002年第8期26-38,共13页
本文在对当前流行的监管部门应干预上市公司股利政策的观点进行回顾和讨论的基础上,分析了我国现有股利信息市场反应研究中存在的问题。运用回归分析法,在控制了盈余信息,审计意见,年度因素,行业因素,B股,流通股比例,规模等因... 本文在对当前流行的监管部门应干预上市公司股利政策的观点进行回顾和讨论的基础上,分析了我国现有股利信息市场反应研究中存在的问题。运用回归分析法,在控制了盈余信息,审计意见,年度因素,行业因素,B股,流通股比例,规模等因素的情况下,对1997-1999年会计年度报告期间,现金股利信息所导致的市场反应进行了实证研究。结果发现,“纯”现金股利信息(没有送股、配股等方案)对股票的超额回报没有显著影响。不能显著提高企业的市场价值,这一实证研究结果对监管层干预上市公司股利政策的理性提出了置疑。 展开更多
关键词 现金股利 市场反应 回归分析 企业价值 股票市场 中国
多元化经营与企业价值:我国上市公司多元化溢价的实证分析 被引量:112
6
作者 苏冬蔚 《经济学》 2005年第B10期 135-158,共24页
多元化经营与企业价值之间的关系是近年来公司金融领域的一个研究热点。为此,本文建立起我国上市公司多元化程度的相关数据库,通过间接检验内部资本市场理论的实证含义,深入分析多元化经营与企业价值的理论与经验关系,发现:我国上... 多元化经营与企业价值之间的关系是近年来公司金融领域的一个研究热点。为此,本文建立起我国上市公司多元化程度的相关数据库,通过间接检验内部资本市场理论的实证含义,深入分析多元化经营与企业价值的理论与经验关系,发现:我国上市公司存在显著的多元化溢价现象,多元化公司具有较大的市值一账面值比、Tobiffsq和超额价值;在控制住规模、无形资产、财务杠杆和股利政策等影响企业价值的因素后,多元化溢价仍位于0.09~0.16之间;产生多元化溢价的原因是价值高的企业更倾向于采取多元化经营战略,并且我国上市公司的内部资本市场可能较为有效。 展开更多
关键词 多元化经营 企业价值 内部资本市场
中国企业资本结构与企业价值研究 被引量:75
7
作者 胡援成 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2002年第3期110-122,共13页
根据中国国情,本文重点研究资本结构与企业价值的关系。首先从MM模型以及修正的MM模型入手,以时间价值为基础建立反映资本结构与财务风险的企业价值基本模型。然后,针对企业的两种基本状态,即价值增长型和价值衰减型,以及企业价值... 根据中国国情,本文重点研究资本结构与企业价值的关系。首先从MM模型以及修正的MM模型入手,以时间价值为基础建立反映资本结构与财务风险的企业价值基本模型。然后,针对企业的两种基本状态,即价值增长型和价值衰减型,以及企业价值的极限和平均形式分别进行描述和研究。再就我国国有企业的资本结构与盈利-负债比值进行实证分析,研究我国国有企业的实际负债能力。最后围绕企业的可持续发展,在引入利兰等的资本结构模型基础上探讨适合我国国情的资本结构优化问题,并相应导邮一定条件下较合理的负债率区间。 展开更多
关键词 企业资本结构 负债率 企业价值 中国 MM模型 企业负债能力
论企业并购的财务风险 预览 被引量:89
8
作者 陈共荣 艾志群 《财经理论与实践》 北大核心 2002年第2期 69-71,共3页
企业并购是高风险经营活动,风险贯穿于整个并购活动的始终,其中财务风险是企业并购成功与否的重要影响因素。本文剖析了企业并购过程中财务风险的成因,并对财务风险的控制及其防范提出建议以期降低并购风险,提高企业并购活动的成功率。
关键词 财务风险 企业并购 企业价值
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内部控制与企业价值研究——来自沪深两市A股的经验分析 预览 被引量:111
9
作者 林钟高 郑军 王书珍 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2007年第4期 132-143,共12页
为了研究内部控制与企业价值的相关关系,文章构建了中国上市公司内部控制综合评价指数(ICI),基本涵盖了COSO框架下的控制环境、风险评估、控制手段、信息与沟通及监督五个主要方面。通过运用实际数据进行实证研究,发现我国上市公... 为了研究内部控制与企业价值的相关关系,文章构建了中国上市公司内部控制综合评价指数(ICI),基本涵盖了COSO框架下的控制环境、风险评估、控制手段、信息与沟通及监督五个主要方面。通过运用实际数据进行实证研究,发现我国上市公司的内部控制的建立和完善确实对企业价值有高度显著的正向促进作用,并随着改革的深入和证券市场的规范化,呈现出逐年强化的趋势。 展开更多
关键词 内部控制 企业价值 内部控制指数
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基于价值网络重构的企业商业模式创新 被引量:126
10
作者 王琴 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2011年第1期79-88,共10页
建构价值网络逐步成为企业商业模式创新的重要方式,但狭义的价值网络观对企业盈利机理的解释并未突破价值链"将投入转换为产品"的传统逻辑。本文从更广义的价值生态系统角度剖析网络价值交换逻辑和企业价值的实现机理,从网络重构出发... 建构价值网络逐步成为企业商业模式创新的重要方式,但狭义的价值网络观对企业盈利机理的解释并未突破价值链"将投入转换为产品"的传统逻辑。本文从更广义的价值生态系统角度剖析网络价值交换逻辑和企业价值的实现机理,从网络重构出发分析了五种不同的商业模式创新路径。本文认为,受竞争压力与技术变迁的推动,网络组织的价值创造逻辑呈现颠覆性变化:顾客价值创造与企业价值实现的分离。这种分离导致许多企业即使实现了顾客价值最大化也未必产生收入,尤其面对互联网的免费经济趋势,企业只有重构价值网络、拓展新的收入源才能实现盈利并保证商业模式的稳定性。 展开更多
关键词 价值网络 企业价值 顾客价值 商业模式创新 价值生态系统
民营企业的政治关系与企业价值 被引量:118
11
作者 罗党论 黄琼宇 《管理科学》 CSSCI 2008年第6期21-28,共8页
在民营上市公司中,董事会成员中具有政治背景的情况越来越普遍。以2002年~2005年期间在沪深证券交易所上市的民营上市公司为研究样本,通过手工收集民营上市公司控制人和董事会成员的背景资料,刻画了民营上市公司的政治关系。研究发... 在民营上市公司中,董事会成员中具有政治背景的情况越来越普遍。以2002年~2005年期间在沪深证券交易所上市的民营上市公司为研究样本,通过手工收集民营上市公司控制人和董事会成员的背景资料,刻画了民营上市公司的政治关系。研究发现,无论是采用Tobin’s Q还是买入并持有超额回报来衡量企业价值,民营企业的政治关系对企业价值都有显著的正面影响,有政治关系的民营企业价值更高,投资者长期持有该企业股票得到的收益也更高,政治关系越强企业价值也越高,企业通过建立政治关系最终取得了相应的收益。 展开更多
关键词 民营企业 关系 政治关系 企业价值
代理问题、公司治理与企业价值——以民营上市公司为例 被引量:50
12
作者 苏启林 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2004年第4期100-106,共7页
本文运用代理理论对2002年在上海、深圳证券交易所上市的122家民营上市公司治理与企业价值进行理论分析与实证检验,发现民营上市公司治理包括在股权集中度、债务融资比重、金字塔式控股、控制权与现金流权偏离、流通股与非流通股价偏... 本文运用代理理论对2002年在上海、深圳证券交易所上市的122家民营上市公司治理与企业价值进行理论分析与实证检验,发现民营上市公司治理包括在股权集中度、债务融资比重、金字塔式控股、控制权与现金流权偏离、流通股与非流通股价偏离等五个方向上存在着代理冲突,并指出引发民营上市公司代理冲突的首要原因是现行流通股与非流通股的股权割裂。 展开更多
关键词 委托-代理关系 公司治理结构 企业价值 民营上市公司 中国 证券市场 股权割裂 股权集中度 债务融资 现金流权 股票价格
所有权性质、市场化进程与企业风险承担 被引量:128
13
作者 李文贵 余明桂 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2012年第12期115-127,共13页
本文检验所有权性质如何影响企业的风险承担行为,以及这种影响在不同的市场化进程环境中是否存在差异。我们以沪深A股非金融类上市公司1998--2011年的数据作为研究样本.检验结果发现,国有企业具有显著更低的风险承担水平,而且,国... 本文检验所有权性质如何影响企业的风险承担行为,以及这种影响在不同的市场化进程环境中是否存在差异。我们以沪深A股非金融类上市公司1998--2011年的数据作为研究样本.检验结果发现,国有企业具有显著更低的风险承担水平,而且,国家所有权的这种风险承担抑制效应主要存在于中小规模企业。进一步的检验发现,在市场化进程相对较快的地区.中小规模的国有企业与非国有企业之间的风险承担差异显著更大。同时.我们还发现风险承担能显著提高企业的市场价值,而所有权性质对风险承担的这种价值促进效应不存在显著影响。本文的结论对企业应重视风险性项目的投资,以及进一步推进我国中小规模国有企业的产权改革具有重要的启示意义。 展开更多
关键词 所有权性质 市场化进程 风险承担 企业价值
公司治理与企业价值的实证研究 被引量:57
14
作者 潘福祥 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2004年第4期107-112,共6页
为探索公司治理与企业价值的相关关系,文章构建了中国上市公司治理指数(CGI),包括了上市公司受到外部机构的审核意见、股权结构、董事会治理机制、经理人员激励四个主要方面。通过运用实际数据进行实证研究,发现我国上市公司的治理... 为探索公司治理与企业价值的相关关系,文章构建了中国上市公司治理指数(CGI),包括了上市公司受到外部机构的审核意见、股权结构、董事会治理机制、经理人员激励四个主要方面。通过运用实际数据进行实证研究,发现我国上市公司的治理水平确实对企业价值有高度显著的正向促进作用,并随着改革的深入和证券市场的规范化,呈现出逐年强化的趋势。 展开更多
关键词 公司治理结构 中国 企业价值 上市公司 证券市场 CGI 综合评价指数 激励机制 股权结构
实物期权理论与企业价值评估 预览 被引量:36
15
作者 廖理 汪毅慧 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2001年第3期 98-101,共4页
企业价值是企业在市场中交易的定价基础,投资者根据他们对企业价值做出的估计进行投资决策;而对于企业管理者来说企业价值是企业管理和决策中最重要的驱动目标,也即价值驱动管理的核心.但是传统的企业价值评估方法一方面难以全面评估企... 企业价值是企业在市场中交易的定价基础,投资者根据他们对企业价值做出的估计进行投资决策;而对于企业管理者来说企业价值是企业管理和决策中最重要的驱动目标,也即价值驱动管理的核心.但是传统的企业价值评估方法一方面难以全面评估企业价值,使得投资者很难据此做出正确的投资决策;另一方面也难以帮助企业决策者发现价值趋动力,从而进行有效的价值驱动管理.而近年来实物期权在财务管理领域的引入则为我们发现和提升企业价值提供了一种全新的思路.本文在对传统估价方法存在的问题进行分析的基础上引入实物期权;并用灵活性期权和成长性期权的概念分别对企业项目层面以及战略层面隐含的价值进行挖掘,以帮助企业管理者更好地决策,同时也为投资者提供一种思路以寻找具有价值增长潜力的投资对象;最后指出实物期权的方法在实际应用中存在的问题. 展开更多
关键词 实物期权理论 企业价值 评估
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多元化经营、企业价值与收益波动研究——以中国上市公司为例的实证研究 预览 被引量:79
16
作者 姜付秀 刘志彪 陆正飞 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2006年第11期 27-35,共9页
本文指出,马里斯关于企业利润与增长之间存在负相关关系的前提假设不适应于我国上市公司,对处于经济转轨时期的中国上市公司而言,增长与利润之间的关系可能表现出新的特征。本文的研究表明,我国上市公司的多元化对企业价值具有正效... 本文指出,马里斯关于企业利润与增长之间存在负相关关系的前提假设不适应于我国上市公司,对处于经济转轨时期的中国上市公司而言,增长与利润之间的关系可能表现出新的特征。本文的研究表明,我国上市公司的多元化对企业价值具有正效应,多元化经营可以提高企业的价值;企业的多元化对企业收益的波动具有负效应,即多元化降低了企业收益的波动程度;没有明显的迹象表明,我国上市公司的多元化经营与绩效关系之间的拐点已经出现。本研究在一定程度上解释了现阶段我国上市公司为什么普遍采取多元化经营这一模式的动机。 展开更多
关键词 多元化经营 企业价值 收益波动
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资本结构、股权结构、成长机会与公司绩效 被引量:42
17
作者 曹廷求 孙文祥 于建霞 《南开管理评论》 CSSCI 2004年第1期 57-63,共7页
本文在代理成本理论的架构下,以公司成长机会为背景,分析了资本结构和股权结构对公司绩效的影响,并利用1998年年底之前在上海和深圳两个交易所上市的498家上市公司1999至2001年三年闯1494个观察值为样本进行了实证分析.结果表明,对于不... 本文在代理成本理论的架构下,以公司成长机会为背景,分析了资本结构和股权结构对公司绩效的影响,并利用1998年年底之前在上海和深圳两个交易所上市的498家上市公司1999至2001年三年闯1494个观察值为样本进行了实证分析.结果表明,对于不同成长性的公司而言,资本结构和股权结构对公司绩效的影响存在较大差异,从而为我们选择理想的资本结构和股权结构提供了有益的启示. 展开更多
关键词 资本结构 股权结构 代理成本 中国 公司绩效 上市公司 公司治理结构 企业价值
论以现金流量为基础的价值评估 被引量:23
18
作者 张先治 《求是学刊》 CSSCI 2000年第6期40-45,共6页
企业财务评价方法有许多,目前采用较多的评价方法主要有指标体系法和价值评估法等。价值评估法是指通过对企业价值评估确定企业经营绩效的方法。一般财务理论认为,企业价值应该与企业资本收益的现值相等。企业示来资本收益可用股利、... 企业财务评价方法有许多,目前采用较多的评价方法主要有指标体系法和价值评估法等。价值评估法是指通过对企业价值评估确定企业经营绩效的方法。一般财务理论认为,企业价值应该与企业资本收益的现值相等。企业示来资本收益可用股利、净利润、息税前利润和净现金流量等表示。不同的表示方法,反映的企业价值内涵是不同的。利用净现金流量作为资本收益进行折现,被认为是较理想的价值评估方法。因为净现金流量与以会计为基础计算的股利与利润指标相比,更能全面、精确反映所有价值因素。以现金流量为基础的价值评估的基本思路是“现值”规律,任何资产的价值等于其预期未来全部现金流量的现值总和。 展开更多
关键词 现金流量 价值评估 股东价值 公司价值 评估程序 评估方法 连续价值 企业价值 企业财务评价
非财务指标的选择——价值相关分析 预览 被引量:31
19
作者 胡奕明 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2001年第5期 44-49,共6页
出于公司战略管理、绩效评价、激励机制设计等的需要,已有越来越多的企业选用了非财务指标作为业绩评价指标的一部分,如产品质量、市场占有率、顾客满意程度及创新能力等.但是,非财务指标如何选取,目前理论上则尚未有一套较成熟的方法.... 出于公司战略管理、绩效评价、激励机制设计等的需要,已有越来越多的企业选用了非财务指标作为业绩评价指标的一部分,如产品质量、市场占有率、顾客满意程度及创新能力等.但是,非财务指标如何选取,目前理论上则尚未有一套较成熟的方法.本文在此提出'价值相关分析'方法,认为非财务指标的选择应以对价值贡献的多少为基准.通过统计方法和图表方法,首先分析影响价值的关键变量,再确定体现企业战略及指导具体实践的各种非财务指标. 展开更多
关键词 非财务指标 价值相关分析 业绩评价指标 企业价值
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所有权和控制权分离对企业价值的影响——我国民营上市企业的实证研究 被引量:69
20
作者 张华 张俊喜 宋敏 《经济学》 2004年第B10期 1-14,共14页
本文考察了我国民营上市企业所有权、控制权以及二者的分离对企业的影响。我们发现,民营上市企业的最终控制人大多采用金字塔方式从而以用较少的投资控制较多的股份。与所有权和控制权分离情况严重的东亚地区的其他9个国家和地区相比... 本文考察了我国民营上市企业所有权、控制权以及二者的分离对企业的影响。我们发现,民营上市企业的最终控制人大多采用金字塔方式从而以用较少的投资控制较多的股份。与所有权和控制权分离情况严重的东亚地区的其他9个国家和地区相比.我国民营上市企业的两权分离更大。两权的分离造成了企业价值的下降。我们的结论指出,民营企业的所有权和控制权应该尽量保持相若,且应避免所有者和管理者合一这一经营管理方式。 展开更多
关键词 上市企业 控制权 民营 所有权 企业价值 中国 所有者 人大 国民 国家
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