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可转债投资价值凸性与财富效应 预览
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作者 张学平 马维兰 +1 位作者 韩雅君 韩丹 《首都经济贸易大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第2期104-112,共9页
通过事件研究法计算可转债发行的超常收益,对可转债投资价值与财富效应之间的关系进行回归分析。研究表明,可转债的投资价值与财富效应显著正相关。另外,可转债股性凸显会引起财富效应增速上升,债性凸显导致财富效应增速下降。
关键词 转换债券 投资价值 债券价值 期权价值 超常收益 财富效应
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运营时滞、债务协商和可转债融资企业投资决策研究 预览
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作者 宋丹丹 张岳松 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2019年第2期61-67,共7页
在运营时滞的背景下,将债务协商机制引入到利用股权和可转债融资的上市企业,建立动态模型分析企业的投资问题。数值分析表明:在相同的运营时滞下,如果股东谈判能力较弱(强),相比于破产清算,债务协商会加速(推迟)投资;项目首次投资成本... 在运营时滞的背景下,将债务协商机制引入到利用股权和可转债融资的上市企业,建立动态模型分析企业的投资问题。数值分析表明:在相同的运营时滞下,如果股东谈判能力较弱(强),相比于破产清算,债务协商会加速(推迟)投资;项目首次投资成本和股东谈判能力会同时影响运营时滞与企业投资水平之间的关系。当首次投资成本低时,随着运营时滞增加,较强(弱)的股东谈判能力会推迟(加速)投资;当首次投资成本较高时,运营时滞增加会推迟投资,但股东谈判能力越强,推迟程度越小;债务协商可以提高实物期权价值,并且实物期权价值和股东谈判能力成正比,和运营时滞成反比。 展开更多
关键词 转换债券 债务协商 运营时滞 投资水平
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可转换债券发行的动因与后果--基于"福记食品"的案例研究 预览
3
作者 林建秀 《金融发展研究》 北大核心 2019年第3期64-71,共8页
本文基于可转换债券“后门”权益融资与控制管理层过度投资两个视角,分析福记食品可转换债券融资动因及其后果,揭示可转换债券融资要实现“后门”权益融资及控制管理层过度投资的动因所应具备的条件。研究结果认为,可转换债券融资收益... 本文基于可转换债券“后门”权益融资与控制管理层过度投资两个视角,分析福记食品可转换债券融资动因及其后果,揭示可转换债券融资要实现“后门”权益融资及控制管理层过度投资的动因所应具备的条件。研究结果认为,可转换债券融资收益与风险并存,可转换债券发行人为化解可转换债券融资风险,在提高盈利能力的同时,一方面须通过强化公司治理以提高决策效力,另一方面须根据发行人融资目的设计合理的可转换债券条款。 展开更多
关键词 转换债券 后门权益 过度投资 福记食品
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基于可转换债券的薪酬激励和资本结构 预览
4
作者 唐小林 杨招军 《系统管理学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第1期123-133,共11页
假设公司发行可转换债券和普通股,揭示薪酬激励和可转换债券对公司资本结构和管理者的风险转移动机的影响。研究发现,公司最优杠杆与管理者的持股比例呈正相关,与固定薪水呈倒U型关系;管理者的风险转移动机与管理者的持股比例呈正相关,... 假设公司发行可转换债券和普通股,揭示薪酬激励和可转换债券对公司资本结构和管理者的风险转移动机的影响。研究发现,公司最优杠杆与管理者的持股比例呈正相关,与固定薪水呈倒U型关系;管理者的风险转移动机与管理者的持股比例呈正相关,与固定薪水和可转换债券的转换率呈负相关。研究表明,薪酬激励显著影响公司资本结构,可转换债券能显著减弱管理者的风险转移动机,合理的薪酬激励机制能有效地减弱管理者的道德风险。 展开更多
关键词 转换债券 管理者薪酬 管理者的风险转移动机
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我国可转债市场转股特征分析 预览
5
作者 李红娜 《市场周刊·理论版》 2019年第13期0065-0066,共2页
近年来越来越多的企业通过发行可转换债券进行融资,可转债发行规模逐渐增大。但是,由于市场投资者对可转债价值认识不足,盲目转股行为时有发生。伴随着可转换债券规模的壮大,可转债转股对股市造成的波动性增加,影响资本市场的稳定,同时... 近年来越来越多的企业通过发行可转换债券进行融资,可转债发行规模逐渐增大。但是,由于市场投资者对可转债价值认识不足,盲目转股行为时有发生。伴随着可转换债券规模的壮大,可转债转股对股市造成的波动性增加,影响资本市场的稳定,同时,股价的下降也不利于企业的长远发展。本文在分析我国可转换债券市场转股特征的基础上对可转债市场主体提出相应的对策建议,以试图引导可转债市场主体合理行使自身权利,促进可转债市场健康发展。 展开更多
关键词 转换债券 转股行为 对策建议
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上市公司可转债融资与盈余管理动机的实证分析 预览
6
作者 孙朦朦 《上海管理科学》 2019年第3期22-29,共8页
以2000-2016年间发行和赎回可转债的A股上市公司为样本,以1998-2016年间的数据,在同行业中选取与样本公司规模和盈利能力相近的公司作为配对样本,采用应计项目操控与真实活动操控两种模型研究了我国上市公司在发行和赎回可转债过程中的... 以2000-2016年间发行和赎回可转债的A股上市公司为样本,以1998-2016年间的数据,在同行业中选取与样本公司规模和盈利能力相近的公司作为配对样本,采用应计项目操控与真实活动操控两种模型研究了我国上市公司在发行和赎回可转债过程中的盈余管理行为。研究表明,上市公司在发行可转债的当年会采用应计项目操控与真实活动操控两种方式做大利润,吸引投资者,达到顺利发行的目的;在摘牌可转债的前一年,上市公司会采用应计项目盈余管理,粉饰公司业绩刺激债券持有人转股。 展开更多
关键词 转换债券 盈余管理 应计项目 真实活动操控
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中国可转换债券的赎回公告效应及其影响因素研究
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作者 刘坚 唐美林 颜李朝 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2019年第3期425-436,共12页
中国绝大部分可转换债券是通过强制赎回“迫使”持有者提前转股,从而实现退市.为探究上市公司赎回可转换债券对公司标的股票价格的影响,文章运用事件研究法和主成分回归方法对中国可转换债券的赎回公告效应及其影响因素进行了分析.研究... 中国绝大部分可转换债券是通过强制赎回“迫使”持有者提前转股,从而实现退市.为探究上市公司赎回可转换债券对公司标的股票价格的影响,文章运用事件研究法和主成分回归方法对中国可转换债券的赎回公告效应及其影响因素进行了分析.研究结果显示在赎回公告前一天以及公告当天样本平均异常收益率显著为负,并且直至公告日后5天也均为负,说明可转换债券赎回存在负股价效应;赎回股价效应受公司的盈利性、公司规模以及可转换债券基本特征因素的影响,而公司财务杠杆的影响并不显著.文章完善了可转换债券研究理论,并对投资者制定投资决策以及融资公司合理选择赎回时机具有重要的现实指导意义. 展开更多
关键词 转换债券 赎回 公告效应 事件研究法 主成分分析
基于随机利率模型可转换债券定价分析 预览
8
作者 江良 林鸿熙 +1 位作者 林建伟 宋丽平 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2019年第1期57-68,共12页
基于债券数据利用正则化方法给出了均值函数随机利率模型的参数估计,进一步应用D’Yakonov分裂方法构造了稳定的差分格式并对可转换债券定价问题进行数值计算.数值结果表明常数均值和相应的均值函数随机利率模型对可转换债券价格的影响... 基于债券数据利用正则化方法给出了均值函数随机利率模型的参数估计,进一步应用D’Yakonov分裂方法构造了稳定的差分格式并对可转换债券定价问题进行数值计算.数值结果表明常数均值和相应的均值函数随机利率模型对可转换债券价格的影响没有显著的差异,然而比较高斯和非高斯利率模型(包括引入长期均值函数)所得的可转换债券价格很明显地依赖于利率的期限结构.因此,在定价可转换债券过程中,需要考虑不同期限结构的利率模型对可转换债券价格的影响,但无需引入均值函数. 展开更多
关键词 随机利率 转换债券 差分方法 D’Yakonov分裂方法
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基于随机波动率条件下三叉树模型的可转换债券定价研究 预览
9
作者 诸兴鹏 《债券》 2019年第8期88-94,共7页
如何对可转换债券进行定价是债券发行人及投资者都关注的问题。目前将随机波动率与三叉树模型相结合,对可赎回可回售可转换债券进行定价的研究还很少。本文将Heston模型的随机波动率路径与三叉树模型相结合,推导出随机波动率条件下三叉... 如何对可转换债券进行定价是债券发行人及投资者都关注的问题。目前将随机波动率与三叉树模型相结合,对可赎回可回售可转换债券进行定价的研究还很少。本文将Heston模型的随机波动率路径与三叉树模型相结合,推导出随机波动率条件下三叉树模型在可赎回可回售可转换债券中的定价过程,再以鼎信转债数据进行实证分析。结果表明,随机波动率条件下的三叉树模型更贴近实际,其计算精度高于传统的定价模型。 展开更多
关键词 Heston模型 三叉树模型 转换债券 定价方法
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香港REITs的变革之路
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作者 李珍 《中国房地产金融》 2019年第5期44-47,共4页
领展房地产投资信托基金(00823.HK)管理人一领展资产管理有限公司(下称领展)在今年3月抢下一份头啖汤,发行规模为40亿元的绿色可转换债券,年息率1.6%。
关键词 REITS 房地产投资信托基金 变革 香港 转换债券 资产管理 发行规模 管理人
Kruger公司在加拿大新建生活用纸工厂并投产TAD纸机 预览
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《生活用纸》 2019年第3期78-79,共2页
KPTissue公司和Kruger公司计划投资5.75亿美元在魁北克舍布鲁克的Brompton区建设一家新的现代化生活用纸厂,并安装加拿大最大、最先进的TAD卫生纸机。新工厂将与Kruger集团现有工厂相邻,生产卫生纸和擦拭纸,产能约为7万t/a,将增加Kruge... KPTissue公司和Kruger公司计划投资5.75亿美元在魁北克舍布鲁克的Brompton区建设一家新的现代化生活用纸厂,并安装加拿大最大、最先进的TAD卫生纸机。新工厂将与Kruger集团现有工厂相邻,生产卫生纸和擦拭纸,产能约为7万t/a,将增加Kruger公司Cashmere、Sponge Towels和Purex品牌优质和创新生活用纸产品的供应。项目获得了魁北克政府的支持,政府已同意通过InvestissementQuebec(IQ)项目,以可转换债券的方式投资1.05亿美元。 展开更多
关键词 卫生纸机 TAD 加拿大 工厂 生活用纸 投产 转换债券 魁北克
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可转债投资,进可攻退可守
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作者 桂浩明 《科学生活》 2019年第7期30-31,共2页
可转债,是“可转换债券”的简称,这是一种很有特点的金融衍生品。首先,它作为一个固定收益产品,为购买者提供还本付息的权益。但与此同时,在一定条件下,它也可以转换为股票,其购买者因此也就成了股东。在理论上,可转债兼具了债券和股票... 可转债,是“可转换债券”的简称,这是一种很有特点的金融衍生品。首先,它作为一个固定收益产品,为购买者提供还本付息的权益。但与此同时,在一定条件下,它也可以转换为股票,其购买者因此也就成了股东。在理论上,可转债兼具了债券和股票的某些属性,因此是一种混合型的投资产品,而作为债券与股票的衍生,它具有特定的交易规则和特定的投资群体,在资本市场上具有颇为重要的地位。 展开更多
关键词 投资 转换债券 金融衍生品 交易规则 资本市场 购买者 股票 混合型
企业如何战胜衰退
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作者 沃尔特·弗里克 《销售与管理》 2019年第7期120-125,共6页
大多数公司在经济衰退中折戟,主要是因为需求和收入下跌,对未来不确定性增加。但研究显示总有办法减少损失。2000年初,一家刚成立五年的网上书店亚马逊卖出6.72亿美元的可转换债券,稳住了财务状况。一个月后,科网泡沫破灭。此后数年中,... 大多数公司在经济衰退中折戟,主要是因为需求和收入下跌,对未来不确定性增加。但研究显示总有办法减少损失。2000年初,一家刚成立五年的网上书店亚马逊卖出6.72亿美元的可转换债券,稳住了财务状况。一个月后,科网泡沫破灭。此后数年中,超过半数的科技初创公司破产,其中包括很多当时亚马逊的电商对手。假设泡沫早破几个星期,就连亚马逊这样成功的企业也难逃经济衰退的影响。 展开更多
关键词 企业 经济衰退 公司破产 转换债券 亚马逊 不确定性 网上书店 财务状况
案例解析可转债的会计处理 预览 被引量:1
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作者 秦文娇 《税收征纳》 2018年第3期36-37,共2页
近日,浦发银行公告称拟公开发行500亿元可转换公司债券,在2017年前10个月,已有9家银行发布了累计超1600亿元的可转债计划,此次浦发银行拟发行500亿元可转债,金额已经超过了年初光大银行发行的300亿和中信银行400亿元,如此大单令人刮目... 近日,浦发银行公告称拟公开发行500亿元可转换公司债券,在2017年前10个月,已有9家银行发布了累计超1600亿元的可转债计划,此次浦发银行拟发行500亿元可转债,金额已经超过了年初光大银行发行的300亿和中信银行400亿元,如此大单令人刮目。本文拟从会计地角度探讨一下可转换公司债券的发行转换以及稀释的经过。一、可转债的双重性可转换债券具有债权和期权的双重特性。 展开更多
关键词 会计处理 转债 案例解析 转换公司债券 公开发行 浦发银行 转换债券 中信银行
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企业可转换债券未转股情形下的会计处理
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作者 李艳 《财务与会计》 北大核心 2018年第17期29-32,共4页
可转债在没有预期转股的情况下,目前的会计处理规定值得探讨。本文将可转债的后续会计核算分可转债持有人是否行权转股来区分对待:若可转债后续持有人选择行权转股,则按照现行规定对此前计入“其他权益工具”的部分转入股本溢价;若... 可转债在没有预期转股的情况下,目前的会计处理规定值得探讨。本文将可转债的后续会计核算分可转债持有人是否行权转股来区分对待:若可转债后续持有人选择行权转股,则按照现行规定对此前计入“其他权益工具”的部分转入股本溢价;若持有人放弃行权并持有可转债到期,则初始确认时的其他权益工具部分金额计入企业的留存收益(利润分配账户);可转债持有期间的利息费用建议发行人在每个资产负债表日根据相关信息合理预期投资者行权转股的概率,合理预期未转股的比例然后就此对应的其他权益工具部分作为摊余成本计算利息费用的计算基础。 展开更多
关键词 转换债券 持有至到期 其他权益工具 会计处理
合兴包装收购合众创亚成国内包装行业老大 预览
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《绿色包装》 2018年第4期22-23,共2页
厦门合兴包装印刷股份有限公司日前发布公告称,经公司第四届董事会第二十三次会议审议通过,公司拟公开发行可转换债券,以募集资金及自有资金收购合众创亚(亚洲)100%股份.经双方协商,标的股份的转让价格确定为人民币71,800.00万元.
关键词 包装行业 收购 国内 转换债券 包装印刷 股份 董事会 人民币
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约化模型下带双重风险的可转换债券定价
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作者 陈芳青 王晶海 《福州大学学报:自然科学版》 北大核心 2018年第5期620-625,共6页
在约化模型框架中,考虑具有双重风险可转换债券定价问题.假定股价用几何布朗运动驱动的随机微分方程刻画,随机利率和违约强度服从Vasicek模型且股价、利率、违约强度两两相关.基于风险中性定价原理,建立可转换债券定价模型,运用几个常... 在约化模型框架中,考虑具有双重风险可转换债券定价问题.假定股价用几何布朗运动驱动的随机微分方程刻画,随机利率和违约强度服从Vasicek模型且股价、利率、违约强度两两相关.基于风险中性定价原理,建立可转换债券定价模型,运用几个常用的多元正态变量条件数学期望公式和等价鞅测度法求解模型,给出了相应可转换债券定价公式. 展开更多
关键词 转换债券 约化模型 VASICEK模型 测度变换 条件数学期望
基于ES方法的可转换债券风险测度研究 预览
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作者 周少甫 林享 《武汉金融》 北大核心 2018年第12期39-46,共8页
证监会于2017年2月出台再融资新规,明确支持上市公司通过可转债的方式进行融资,扩容和提速已经成为可转债发展的一个重要趋势,但学术界对于可转债的风险测度及其控制理论的研究相对较为滞后。本文基于非对称Laplace分布下的ES方法对可... 证监会于2017年2月出台再融资新规,明确支持上市公司通过可转债的方式进行融资,扩容和提速已经成为可转债发展的一个重要趋势,但学术界对于可转债的风险测度及其控制理论的研究相对较为滞后。本文基于非对称Laplace分布下的ES方法对可转债进行风险测度,旨在为国内可转换债券市场建立更加完善的风控体系提供理论依据和量化参考。 展开更多
关键词 转换债券 ES方法 非对称LAPLACE分布 风险测度
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上市公司发行可转换债券对其股价在二级市场的冲击和影响 预览
19
作者 张松 《河北金融》 2018年第5期26-30,共5页
通过使用'一般事件分析法'和'文献资料法',论证了英国上市公司发行可转换债券对其股价在二级市场的影响和冲击,分析和研究主要从以下几个方面入手:平均异常收益(AAR)、累计平均异常收益(CAAR)和累积异常收益(CAR)。通... 通过使用'一般事件分析法'和'文献资料法',论证了英国上市公司发行可转换债券对其股价在二级市场的影响和冲击,分析和研究主要从以下几个方面入手:平均异常收益(AAR)、累计平均异常收益(CAAR)和累积异常收益(CAR)。通过一系列的数据处理和实验,均得到了在统计性上显著的负效应。另外,通过考虑一系列与发行公司和可转换债发行相关的变量,并运用计量回归模型,还成功得出了累计异常收益(CAR)在英国市场主要与发行公司市值和发行规模相关的结论。 展开更多
关键词 上市公司 转换债券 二级市场 债务融资
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基于“可转债”的知识产权证券化模式设计――武汉知识产权交易所的实践探索与困惑 被引量:1
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作者 焦洪涛 陈琪 王乐 《中国科学院院刊》 CSCD 北大核心 2018年第3期249-255,共7页
在知识产权对经济增长贡献度不断提高的背景下,挖掘知识产权资本潜力成为新趋势。探索知识产权证券化不仅符合国家政策导向,更是符合中国(湖北)自由贸易试验区战略定位的宗旨。目前国内已出现不同的知识产权证券化模式,尚未形成统一... 在知识产权对经济增长贡献度不断提高的背景下,挖掘知识产权资本潜力成为新趋势。探索知识产权证券化不仅符合国家政策导向,更是符合中国(湖北)自由贸易试验区战略定位的宗旨。目前国内已出现不同的知识产权证券化模式,尚未形成统一标准。武汉知识产权交易所作为国家平台,针对科技型中小企业融资难的现状探索知识产权证券化路径,将其设计成"科技可转债",这是基于我国当下并没有能使欧美模式成功移植的市场环境与法律制度的考量。"科技可转债"符合证券化的本质特征,亦在中国证券市场实践中有迹可循。然而,"科技可转债"的落地遇到了法律与其他规范性文件层面的若干障碍。这些障碍如何破除,迫切需要学术界和实务界的关注,以促进我国知识产权证券化的开展。 展开更多
关键词 知识产权证券化 欧美模式 转换债券 科技转债
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