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我国国债市场流动性的现状分析与对策 预览
1
作者 莫紫霄 《重庆工商大学学报:社会科学版》 2019年第2期13-21,共9页
充分的流动性是国债市场有效运行的基本前提。随着近年来我国国债预发行制度的试行,国债期货的上市,少有文献专门对新环境下的流动性进行检验和研究。本文先从理论上界定流动性的概念、分析其维度特征和测度指标的设计思路,然后在此基... 充分的流动性是国债市场有效运行的基本前提。随着近年来我国国债预发行制度的试行,国债期货的上市,少有文献专门对新环境下的流动性进行检验和研究。本文先从理论上界定流动性的概念、分析其维度特征和测度指标的设计思路,然后在此基础上设计测度流动性的三维指标和弹性指标,检验我国国债市场流动性,并采用非参数检验的方法检验相关性。通过实证研究得出我国交易所市场流动性明显不足,银行间市场上做市商对流动性敏感度不高的结论。最后本文基于实证分析结果从多个视角提出完善流动性的政策建议。 展开更多
关键词 国债 流动性 国债市场
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收益率曲线长短端分化未来更趋陡峭化 预览
2
作者 安进京 《债券》 2019年第5期87-88,共2页
自今年4月以来,我国经济增长预期由强转弱,物价扰动因素增多,中美贸易摩擦再起波澜。在多重因素影响下,债券市场走势波动较大。4月中旬至5月中旬,债市收益率先是快速上行,随后持续在高位振荡,进而长短端收益率出现分化,长端收益率快速下... 自今年4月以来,我国经济增长预期由强转弱,物价扰动因素增多,中美贸易摩擦再起波澜。在多重因素影响下,债券市场走势波动较大。4月中旬至5月中旬,债市收益率先是快速上行,随后持续在高位振荡,进而长短端收益率出现分化,长端收益率快速下行,而短端收益率下行幅度较小,收益率曲线快速平坦化。1年期国债及国开债收益率均上行15BP,而10年期国债和国开债1收益率分别下行10BP和14BP,国债利差(10年期与1年期)下行25BP,国开债利差(10年期与1年期)下行29BP。 展开更多
关键词 收益率曲线 分化 中美贸易摩擦 增长预期 扰动因素 因素影响 市场走势 国债
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金融资产的选择与国债 预览
3
作者 杨奎 刘泽汀 党爱民 《金融经济》 2019年第6期82-85,共4页
资产选择理论认为,为了实现效用(收益)最大化,居民和企业会在各类资产中,选择一个恰当的持有比例。随着居民收入水平的提高,他们会选择更多地持有各类金融资产,这也就是边际消费倾向递减规律。如果金融资产的供给不能满足居民的需求,就... 资产选择理论认为,为了实现效用(收益)最大化,居民和企业会在各类资产中,选择一个恰当的持有比例。随着居民收入水平的提高,他们会选择更多地持有各类金融资产,这也就是边际消费倾向递减规律。如果金融资产的供给不能满足居民的需求,就会导致资产结构失衡,这会反过来限制实物财富的生产。比较中美日三国的金融资产供需状况,发现中国的金融资产供给仍嫌不足。因此,适当发行国债可以满足这一新的要求,且不会有任何后顾之忧。 展开更多
关键词 资产需求 资产选择 财政赤字 国债
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国开、国债新旧券利差研究 预览
4
作者 程昊 李响 《金融经济》 2019年第4期65-70,共6页
新旧券利差现象由来已久,关于新旧券利差现象的成因国外学者已经讨论了多年,也逐渐形成了几支具有代表性的学派理论。在国内的国开、国债交易过程中,很多金融机构也已经针对这种利差现象形成了不同的交易策略。但是由于中国市场的差异... 新旧券利差现象由来已久,关于新旧券利差现象的成因国外学者已经讨论了多年,也逐渐形成了几支具有代表性的学派理论。在国内的国开、国债交易过程中,很多金融机构也已经针对这种利差现象形成了不同的交易策略。但是由于中国市场的差异性和我国国债、国开债发行的区别性,目前的研究报告较多是对新旧券利差现象进行统计上的描述,比较全面分析国开、国债新旧券利差现象的文章则相对较少。本文由国开、国债两种目前交易最为活跃的利率债品种入手,首先对美国和中国的国开、国债新旧券现象进行了横向对比,并总结了目前国内外我们认为对于新旧券利差现象的合理解释。而后,在对10年期国开、国债新旧券利差作出描述性统计的基础上,我们将相邻两只10年期国开债结合观察,以一种新的视角来审视新旧券利差现象。接下来,我们从金融机构交易策略角度分析了10年期国开债新旧券利差。最后,从国开、国债新旧券利差的成因和一些可能的影响因素方面,我们给出了自己的思考。 展开更多
关键词 新旧券利差 国开债 国债 流动性
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中国货币发行能否以国债为锚
5
作者 张慧莲 《银行家》 2019年第4期32-35,共4页
近期,关于中国货币发行是否应转向“国债锚”的问题引发了一番热议。缘起于2019年伊始,财政部有领导提及准备研究扩大国债在货币政策操作中的运用,推动实施国债作为公开市场操作主要工具的货币政策机制。这个提议并没有得到中国人民银... 近期,关于中国货币发行是否应转向“国债锚”的问题引发了一番热议。缘起于2019年伊始,财政部有领导提及准备研究扩大国债在货币政策操作中的运用,推动实施国债作为公开市场操作主要工具的货币政策机制。这个提议并没有得到中国人民银行的官方回应,有人撰文认为中国货币发行转向“国债锚”既无必要性,也无可行性。那么到底中国货币的发行能否以国债为锚呢?要回答这个问题,笔者认为要从长远计,要有国际货币体系发展的视野,需厘清以下几个问题。 展开更多
关键词 中国人民银行 货币发行 国债 货币政策操作 货币政策机制 公开市场操作 国际货币体系 中国货币
我国货币投放制度研究和问题 预览
6
作者 陈瑞 《金融经济》 2019年第10期112-113,共2页
本文通过综合分析对比国外货币发行制度(主要为美国)为国内货币机制改革提出借鉴,最后提出总体合理改革方案:将“稳物价”作为货币政策的首选目标,继续推进人民币汇率改革,同时积极发展国债市场。
关键词 货币投放 外汇 国债 研究评述
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我国近20年货币发放量与资产价格比较研究 预览
7
作者 任泽平 甘源 《发展研究》 2019年第2期4-9,共6页
近20年来中国基本处于货币超发状态。2000年以来,中国共有5轮货币超发达到峰值的时期,而这其中自2008年以来,货币超发广度、深度均远超过去水平。过量的货币最终流入以房产为代表的金融市场以及实体市场,也是导致人民币外升内贬的重要... 近20年来中国基本处于货币超发状态。2000年以来,中国共有5轮货币超发达到峰值的时期,而这其中自2008年以来,货币超发广度、深度均远超过去水平。过量的货币最终流入以房产为代表的金融市场以及实体市场,也是导致人民币外升内贬的重要原因。从中国货币超发的实证经验来看,我们发现:1)大宗商品以及固定收益类债券跑输货币增速,长期来看股票波动性圈套影响其复合增速,中期跑赢货币超发。2)在货币超发的大环境下,房产增速、地价增速整体低于广义货币增速,而一线城市房地产增速与其基本持平。3)传统实物商品价格增速与货币超发逐步脱节,而需求弹性较小的医疗保健以及教育服务等产品价格增速与广义货币增速差距相对较小,货币超发对核心物价具有较强影响。2017年以来,我国货币流动性由松转紧,经历了明显的流动性退潮。近期我国货币边际宽松,流动性适度充裕,改善小微企业流动性紧张现状,货币独立性提升,更加强调"紧信用政策的结构性因素。中国目前正处于金融周期顶部,未来应1)防范化解重大风险,不可贸然转向全面宽松;2)维持"宽货币+紧信用+严监管+宽财政"的组合;3)正视房地产杠杆偏高问题,改革完善土地财政,积极推进住房长效机制建设。长期来看,只有通过坚定不移的对外开放、放开行业管制、降低税负、国企改革、鼓励创新等推动政令畅通的新一轮供给侧改革,才能实现经济的成功转型。 展开更多
关键词 货币政策 房价 国债 大宗商品
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对国债收益曲线“极度平坦化”的特征研究——基于状态因子相关性分析
8
作者 关禹 王雪标 赵雅丹 《价格理论与实践》 CSSCI 北大核心 2018年第10期105-108,共4页
近期我国国债收益曲线的"极度平坦化"过程,主要表现为利率整体水平的上升和长短期利差的缩窄。由于在仿射利率期限结构理论中,水平因子的变动可以反映收益曲线整体水平的变化情况,而斜率因子变动可以反映长短期利差的变化情况,因此本... 近期我国国债收益曲线的"极度平坦化"过程,主要表现为利率整体水平的上升和长短期利差的缩窄。由于在仿射利率期限结构理论中,水平因子的变动可以反映收益曲线整体水平的变化情况,而斜率因子变动可以反映长短期利差的变化情况,因此本文利用广义Vasicek模型实证检验了我国国债利率期限结构状态因子的相关性,从而揭示了水平因子和斜率因子客观存在的负相关性是导致国债收益曲线"极度平坦化"的重要原因。 展开更多
关键词 国债 国债收益曲线 利率广义Vasicek模型 利率期限结构
日本宽松货币政策:缘起、效能与趋势 被引量:1
9
作者 刘兴华 《现代日本经济》 CSSCI 北大核心 2018年第3期59-70,共12页
为应对长期通货紧缩,日本银行推行通货膨胀目标制,实施数量宽松政策,而后出台分类阶梯管理的负利率政策。日本银行与政府、商业银行、居民的国债交易产生差异化扩张效果,货币供应量、商业银行资产对基础货币的弹性较小,影响货币政策效... 为应对长期通货紧缩,日本银行推行通货膨胀目标制,实施数量宽松政策,而后出台分类阶梯管理的负利率政策。日本银行与政府、商业银行、居民的国债交易产生差异化扩张效果,货币供应量、商业银行资产对基础货币的弹性较小,影响货币政策效力的发挥。短期内,消费支出、投资支出、对外净出口拉动经济增长的可能性较小。在未来,宽松货币政策可能继续维持负利率,对政策操作方式进行微调,强化与财政政策的协调,发挥政策组合的合力作用。 展开更多
关键词 日本银行 货币政策 基础货币 国债 资产负债表
防范和化解国债投资风险途径 预览
10
作者 黄亚军 殷永明 《现代商业》 2018年第33期88-89,共2页
我国在2017年再次启动积极性的财政政策,国债发行额也再次快速增长,这不能不引起我们的担忧和思索:我国当前的国债风险状况如何,我国应该采取什么样的措施和办法来控制国债风险?本文对这些问题进行分析,尝试做出合理的解答,首先对国债... 我国在2017年再次启动积极性的财政政策,国债发行额也再次快速增长,这不能不引起我们的担忧和思索:我国当前的国债风险状况如何,我国应该采取什么样的措施和办法来控制国债风险?本文对这些问题进行分析,尝试做出合理的解答,首先对国债及国债风险做出了定义,既然国债本质上属于信用范畴,它就具有风险。因此,对我国国债风险问题进行了浅析研究,并就我国市场的风险状况提出相对的政策建议。 展开更多
关键词 防范 化解 国债 投资风险
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浅析我国国债现状与前景 预览
11
作者 崔惠清 《全国流通经济》 2018年第32期102-103,共2页
新中国成立至今,国债发行对我国经济发展、基础设施建设、财政政策实行都起到了重要作用.在不同时期和不同经济条件下,我国国债的发行规模也有很大不同.本文主要通过对我国国债基本概念、发展历程的阐述,分析了我国国债的发展现状,并结... 新中国成立至今,国债发行对我国经济发展、基础设施建设、财政政策实行都起到了重要作用.在不同时期和不同经济条件下,我国国债的发行规模也有很大不同.本文主要通过对我国国债基本概念、发展历程的阐述,分析了我国国债的发展现状,并结合当下的经济大背景对我国国债的发展前景做了一定展望. 展开更多
关键词 国债 财政赤字 金融市场 人民币国际化
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中美债券市场持有人结构比较及中国债券市场持有人结构走向探讨 预览
12
作者 李霞 王凌飞 《西部金融》 2018年第9期16-21,共6页
中美债券市场持有人的结构具有一定共性,也存在明显差异:两个市场中基金类集合投资人占比都较高且呈上升趋势,美国市场的国际投资人比例高,中国商业银行持债、尤其是持有国债等利率债的比例相对较高。通过量化分析可以进一步发现,... 中美债券市场持有人的结构具有一定共性,也存在明显差异:两个市场中基金类集合投资人占比都较高且呈上升趋势,美国市场的国际投资人比例高,中国商业银行持债、尤其是持有国债等利率债的比例相对较高。通过量化分析可以进一步发现,中国商业银行持债比重与经济增长、债券市场发展阶段、产品供给结构、收益率水平、商业银行自身投资限制等诸多因素都具有相关性。进一步培育多元化的债券投资人,有必要加强对基金等集合投资人的穿透式管理,便利境外投资人入市,丰富债券市场交易工具和风险对冲工具,加强投资者权益保护等。 展开更多
关键词 持有人结构 中美债券市场比较 国债 商业银行持债比例
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从经济和政策变动看近期债券市场走势 预览
13
作者 卜振兴 《债券》 2018年第9期49-53,共5页
国内经济将在相当长一段时期内保持相对平稳状态,经济复苏的新旧动能还没有完全转化,强势增长的潜力还需要不断积蓄. 在过去12年,10年期国债到期收益率的平均值为3.58%.2018年7月20日,10年期国债到期收益率为3.5%,分位数为0.571;目前... 国内经济将在相当长一段时期内保持相对平稳状态,经济复苏的新旧动能还没有完全转化,强势增长的潜力还需要不断积蓄. 在过去12年,10年期国债到期收益率的平均值为3.58%.2018年7月20日,10年期国债到期收益率为3.5%,分位数为0.571;目前正处于历史的中间水平,向下仍然存在较大空间. 因财政政策将更加积极,城投、基建等相关领域和行业将成为可选配置方案. 展开更多
关键词 国内经济 市场走势 政策变动 债券 经济复苏 财政政策 配置方案 国债
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秋意阑珊 预览
14
作者 张惠梓 《债券》 2018年第10期88-89,共2页
贯穿2018年上半年的债券牛市在7月又被推向一个新的高潮.进入8月之后,走势开始调整,市场情绪也随着秋天的到来逐渐转凉. 9月前两周,债券收益率走势略有分化,收益率曲线陡峭化上行,短端较为稳定,中部上行最为明显,5年期国债、国开债收... 贯穿2018年上半年的债券牛市在7月又被推向一个新的高潮.进入8月之后,走势开始调整,市场情绪也随着秋天的到来逐渐转凉. 9月前两周,债券收益率走势略有分化,收益率曲线陡峭化上行,短端较为稳定,中部上行最为明显,5年期国债、国开债收益率分别上行13bP和7bP;5年期AAA和AA+级信用债收益率均上行13bP至4.25%和4.67%. 展开更多
关键词 债券收益率 收益率曲线 牛市 市场 国债 信用
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委内瑞拉“石油数字货币”的本质及其对国际金融秩序的影响
15
作者 孙月 孙竹 王立峰 《国际经济合作》 北大核心 2018年第11期67-72,共6页
2018年初,委内瑞拉成为全球首个发行法定数字货币的国家,这引发了国际金融界的广泛关注。本文采用理论研究的方式,通过与比特币、实体经济中的货币,以及与债券等货币媒介及金融工具进行多方面的比较,着重挖掘石油币的内涵与本质,... 2018年初,委内瑞拉成为全球首个发行法定数字货币的国家,这引发了国际金融界的广泛关注。本文采用理论研究的方式,通过与比特币、实体经济中的货币,以及与债券等货币媒介及金融工具进行多方面的比较,着重挖掘石油币的内涵与本质,认为委内瑞拉石油币本质上并非货币,而是一种投融资工具,并从委内瑞拉国内经济、世界金融市场的角度探讨了石油币价值,进而分析石油币对国际金融秩序的意义与影响。 展开更多
关键词 石油币 比特币 数字货币 国债 金融监管
为什么你赚钱比别人难 预览
16
《农家参谋》 2018年第1期68-69,共2页
在“你不理财,财不理你”这句话的影响下,很多人开始对理财充满了兴趣,以为只要理财了,就一定能赚到钱。然而,理想很丰满,现实很骨感。不少人都有同样的疑问,大家都在投资理财,但为什么别人赚钱都很容易,自己赚钱却很难?急功近利。现在... 在“你不理财,财不理你”这句话的影响下,很多人开始对理财充满了兴趣,以为只要理财了,就一定能赚到钱。然而,理想很丰满,现实很骨感。不少人都有同样的疑问,大家都在投资理财,但为什么别人赚钱都很容易,自己赚钱却很难?急功近利。现在的人大多有一个特点——浮躁,做任何事都追求快,根本静不下心,也没有足够的耐心去完成,随便做做,出个结果就行。同样在投资理财时,大家也是急功近利,追求短期的高收益,所以更愿意投资股票、期货,而放弃国债、稳利精选组合投资计划等稳健型产品,但这么做往往会事与愿违,尤其是在不了解“游戏规则”的情况下,可能会输得很惨。 展开更多
关键词 投资理财 投资计划 游戏规则 股票 期货 国债
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金融与国防 预览
17
作者 丁一凡 《国防》 2018年第5期85-86,共2页
中日甲午大战前夕,日本首相伊藤博文去美国访问,发现了这样一件事:美国政府可以发国债,国债可以借钱,借钱就可以干很多事情。伊藤博文回国后,就发行了两笔国债,使得日本有钱组建了庞大的舰队。日本舰队虽然是在大清北洋舰队之后发展起... 中日甲午大战前夕,日本首相伊藤博文去美国访问,发现了这样一件事:美国政府可以发国债,国债可以借钱,借钱就可以干很多事情。伊藤博文回国后,就发行了两笔国债,使得日本有钱组建了庞大的舰队。日本舰队虽然是在大清北洋舰队之后发展起来的,但因为有了这两笔国债,买了许多快舰,加上充足的弹药,日本海军建设得以迅速发展,整体国力也随之提高。 展开更多
关键词 日本首相 国防 金融 北洋舰队 伊藤博文 美国政府 海军建设 国债
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经历短痛 回归本源 预览
18
作者 李吉祥 《债券》 2018年第2期88-89,共2页
新年伊始,资金面较为宽松,各期限资金利率下降明显,但监管政策的密集出台。令市场情绪比较紧张,债券收益率曲线明显呈陡峭化走势。至1月12日(周五),1年期国债及国开债收益率下行均达到10bp左右,7~10年期国债、国开债收益率上行... 新年伊始,资金面较为宽松,各期限资金利率下降明显,但监管政策的密集出台。令市场情绪比较紧张,债券收益率曲线明显呈陡峭化走势。至1月12日(周五),1年期国债及国开债收益率下行均达到10bp左右,7~10年期国债、国开债收益率上行约13bp。 展开更多
关键词 收益率曲线 经历 本源 回归 资金利率 监管政策 资金面 国债
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中央国债登记结算公司举办中债指数专家指导委员会第十四次会议 预览
19
《债券》 2018年第4期83-84,共2页
中央国债登记结算有限责任公司(以下简称“中央结算公司”)中债指数专家指导委员会第十四次会议于2018年4月14日在京举行。中国人民银行易纲行长出席会议,并就推进金融市场改革开放、进一步推动利率市场化及防范化解重大金融风险三个方... 中央国债登记结算有限责任公司(以下简称“中央结算公司”)中债指数专家指导委员会第十四次会议于2018年4月14日在京举行。中国人民银行易纲行长出席会议,并就推进金融市场改革开放、进一步推动利率市场化及防范化解重大金融风险三个方面作了重要指示。国家金融与发展实验室理事长李扬、中国人民银行原行长助理张晓慧出席会议。来自人民银行、财政部、银保监会、国家发展改革委、国家统计局、国家税务总局、上海市金融办、境内外部分行业协会、政策性银行等金融市场机构、中介服务机构与清华大学、人民大学共40余位专家委员参加会议并给予指导。中央结算公司董事长水汝庆召集本次会议,总经理陈刚明发表致辞,监事长兼中债金融估值中心有限责任公司董事长白伟群主持会议。 展开更多
关键词 登记结算公司 中央结算公司 委员会 专家 国债 中国人民银行 国家发展改革委 金融市场
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诉讼时效的价值 预览
20
作者 李仁福 《镇江社会科学》 2018年第5期9-10,共2页
一、我国债之关系中诉讼时效的司法实践诉讼时效是指民事权利受到侵害的权利人在法定的时效时间内不行使权利,当时效期间届满时,债务人获得诉讼诉讼时效抗辩权的一种民法制度。我国诉讼时效制度已经超过二十年,但是社会大众对于诉讼时... 一、我国债之关系中诉讼时效的司法实践诉讼时效是指民事权利受到侵害的权利人在法定的时效时间内不行使权利,当时效期间届满时,债务人获得诉讼诉讼时效抗辩权的一种民法制度。我国诉讼时效制度已经超过二十年,但是社会大众对于诉讼时效制度的认知度很低,对于债之关系,公众不免偏向于对债权的保护,而忽略了对债务人的保护。 展开更多
关键词 诉讼时效 价值 时效制度 权利人 时效时间 认知度 债务 国债
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