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人民币汇率变动对国内物价水平的影响 被引量:204
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作者 卜永祥 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2001年第3期78-88,共11页
自1997年东亚金融危机爆发以来,人民币名义汇率相对固定,与此同时中国经济经历了相当长时期的通货紧缩。人民币汇率是否是导致通货紧缩的原因之一为众多研究者所关注。本文的目的在于运用协整(cointegration)和Phillips-Hansen两阶... 自1997年东亚金融危机爆发以来,人民币名义汇率相对固定,与此同时中国经济经历了相当长时期的通货紧缩。人民币汇率是否是导致通货紧缩的原因之一为众多研究者所关注。本文的目的在于运用协整(cointegration)和Phillips-Hansen两阶段方法分析人民币汇率变动对国内物价水平的影响,本文还运用误差纠正模型(error correction model)探讨了人民币汇率变动对国内物价水平影响的动态机制。作者构造了进口加权的名义有效汇率并分析了它与零售物价指数和生产者价格指数之间的关系,本文建立了一个半开放经济模型,在这一模型中,国内物价水平是由外部因素(国外价格水平)和内部因素(货币供应量)共同决定的。本文的结论是,长期而言名义有效汇率和国内物价水平、同外物价水平、同内货币供应量是协整的。汇率的变动显著地影响了零售物价水平和生产者价格水平,其中生产者物价指数对汇率变动的弹性大于零售物价指数汇率变动的弹性。短期而言,汇率对零售物价和生产者价格有不同的影响,汇率和国外物价水平变化对生产者价格有十分快捷和显著的影响,就零售物价而言,国内因素对其短期行为起决定性作用,货币供应量的变化对零售物价水平有强烈的影响,而汇率和国外物价水平对零售物价的动态影响则相当微弱。 展开更多
关键词 人民币 汇率 物价 计量检验 误差纠正 通货紧缩
汇率对中国股票市场的影响是否存在:从自回归分布滞后模型(ARDL—ecm)得到的证明 被引量:117
2
作者 张碧琼 李越 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2002年第7期26-35,共10页
本文运用ARDL模型进行实证研究,试图说明汇率是否对中国股票市场中以不同货手帕定价和交易的股票的价格产生不同影响。分析自1993年12月27日至2001年4月17日之间的每日数据,结果说明央行人民币市场汇率和深沪股市的两个A股综合指数(SH... 本文运用ARDL模型进行实证研究,试图说明汇率是否对中国股票市场中以不同货手帕定价和交易的股票的价格产生不同影响。分析自1993年12月27日至2001年4月17日之间的每日数据,结果说明央行人民币市场汇率和深沪股市的两个A股综合指数(SH-A,SZ-A),香港恒生(HS)指数之间分别存在协积关系或长期关系。二重向量自回归(VARs)估计揭示了人民币总港币的市场汇率和深沪两市的A股综合指数SH-A,SZ-A和HS,人民币兑美元市场汇率与两个A股指数SH-A,SZ-A之间存在短期相互作用,纽约市场上美元兑日元的即期汇率对中国A股、H股、红筹股和HS市场有着显著影响。令人吃惊的是,尽管B股分别用美元和港元标价和交易,被认为应该对汇率波动表现得更为敏感,但没有证据显示B股市场和人民币汇率或美元汇率之间存在相互作用关系,并且也与美元的波动无关,此现象暗示了中国B股市场的流动性较差,这似乎可以为未来A/B两市的合并提供依据。 展开更多
关键词 汇率 中国 股票市场 影响 ARDL-ECM 自回归分布滞后模型 协积关系 因果关系
中国的短期国际资本流入及其动机——基于利率、汇率和价格三重套利模型的实证研究 被引量:108
3
作者 张谊浩 裴平 方先明 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第9期41-52,共12页
在经济全球化的背景下,短期国际资本流入对国民经济发展与安全的影响越来越大。本文在回顾国内外重要文献的基础上,构建了基于利率、汇率和价格的三重套利模型,并运用1996~2005年的统计数据,对中国的短期国际资本流入及其动机进行实证... 在经济全球化的背景下,短期国际资本流入对国民经济发展与安全的影响越来越大。本文在回顾国内外重要文献的基础上,构建了基于利率、汇率和价格的三重套利模型,并运用1996~2005年的统计数据,对中国的短期国际资本流入及其动机进行实证研究。研究发现:中国的短期国际资本流入总量与国内外利率比具有显著的正向关系,资本和金融项目下证券投资贷方余额与价格比之间也存在显著的正向关系,资本和金融项目下其他投资中短期投资贷方余额加净误差与遗漏项目贷方余额之和与汇率比之间存在显著的负向关系,而与价格比之间则存在显著的正向关系。同时,外逃资本的回流也是构成短期国际资本流入的重要组成部分。为防范短期国际资本流入对国民经济造成不利的冲击,本文还提出了对策性建议。 展开更多
关键词 中国 短期国际资本流入 动机 利率 汇率 价格 三重套利模型
中国金融进上步开放中汇率制度选择的方向 被引量:70
4
作者 冯用富 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2000年第7期52-61,共10页
本文论证了中国现存汇率决定机制事实上是一种与美元挂钩的固定汇率制,并分析了该汇率制度设计无论是现在还是在中国金融进上步开放的背景下都有若干的缺陷,存在着汇率制度重新选择的总理2。然而,在中国金融进上步开放中,选择浮动... 本文论证了中国现存汇率决定机制事实上是一种与美元挂钩的固定汇率制,并分析了该汇率制度设计无论是现在还是在中国金融进上步开放的背景下都有若干的缺陷,存在着汇率制度重新选择的总理2。然而,在中国金融进上步开放中,选择浮动汇率制又受到众多的硬笥约束,实践中难以发挥理论上浮动汇率的优点,故逻辑地推论出:汇率制度重新设计的方向应当考虑介于固定汇率与浮动汇率两乾之间的汇率体制。 展开更多
关键词 汇率 汇率制度 中国 金融业 对外开放
人民币实际汇率与中国对外贸易的关系——基于1973-2001年数据的实证分析 预览 被引量:61
5
作者 李海菠 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 2003年第7期 62-66,共5页
本文用协整分析、Granger因果性检验等实证分析方法研究了1973-2001年人民币实际汇率与中国对外贸易之间的关系.分析结果显示在这段时间内,人民币实际汇率与中国对外贸易之间存在着长期的均衡关系.本文认为,这种均衡关系的存在从一个侧... 本文用协整分析、Granger因果性检验等实证分析方法研究了1973-2001年人民币实际汇率与中国对外贸易之间的关系.分析结果显示在这段时间内,人民币实际汇率与中国对外贸易之间存在着长期的均衡关系.本文认为,这种均衡关系的存在从一个侧面表明人民币汇率的变化和调整是适应中国对外贸易发展需要的. 展开更多
关键词 人民币 汇率 中国 对外贸易 实证分析 协整分析
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人民币境外NDF汇率、境内远期汇率与即期汇率的关系的实证研究 被引量:101
6
作者 代幼渝 杨莹 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第10期72-80,共9页
2005年7月21日汇率形成机制改革以来,人民币即期汇率波动幅度加大,企业和居民面临的汇率风险加大。在远期市场上,套期保值是规避汇率风险的常用办法。当前经营人民币远期产品的市场主要有两类,一类是境外NDF市场,另一类是境内远期... 2005年7月21日汇率形成机制改革以来,人民币即期汇率波动幅度加大,企业和居民面临的汇率风险加大。在远期市场上,套期保值是规避汇率风险的常用办法。当前经营人民币远期产品的市场主要有两类,一类是境外NDF市场,另一类是境内远期外汇市场.包括银行间远期市场和远期结售汇市场。本文检验了境外NDF市场、境内远期外汇市场和即期外汇市场上人民币汇率的协整关系以及两类远期外汇市场的有效性。对各市场汇率时间序列进行的格兰杰因果检验表明国内远期外汇市场是人民币外汇市场的信息中心。最后,文章对当前的外汇管制政策进行了分析评论。 展开更多
关键词 NDF 汇率 实证研究
加强我国外汇储备管理的探讨——兼论储备是否越多越好? 被引量:57
7
作者 吴念鲁 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2003年第7期57-61,共5页
关键词 外汇储备管理 中国 金融安全 国际收支平衡 汇率
中国国际储备的分析与研究 被引量:64
8
作者 者贵昌 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2005年第5期56-61,共6页
近三年来,美元对国际主要货币的汇率频繁下挫,引起了世界各国的极大关注。西方发达国家面对美元缩水的形势,纷纷调整了国际储备战略,黄金再次成为发达国家国际储备的“新宠”。中国是仅次于日本的第二大外汇储备国,目前面临的问题... 近三年来,美元对国际主要货币的汇率频繁下挫,引起了世界各国的极大关注。西方发达国家面对美元缩水的形势,纷纷调整了国际储备战略,黄金再次成为发达国家国际储备的“新宠”。中国是仅次于日本的第二大外汇储备国,目前面临的问题是“外汇储备过高,黄金储备不足”,在金价上涨、美元缩水的情况下,中国成为外汇储备损失最为严重的发展中国家,所以必须采取相应的调整措施。笔者的结论是:合理测算外汇储备的适度规模;适时调整外汇储备结构;抓住机会,增加黄金储备份额,抑制外汇储备缩水和减轻人民币升值的压力;寻求多种政策并用的综合效应。 展开更多
关键词 国际储备 西方发达国家 外汇储备结构 黄金储备 面临的问题 发展中国家 人民币升值 储备战略 调整措施 适度规模 适时调整 综合效应 美元 汇率 货币 各国 上涨 金价 测算 份额
人民币汇率与利率之间的价格和波动溢出效应研究 被引量:86
9
作者 赵华 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第03A期41-49,共9页
本文基于向量自回归多元GARCH模型对人民币汇率与利率之间的动态变化关系进行了深入细致的实证分析,研究得出:人民币汇率和利率之间不存在价格溢出效应;就波动率而言,货币市场具有显著的时变方差特征和波动持久性,人民币对美元、... 本文基于向量自回归多元GARCH模型对人民币汇率与利率之间的动态变化关系进行了深入细致的实证分析,研究得出:人民币汇率和利率之间不存在价格溢出效应;就波动率而言,货币市场具有显著的时变方差特征和波动持久性,人民币对美元、欧元、日元的汇率波动表现不同;在货币市场和外汇市场之间,人民币对美元汇率与利率之间不存在波动溢出效应,而人民币对欧元、日元等非美元汇率与利率之间存在双向的波动溢出效应。 展开更多
关键词 汇率 利率 溢出效应 多元GARCH
均衡汇率理论和政策的新框架 被引量:76
10
作者 姜波克 《中国社会科学》 CSSCI 北大核心 2006年第1期15-22,共8页
本文从汇率的基本功能出发,以物价水平(P)和汇价水平(e)为自变量,建立了有关汇率和经济增长相互关系的分析框架。认为汇率是一个杠杆,均衡汇率是在名义或实际国民收入增长基础上的内部均衡和外部均衡同时实现所对应的那个汇率区... 本文从汇率的基本功能出发,以物价水平(P)和汇价水平(e)为自变量,建立了有关汇率和经济增长相互关系的分析框架。认为汇率是一个杠杆,均衡汇率是在名义或实际国民收入增长基础上的内部均衡和外部均衡同时实现所对应的那个汇率区间,即均衡汇率可以是多重的,而不是唯一的。提出劳动生产率的增长是人民币汇率升值的动力,而实际国民收入的增长和经济的强大是在汇率升值过程中实现的。以此为基础,本文提出了未来相当长一段时间中人民币汇率政策的理论基础和操作方向。 展开更多
关键词 汇率 均衡汇率 经济增长
黄金价格的长期决定因素分析 预览 被引量:79
11
作者 杨柳勇 史震涛 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2004年第6期 21-24,共4页
一、引言 上海黄金交易所正式开业已过周年,中国人民银行也已正式停止执行关于黄金制品生产、加工、批发业务的审批,黄金制品零售业务核准等项目的行政审批措施,商业银行正准备开展个人记账式黄金交易业务,封闭了50余年的新中国黄金市... 一、引言 上海黄金交易所正式开业已过周年,中国人民银行也已正式停止执行关于黄金制品生产、加工、批发业务的审批,黄金制品零售业务核准等项目的行政审批措施,商业银行正准备开展个人记账式黄金交易业务,封闭了50余年的新中国黄金市场踏上了全面开放、与国际接轨的道路.从此,国内黄金市场价格的走势将更为紧密地与国际市场黄金价格联系在一起. 展开更多
关键词 黄金价格 黄金市场 长期决定因素 金融产品 汇率 金融产品
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全球失衡、流动性过剩与货币危机——基于非均衡国际货币体系的分析视角 被引量:77
12
作者 黄晓龙 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第08A期31-46,共16页
本文运用非瓦尔拉斯均衡分析方法,分析当前国际货币体系的非均衡性对全球经济失衡、流动性过剩以及货币危机的影响。国际货币体系的非均衡性和美元在国际货币中的支配地位,使得美元汇率存在高估,美国出现持续的经常项目逆差,全球经... 本文运用非瓦尔拉斯均衡分析方法,分析当前国际货币体系的非均衡性对全球经济失衡、流动性过剩以及货币危机的影响。国际货币体系的非均衡性和美元在国际货币中的支配地位,使得美元汇率存在高估,美国出现持续的经常项目逆差,全球经济失衡。历史上,美国往往通过美元的贬值、升值和美元利率的下降、上升对失衡进行调整,引起世界范围的资本反方向流动,诱发新兴经济体发生货币危机。面对全球失衡的可能调整,中国的汇率政策和货币政策应保持谨慎和灵活性。 展开更多
关键词 全球失衡 流动性过剩 货币危机 非均衡的国际货币体系 汇率
亚洲金融危机以来人民币汇率与进出口贸易增长关系的实证分析 被引量:34
13
作者 谢智勇 徐璋勇 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 1999年第7期64-65,共2页
自从1997年7月初东南亚国家相继爆发金融危机以来,其货币汇率大幅度下降,不仅使这些国家和地区的经济运行受到重创,甚至在某些国家还引发了国内的社会动荡和政治危机。此后中国的外贸出口显著下降,今年以来出口明显上升,各界议论... 自从1997年7月初东南亚国家相继爆发金融危机以来,其货币汇率大幅度下降,不仅使这些国家和地区的经济运行受到重创,甚至在某些国家还引发了国内的社会动荡和政治危机。此后中国的外贸出口显著下降,今年以来出口明显上升,各界议论纷纷,但对人民币汇率与进出口增长的相关程度仍有不同看法。基于此,本文试图利用经济计量的方法对人民币汇率与中国进出口贸易增长的相关关系进行实证分析。 展开更多
关键词 人民币 汇率 进出口贸易 实证分析 亚洲地区 金融危机
中国对外贸易中影响进口额的因素分析 预览 被引量:10
14
作者 韩德光 《北方经贸》 2001年第12期 48-50,共3页
随着加入WTO,中国对外贸易中的进口也将大幅度增加,而进口贸易又在很大程度上影响着经济增长和国民经济.结合实际数据资料分析,得出"汇率"和"国民收入"是影响中国对外贸易进口额的主要因素,应合理运用这两个因素进... 随着加入WTO,中国对外贸易中的进口也将大幅度增加,而进口贸易又在很大程度上影响着经济增长和国民经济.结合实际数据资料分析,得出"汇率"和"国民收入"是影响中国对外贸易进口额的主要因素,应合理运用这两个因素进行宏观调控. 展开更多
关键词 对外贸易 进口额 国民收入 汇率 中国
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股票价格与汇率之间的动态关系——基于中国市场的经验分析 预览 被引量:79
15
作者 巴曙松 严敏 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2009年第3期 46-62,共17页
本文以利差为外生变量,基于向量自回归多元EGARCH模型和日数据,对我国股价与汇率之间的动态关系进行了实证研究和深入分析。研究发现:在价格溢出方面,只存在外汇市场到股票市场短期单向引导关系,但利差对股价和汇率均存在价格溢出... 本文以利差为外生变量,基于向量自回归多元EGARCH模型和日数据,对我国股价与汇率之间的动态关系进行了实证研究和深入分析。研究发现:在价格溢出方面,只存在外汇市场到股票市场短期单向引导关系,但利差对股价和汇率均存在价格溢出效应;在波动溢出方面,股票市场对外汇市场存在非对称的波动溢出效应,而外汇市场对股票市场只存在对称的波动溢出效应,利差的变化对股票市场和外汇市场都不存在波动溢出效应;与国内相关研究结论不同的是,我们没有发现股价与汇率之间存在长期均衡关系。 展开更多
关键词 股价 汇率 利差 溢出效应
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极值理论(EVT)方法用于受险价值(VaR)计算的实证比 … 被引量:24
16
作者 田宏伟 詹原瑞 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2000年第10期27-35,57共10页
讨论了根据极值理论(EVT)计算受险价值(VaR)的两类不同的方法:基于矩估计的“两次子样试算法”和极大似然估计法,并给出了各自理论推导过程和计算步骤。同时,把这两类方法与正态分布和经验分布的结果进行了比较。应用四种... 讨论了根据极值理论(EVT)计算受险价值(VaR)的两类不同的方法:基于矩估计的“两次子样试算法”和极大似然估计法,并给出了各自理论推导过程和计算步骤。同时,把这两类方法与正态分布和经验分布的结果进行了比较。应用四种汇率历史数据进行的实证计算表明,在极端条件下,用极值理论方法估计VaR具有很高的准确性,而矩估计法的结果又优于极大似然估计法。 展开更多
关键词 受险价值 极值理论 极大似然估计 汇率
利率、汇率调整对房地产价格的影响——基于理论与经验的研究 被引量:50
17
作者 周京奎 《金融理论与实践》 北大核心 2006年第12期 3-6,共4页
本文首先构建了适合我国国情的房地产价格与利率、汇率关系模型,然后利用该模型对我国12个城市房地产价格与利率、汇率的关系进行实证研究。研究结果显示,利率与房地产价格呈负向关系;汇率与房地产价格之间具有相同的变化趋势,与理... 本文首先构建了适合我国国情的房地产价格与利率、汇率关系模型,然后利用该模型对我国12个城市房地产价格与利率、汇率的关系进行实证研究。研究结果显示,利率与房地产价格呈负向关系;汇率与房地产价格之间具有相同的变化趋势,与理论分析有较大差异,表明我国金融制度仍存在缺陷,逐步完善金融市场才能更好地发挥利率和汇率调节经济的功能。因此,我们认为房地产价格保持相对稳定是房地产业安全运行的关键,在完善的金融制度下正确的利率和汇率政策能在此方面发挥重要作用。 展开更多
关键词 房地产价格 利率 汇率
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人民币升值预期与房地产价格变动 被引量:74
18
作者 杜敏杰 刘霞辉 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2007年第1期81-88,共8页
本文从房地产价格的现值理论入手,建立了房地产价格变动与汇率变动之间的数量模型。分析结果表明,汇率的小幅变动可以通过久期杠杆使房地产价格大幅度变化。依资产定价无套利规则,房地产价格的上涨需要同等幅度的地租上涨来支撑,如... 本文从房地产价格的现值理论入手,建立了房地产价格变动与汇率变动之间的数量模型。分析结果表明,汇率的小幅变动可以通过久期杠杆使房地产价格大幅度变化。依资产定价无套利规则,房地产价格的上涨需要同等幅度的地租上涨来支撑,如果上述关系不能满足,就会产生房地产价格泡沫。 展开更多
关键词 房地产价格 汇率 地租
短期国际资本流动、汇率与资产价格——基于汇改后数据的实证研究 被引量:87
19
作者 朱孟楠 刘林 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2010年第5期5-13,共9页
本文通过理论分析探讨了短期国际资本流动、汇率及资产价格之间的相互关系,采用VAR模型实证分析了2005年汇改以来我国短期国际资本流动、汇率、股价和房价之间的动态关系。实证结果表明:短期国际资本流入会导致人民币汇率升值和市场... 本文通过理论分析探讨了短期国际资本流动、汇率及资产价格之间的相互关系,采用VAR模型实证分析了2005年汇改以来我国短期国际资本流动、汇率、股价和房价之间的动态关系。实证结果表明:短期国际资本流入会导致人民币汇率升值和市场对人民币升值预期,还会导致股价和房价上涨;而人民币升值、升值预期以及股价上涨都会造成短期国际资本流入;股价上涨会导致房价上涨;房价的上涨会导致资本流出,股价下跌。为了更好地应对国际资本流动的冲击,我国必须完善国内金融体系和经济体系;在制定货币政策时,既要考虑国外货币政策的溢出效应,又要顾及国内货币政策的独立性。 展开更多
关键词 短期国际资本 汇率 资产价格 VAR模型
汇率制度改革后中国股市与汇市关系——人民币名义汇率与上证综合指数的实证研究 被引量:72
20
作者 邓燊 杨朝军 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第12A期55-64,共10页
本文利用协整检验和Granger因果检验的计量方法研究了汇率制度改革后中国股市与汇市的关系。实证结果表明,汇率制度改革后中国股市与汇市存在长期稳定的协整关系,人民币升值是中国股市上扬的单向Granger原因。最后,本文利用国际收支... 本文利用协整检验和Granger因果检验的计量方法研究了汇率制度改革后中国股市与汇市的关系。实证结果表明,汇率制度改革后中国股市与汇市存在长期稳定的协整关系,人民币升值是中国股市上扬的单向Granger原因。最后,本文利用国际收支和资本流动理论对这些实证结果作了进一步解释,并提出了相应的政策建议。 展开更多
关键词 汇率 股价 协整检验 GRANGER因果检验
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