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货币政策冲击与人民币汇率动态 被引量:38
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作者 赵文胜 张屹山 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第8期1-15,共15页
传统的货币政策冲击是通过短期约束或者长期约束下的向量自回归模型识别的,由于这种识别方法往往会引起“价格之谜”悖论,为保证实证分析的稳健性,本文同时采用短期约束和符号约束(Uhlig,2005)方法识别货币政策冲击,并对中国2005... 传统的货币政策冲击是通过短期约束或者长期约束下的向量自回归模型识别的,由于这种识别方法往往会引起“价格之谜”悖论,为保证实证分析的稳健性,本文同时采用短期约束和符号约束(Uhlig,2005)方法识别货币政策冲击,并对中国2005~2011年的数据进行实证检验,给山货币政策冲击对汇率影响的证据。结果表明,中国采取紧缩货币政策减少货币供应量,以及美国采取宽松货币政策降低短期利率,均会引起人民币兑美元汇率持久性升值,前者对汇率变动的解释能力更强,但解释比例不超过50%,并且实证分析认为人民币兑美元汇率没有产生超调现象。由于货币政策等外部冲击以及市场的不完全性,会导致汇率异常波动,我们认为央行适度的外汇干预仍然是有必要的。 展开更多
关键词 货币政策冲击 汇率动态 识别 符号约束
货币冲击下的股市运行和汇率动态 预览 被引量:4
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作者 孙烽 贺晟 《上海经济研究》 CSSCI 2000年第8期 74-79,共6页
本文在Dornbusch(1976)经典理论基础上导出股票市场和国际性货币冲击以期从理论上探求得出:一.股市,汇市,货币市场以及产品市场之间存在着怎样的内在均衡;二、货币冲击后各资产价格的动态行为及其互动效应。而美国... 本文在Dornbusch(1976)经典理论基础上导出股票市场和国际性货币冲击以期从理论上探求得出:一.股市,汇市,货币市场以及产品市场之间存在着怎样的内在均衡;二、货币冲击后各资产价格的动态行为及其互动效应。而美国股市,汇市的近期波动(1997-2000)对本文的理论逻辑推演构成有力的实证支持。 展开更多
关键词 货币冲击 汇率动态 反向超调 稳态均衡 股票市场
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虚拟经济与实体经济视角下的人民币汇率研究 被引量:8
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作者 王爱俭 林楠 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2010年第3期98-111,共14页
本文以汇率超调模型及其拓展为基础,突出虚拟经济与实体经济双轮驱动及其与宏观经济总供给和总需求的关联运行,在货币供需分析中引入可交易金融资产,尝试构建新框架,进而拓展汇率动态及其相关的政策空间。基于理论模型分析,以2000... 本文以汇率超调模型及其拓展为基础,突出虚拟经济与实体经济双轮驱动及其与宏观经济总供给和总需求的关联运行,在货币供需分析中引入可交易金融资产,尝试构建新框架,进而拓展汇率动态及其相关的政策空间。基于理论模型分析,以2000年至2009年中美季度数据对所建立的联立方程模型进行系统估计,实证结果表明:人民币名义有效汇率不存在严重的汇率失调,中美货币联动下,中国成为了经济调整更多的分担者,在承担经济调整责任的同时应审慎考虑自身所付出的代价。 展开更多
关键词 虚拟经济 实体经济 名义有效汇率 汇率动态
1994年以来中国长期均衡汇率的提取——基于Gonzalo—Granger长期共同成份分解方法 预览 被引量:3
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作者 陆志明 程实 《产业经济研究》 2005年第2期 1-10,共10页
本文研究人民币长期均衡汇率的估计问题.从实际有效汇率的视角,在国内首次尝试采用国际先进的计量方法--Gonzalo-Granger(1995)的长期共同成份分解方法,引进了国外先进的均衡汇率决定模型--MacDonald(1998)模型来研究人民币均衡实际汇率... 本文研究人民币长期均衡汇率的估计问题.从实际有效汇率的视角,在国内首次尝试采用国际先进的计量方法--Gonzalo-Granger(1995)的长期共同成份分解方法,引进了国外先进的均衡汇率决定模型--MacDonald(1998)模型来研究人民币均衡实际汇率,通过对宏观经济因素模型的分析,估计出与我国宏观经济内外均衡相一致的人民币长期均衡汇率.该研究对我国外汇管理当局制定中长期的汇率监控目标具有直接的指导意义;并对目前理论界关于人民币升值问题的探讨也具有一定的参考价值. 展开更多
关键词 长期均衡汇率 长期成份分解 汇率动态
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新凯恩斯主义开放经济理论新进展 预览 被引量:2
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作者 王健 吴振球 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2004年第6期 2-9,共8页
近年来,新凯恩斯主义宏观经济学的研究日臻成熟,拓展了宏观经济学研究领域,开创了新开放经济宏观经济学,建立起有微观基础的、开放经济的、动态优化模型.在工资和价格有粘性或弹性、市场垄断竞争的假定下,借助这些模型分析了开放经济条... 近年来,新凯恩斯主义宏观经济学的研究日臻成熟,拓展了宏观经济学研究领域,开创了新开放经济宏观经济学,建立起有微观基础的、开放经济的、动态优化模型.在工资和价格有粘性或弹性、市场垄断竞争的假定下,借助这些模型分析了开放经济条件下经济冲击在国家之间的传导及其对宏观经济的影响、企业不同定价规则对汇率的传导和制定货币政策的影响、货币政策规则和国际政策协调等问题.同时,该学派对宏观经济学的研究重点从封闭、静态经济拓展到开放、动态经济的研究成果,对我国在开放经济条件下协调宏观经济政策,制定顺应经济全球化需要的货币政策和汇率政策,以促进国内经济和对外经济协调发展,有极强的启发和借鉴作用. 展开更多
关键词 开放经济 汇率动态 国际政策协调
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中央银行外汇干预:操作方式与效用评价 被引量:4
6
作者 王爱俭 邓黎桥 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2016年第11期15-31,共17页
本文将外汇干预、货币政策转型纳入到NK-DSGE理论模型框架中,引入风险规避的外汇交易者,在传统非抛补利率平价表达中加入资本管制因素,研究不同类型冲击、不同外汇干预情景下宏观经济变量的反应。研究结果表明:中央银行进行外汇干预时... 本文将外汇干预、货币政策转型纳入到NK-DSGE理论模型框架中,引入风险规避的外汇交易者,在传统非抛补利率平价表达中加入资本管制因素,研究不同类型冲击、不同外汇干预情景下宏观经济变量的反应。研究结果表明:中央银行进行外汇干预时,采用不同的干预方式对汇率波动程度的影响有所不同;相较于任意干预,基于规则的干预对汇率的调整过程更为稳健,且比任意干预成本更小;在应对冲击方面,任意干预效果不显著,基于规则的干预则具有较强的稳定作用;外汇干预与货币政策在一般均衡框架下具有很强的互动性。中央银行应构建外汇干预策略框架,建立外汇干预目标体系,设定人民币汇率干预区间,并在此基础上选择合理的干预方式,量化干预效果,做好外汇干预的事后评估,以保障宏观经济的稳健运行。 展开更多
关键词 外汇干预 汇率动态 货币政策
全球失衡美元汇率动态下人民币汇率改革研究 被引量:1
7
作者 林楠 《现代财经:天津财经学院学报》 CSSCI 北大核心 2012年第9期21-29,共9页
伴随着中国经济在国际舞台上的作用不断增强,国内外各界对人民币国际化和人民币汇率问题普遍给予极大热情和广泛关注。后美元时代全球失衡并存在人民币升值压力,如何从战略层面抵消美元束缚已迫在眉睫。本文从全球失衡美元汇率动态出... 伴随着中国经济在国际舞台上的作用不断增强,国内外各界对人民币国际化和人民币汇率问题普遍给予极大热情和广泛关注。后美元时代全球失衡并存在人民币升值压力,如何从战略层面抵消美元束缚已迫在眉睫。本文从全球失衡美元汇率动态出发,对美元贬值服务于美元自身立场进行了分析,结合人民币汇率的经验事实与相关观点辨析,提出了后危机时代人民币汇率形成机制改革的政策建议。 展开更多
关键词 汇率动态 人民币汇率 实际有效汇率指数
外汇市场微观结构理论的再认识 被引量:1
8
作者 曹勇 彭小建 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2010年第10期71-76,共6页
本文梳理了外汇市场微观结构理论的核心观点和最新实证研究成果,目的并非进行该领域的全面文献综述,而是阐述笔者的一些个人理解。在微观结构理论的研究框架下,汇率动态是分散信息转化为市场共识信息的过程,信息汇聚速度的缓慢可以在某... 本文梳理了外汇市场微观结构理论的核心观点和最新实证研究成果,目的并非进行该领域的全面文献综述,而是阐述笔者的一些个人理解。在微观结构理论的研究框架下,汇率动态是分散信息转化为市场共识信息的过程,信息汇聚速度的缓慢可以在某种程度上解释传统汇率理论所面临的困境,但微观结构模型的汇率预测能力仍有待实证检验方法的进一步完善。微观结构理论并非对宏观汇率理论的否定,二者之间存在互补而非替代的关系,融合宏观与微观元素的混合模型,将成为汇率经济学研究的重要发展方向。 展开更多
关键词 汇率动态 信息汇聚 汇率预测 混合模型
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印度和五大金融中心外汇交易员的行为比较 预览
9
作者 彭小建 龚洁 《中南财经政法大学研究生学报》 2010年第5期84-91,103共9页
通过对印度和五大国际金融中心调查问卷的原始数据进行分析比较与实证检验,我们发现这两类市场的交易员在汇率动态、汇率预测、投机对外汇市场的影响以及央行干预等问题的认知上存在巨大的差异。同时,五大国际金融中心之间的交易员在相... 通过对印度和五大国际金融中心调查问卷的原始数据进行分析比较与实证检验,我们发现这两类市场的交易员在汇率动态、汇率预测、投机对外汇市场的影响以及央行干预等问题的认知上存在巨大的差异。同时,五大国际金融中心之间的交易员在相关问题的认知上也不尽一致,甚至存在巨大的差异。这两类市场以及金融中心之间交易员认知差异背后的原因值得我们思考,因为同为发展中国家的我们可以从印度外汇市场汲取更多的经验,从而为发展我国外汇市场提供借鉴的意义。 展开更多
关键词 外汇交易员 问卷调查 汇率动态 市场微观结构 外汇干预
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汇率决定的资产组合平衡模型的理论探讨 被引量:2
10
作者 叶莉 林瑞凤 《河北工业大学学报》 CAS 2000年第3期 91-93,共3页
对资产组合平衡理论模型进行了描述。运用该模型探讨了资产组合平衡理论对汇率决定的重要作用。其次,将金融资产存量改变引入了讨论范围,阐述了资产组合平衡与汇率动态化的关系,并运用相关模型就汇率短期内为什么会倾向于超越长期均... 对资产组合平衡理论模型进行了描述。运用该模型探讨了资产组合平衡理论对汇率决定的重要作用。其次,将金融资产存量改变引入了讨论范围,阐述了资产组合平衡与汇率动态化的关系,并运用相关模型就汇率短期内为什么会倾向于超越长期均衡水平的趋势进行了探讨。 展开更多
关键词 金融资产 资产组合模型 汇率动态 汇率偏差
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国际原油价格与汇率动态关系的实证研究 预览
11
作者 朱梦珊 余星 《湖南人文科技学院学报》 2018年第3期58-64,128共8页
基于1997年1月2日至2017年7月21日的汇率和原油价格数据,利用多元回归模型、Johansen协整检验、格兰杰因果检验以及脉冲响应分析,对美元兑人民币、日元和欧元汇率和国际原油(以NYMEX原油为例)价格间的动态关系进行了实证分析。研究结... 基于1997年1月2日至2017年7月21日的汇率和原油价格数据,利用多元回归模型、Johansen协整检验、格兰杰因果检验以及脉冲响应分析,对美元兑人民币、日元和欧元汇率和国际原油(以NYMEX原油为例)价格间的动态关系进行了实证分析。研究结果表明:从引导关系看,美元兑人民币汇率、美元兑日元汇率、美元兑欧元汇率与国际原油价格之间有协整关系,并且美元兑日元汇率、美元兑欧元汇率对原油价格具有单向价格引导关系;从冲击反应看,美元兑日元汇率和美元兑欧元汇率均在开始阶段呈现正的脉冲效应,而后分别在第8期和第10期开始呈现负的脉冲效应。 展开更多
关键词 国际原油价格 汇率动态关系 JOHANSEN协整检验 格兰杰因果检验 脉冲响应分析
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试析“拉派指数”概念外延的扩大—兼谈综合汇率动态与购买力平价按拉派指数编制 预览
12
作者 陈仁恩 《厦门大学学报:哲学社会科学版》 CSSCI 北大核心 2002年第2期 95-101,共7页
拉斯贝尔和派许先后提出以基期和报告期物量为权数的物价指数(合称拉派指数)。拉派指数概念产生后,所有时间和空间的经济指数都可以按拉派二氏的主张划类。从拉派指数综合形式向平均形式的变化过程,以及某些经济指标按拉派指数编制的... 拉斯贝尔和派许先后提出以基期和报告期物量为权数的物价指数(合称拉派指数)。拉派指数概念产生后,所有时间和空间的经济指数都可以按拉派二氏的主张划类。从拉派指数综合形式向平均形式的变化过程,以及某些经济指标按拉派指数编制的原理可以看出,拉派指数概念的外延扩大了。 展开更多
关键词 拉派指数 平均数指数 购买力平价 综合汇率指数 综合汇率动态
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利率规则与汇率动态调整关系研究 被引量:1
13
作者 刘晓剑 向实 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2012年第20期152-155,共4页
在新开放经济宏观经济学框架下,将货币政策规则(利率规则)内生于整个经济系统,探讨货币政策规则对汇率动态调整的影响。得到的结论是:首先,当利率规则设计不当时,经济会出现多重均衡,将导致整个系统出现不合意的波动;其次,当仅以通... 在新开放经济宏观经济学框架下,将货币政策规则(利率规则)内生于整个经济系统,探讨货币政策规则对汇率动态调整的影响。得到的结论是:首先,当利率规则设计不当时,经济会出现多重均衡,将导致整个系统出现不合意的波动;其次,当仅以通胀率为目标时,在开放经济中利率规则应当满足的条件与封闭经济中相同,即反应系数必须大于1;第三,在开放经济中利率规则无须专门以名义汇率为目标,以通胀率和产出缺口为目标整个系统就足以实现稳定的要求;第四,当利率规则中包含了名义汇率目标时,系统稳定的要求是对名义汇率和通胀率的反应系数之和必须大于1。 展开更多
关键词 汇率动态调整 新开放经济宏观经济学 利率规则 理性预期解
美元-欧元汇率动态制度的实证分析——基于非线性动态系统重新设计的一种方法
14
作者 段炼 《社会科学战线》 CSSCI 北大核心 2016年第2期60-68,共9页
文章采用新方法阐述了美元-欧元汇率的动态制度和美联储及欧洲央行的货币信贷政策。应用格罗布曼一哈特曼定理重新设计非线性微分方程系统,将研究期间分为1999年12月—2005年10月和2005年11月-2010年1月两个时期,研究利率和汇率相互... 文章采用新方法阐述了美元-欧元汇率的动态制度和美联储及欧洲央行的货币信贷政策。应用格罗布曼一哈特曼定理重新设计非线性微分方程系统,将研究期间分为1999年12月—2005年10月和2005年11月-2010年1月两个时期,研究利率和汇率相互关系的变化规律。实证结果表明,以金融系统的复杂结构为基础,将这些变化的动态分为7种不同制度。本文所采用的研究方法可以用于国际金融体系发展程序结构和预测目的。 展开更多
关键词 美元一欧元汇率动态制度 非线性动态系统 格罗布曼一哈特曼定理 利率 金融系统
鲁迪·多恩布什:值得千里一见的经济学家 预览
15
作者 斯坦利·菲舍尔 龚伟同 《商务周刊》 2002年第17期19-19,共1页
麻省理工学院教授、前世界银行和国际货币基金组织首席经济学家鲁迪·多恩布什逝世后,《经济学家》等报刊先后刊登了悼念文章。为表达对本刊这位专栏作家的哀思,花旗集团副董事长斯坦利·菲舍尔(stanley Fischer),作为鲁迪生... 麻省理工学院教授、前世界银行和国际货币基金组织首席经济学家鲁迪·多恩布什逝世后,《经济学家》等报刊先后刊登了悼念文章。为表达对本刊这位专栏作家的哀思,花旗集团副董事长斯坦利·菲舍尔(stanley Fischer),作为鲁迪生前的同事友好,应邀为我们撰写了这篇文章 展开更多
关键词 多恩 经济学家 汇率超调 国际宏观经济学 麻省理工学院 国际货币基金组织 国内物价 专栏作家 汇率动态 蓬荜
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