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微观结构、流动性与买卖价差:一个基于上海股市的经验研究 被引量:73
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作者 孙培源 施东晖 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2002年第4期69-72,共4页
流动性是证券交易市场的生命力,买卖坐差是其最重要的衡量指标。本文以上证30指数成分股为研究样本,运用分钟交易数据买卖价差的特征及决定因素。结果表明,上海股市的买卖价差总体上低于纽约、香港特区等成熟市场,在交易内呈现“L... 流动性是证券交易市场的生命力,买卖坐差是其最重要的衡量指标。本文以上证30指数成分股为研究样本,运用分钟交易数据买卖价差的特征及决定因素。结果表明,上海股市的买卖价差总体上低于纽约、香港特区等成熟市场,在交易内呈现“L形”的变化趋势,并且受到股价波动性、绝对股价水平及买卖委托数量的影响。基于这些结论,本文认为,现行的竞价交易机制符合中国股市的市场结构,是一种高效率的交易制度,因此中国股市没有必要引入做市商制度。 展开更多
关键词 做市商 竞价交易 买卖价差 流动性 上海 股票市场 微观结构
上海股市流动性影响因素实证分析 被引量:61
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作者 靳云汇 杨文 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2002年第6期12-21,共10页
本文研究了交易量,收益率的波动,股票价格等因素对流动性指标(价 差和深并)的影响,发现在上海证券市场,交易量,收益率的波动 股票价格对流动性都有显著的解释能力。并通过对指令流进行买卖方向分类研究,发现交易者在不同的指... 本文研究了交易量,收益率的波动,股票价格等因素对流动性指标(价 差和深并)的影响,发现在上海证券市场,交易量,收益率的波动 股票价格对流动性都有显著的解释能力。并通过对指令流进行买卖方向分类研究,发现交易者在不同的指令方向上选择的指令类型是不同的。 展开更多
关键词 上海 影响因素 实证分析 流动性 股票市场 交易量 收益率 股票价格
中国流动人口艾滋病问题及预防干预 预览 被引量:92
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作者 林丹华 方晓义 +2 位作者 李晓铭 徐洁 刘惠 《中国艾滋病性病》 CAS 2005年第2期 158-160,共3页
近年来,中国艾滋病(AIDS)问题日益严峻.卫生部2003年公布的最新数字表明,中国目前共有艾滋病病毒(HIV)感染者84万人,其中AIDS患者8万人[1].不仅如此,AIDS在中国的蔓延还呈现从农村向城市,从吸毒、卖淫等高危人群向一般人群快速传播的新... 近年来,中国艾滋病(AIDS)问题日益严峻.卫生部2003年公布的最新数字表明,中国目前共有艾滋病病毒(HIV)感染者84万人,其中AIDS患者8万人[1].不仅如此,AIDS在中国的蔓延还呈现从农村向城市,从吸毒、卖淫等高危人群向一般人群快速传播的新趋势[2].其中,从农村到城市打工的流动人口已成为中国HIV感染和传播的重点人群.我国流动人口共计1.2亿人[3],该人群具有流动性大、多数人处于性活跃期、社会支持少以及社会约束力弱等特点,将对全国AIDS防治的成效产生重要影响. 展开更多
关键词 流动人口 中国 预防干预 AIDS患者 2003年 艾滋病病毒 HIV感染 一般人群 高危人群 重点人群 数字表 卫生部 感染者 流动性 城市 农村 传播
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换手率与股票收益:流动性溢价还是投机性泡沫? 被引量:102
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作者 张峥 刘力 《经济学》 2006年第3期 871-892,共22页
本文考察了中国股票市场股票换手率与横截面股票收益之间负相关关系的原因,研究发现这种关系不能由流动性溢价理论完全解释,多项证据表明由于换手率可以作为投资者异质性信念波动程度的代理变量,在市场卖空约束和投资者异质性信念同... 本文考察了中国股票市场股票换手率与横截面股票收益之间负相关关系的原因,研究发现这种关系不能由流动性溢价理论完全解释,多项证据表明由于换手率可以作为投资者异质性信念波动程度的代理变量,在市场卖空约束和投资者异质性信念同时存在的条件下,可能出现的投机性交易所造成的股价高估(投机性泡沫)是更为合适的解释。 展开更多
关键词 流动性 异质信念 投机泡沫
中国封闭式基金贴水问题研究 被引量:42
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作者 顾娟 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2001年第11期62-71,共10页
对封闭式基金来说,价值具有不同于一般资产的双重认定机制,这就造成基金的价格与净值往往不一致,形成封闭式基金的贴水现象,本文对中国证券封闭式基金出现的贴水问题进行了较为深入的理论分析,提出了造成我国封闭式基金贴水问题的... 对封闭式基金来说,价值具有不同于一般资产的双重认定机制,这就造成基金的价格与净值往往不一致,形成封闭式基金的贴水现象,本文对中国证券封闭式基金出现的贴水问题进行了较为深入的理论分析,提出了造成我国封闭式基金贴水问题的若干理论解释。最后我们又对提出的理论解释建立了检验模型,对提出的论点进行了实证分析。 展开更多
关键词 封闭式基金 定价 业绩预期 流动性 贴水问题 中国
微观结构、市场深度与非对称信息:对上海股市日内流动性模式的一个解释 被引量:38
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作者 杨朝军 孙培源 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2002年第11期53-58,共6页
报价深度是反映股票流动性的重要指标,本文根据证券市场微观结构理论,利用高频交易数据对上海股票市场的报价深度的人特征进行了研究,同时对其影响因素进行回归分析。采用Lin,Sanger,Booth(1995)提出的分解方法对非对称信息程度进行... 报价深度是反映股票流动性的重要指标,本文根据证券市场微观结构理论,利用高频交易数据对上海股票市场的报价深度的人特征进行了研究,同时对其影响因素进行回归分析。采用Lin,Sanger,Booth(1995)提出的分解方法对非对称信息程度进行估计,发现我国股市中除交易量,波动性和价格水平外,信息的非对称性是影响流动性水平的重要因素。 展开更多
关键词 市场深度 流动性 微观结构 非对称信息 上海股票市场
解读当前市场流动性过剩 预览 被引量:51
7
作者 朱庆 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2006年第10期 13-16,共4页
当前流动性过剩已成为我国经济运行中的突出问题。本文分析了市场流动性过剩问题,探寻其产生原因,提出破解市场流动性过剩的对策性建议。
关键词 货币政策 流动性 货币供给
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融资融券对上海证券市场影响的实证分析——基于流动性和波动性的视角 被引量:97
8
作者 杨德勇 吴琼 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2011年第5期28-34,共7页
本文以我国上海证券市场的经验数据研究了融资融券交易的推出对市场流动性和波动性的影响。实证研究表明,在上海证券市场,融资融券交易机制与整个市场的波动性存在长期协整关系,而与市场流动性不存在长期协整关系;融资融券交易对市场流... 本文以我国上海证券市场的经验数据研究了融资融券交易的推出对市场流动性和波动性的影响。实证研究表明,在上海证券市场,融资融券交易机制与整个市场的波动性存在长期协整关系,而与市场流动性不存在长期协整关系;融资融券交易对市场流动性和波动性有因果引致作用。利用事件研究法对新纳入和剔除融资融券标的证券范围的个股进行参数或非参数检验表明:融资融券交易机制对个股的波动性具有一定平抑作用,并能提升个股流动性。最后,本文根据实证结论与我国融资融券交易发展现状对融资融券业务发展提出了政策建议。 展开更多
关键词 融资融券 流动性 波动
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融资融券交易的市场冲击效应研究——基于中国台湾证券市场的经验与启示 预览 被引量:73
9
作者 王旻 廖士光 吴淑琨 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2008年第10期 99-109,共11页
融资融券交易是证券市场的重要组成部分,它的推出会对整个市场产生何种影响是非常值得研究的问题。文章利用中国台湾证券市场的融资融券交易数据,从市场流动性与波动性角度研究融资融券交易对整个市场的冲击效应。研究结果表明,融资买... 融资融券交易是证券市场的重要组成部分,它的推出会对整个市场产生何种影响是非常值得研究的问题。文章利用中国台湾证券市场的融资融券交易数据,从市场流动性与波动性角度研究融资融券交易对整个市场的冲击效应。研究结果表明,融资买空交易有助于提升整个市场的流动性水平,在一定程度上可以改善市场流动性水平相对不足的状况,但融券卖空交易对市场流动性水平没有显著影响;融资买空与融券卖空交易并未显著影响整个市场的波动性水平。文章建议证券监管部门可以将融资融券交易保证金率作为市场调控工具,通过适时调整保证金率调控整个市场,避免市场出现大幅震荡。 展开更多
关键词 融资融券交易 流动性 波动 保证金率
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中国住房低押贷款证券化可行性分析 被引量:28
10
作者 何德旭 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2000年第9期95-101,共7页
住房抵押贷款证券化的实质是为发放住房低押贷款的金融机构提供一种融资制度安排。在目前的条件下,中国推行住房低押贷款证券化的基础还十分脆弱,基本上还不具备大规模开展住房低押贷款证券化的条件;虽然有进行住房抵押贷款证券化的... 住房抵押贷款证券化的实质是为发放住房低押贷款的金融机构提供一种融资制度安排。在目前的条件下,中国推行住房低押贷款证券化的基础还十分脆弱,基本上还不具备大规模开展住房低押贷款证券化的条件;虽然有进行住房抵押贷款证券化的潜在要求,但就紧迫性而言并不十分突出;虽然可以在局部地区进行住房低押贷款证券化的试点,但更主要的任务还是为住房抵押贷款证券化创造各种市场条件和制度条件。 展开更多
关键词 住房抵押贷款 证券化 流动性 可行 中国
企业财务报告分析必须着重关注的几个财务信息——流动性、财务适应性、预期现金净流入、盈利能力和市场风险 被引量:75
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作者 葛家澍 占美松 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2008年第5期 3-9,共7页
企业财务报告,通常被认为能提供一个企业的核心信息,包括:财务状况、经营(财务)业绩和现金流量等信息。为了分析并更加理解这些信息,我们必须研究若干其他的主要财务信息。这是指:流动性、财务弹性(财务适应性或财务灵活性)、... 企业财务报告,通常被认为能提供一个企业的核心信息,包括:财务状况、经营(财务)业绩和现金流量等信息。为了分析并更加理解这些信息,我们必须研究若干其他的主要财务信息。这是指:流动性、财务弹性(财务适应性或财务灵活性)、预期现金净流入、盈利能力和市场风险。本文对有关上述信息作了定性和定量的说明和解释,目的在于帮助使用者作出较为有用的合理决策。 展开更多
关键词 流动性 财务弹 预期现金净流入 盈利能力 市场风险
上海股市日内流动性——深度变化实证研究 被引量:32
12
作者 杨之曙 李子奈 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2003年第6期25-37,共13页
本文实证研究了上海股票市场日内和日际流动性——深度的变化和决定因素。上交所属于纯委托单驱动型市场,没有指定的做市商。市场流动性是由投资者个人和机构投资者提交的限价委托单提供的。利用从2000年1月10日到2000年6月30日之间在... 本文实证研究了上海股票市场日内和日际流动性——深度的变化和决定因素。上交所属于纯委托单驱动型市场,没有指定的做市商。市场流动性是由投资者个人和机构投资者提交的限价委托单提供的。利用从2000年1月10日到2000年6月30日之间在上交所上市的331只股票的日内数据,研究发现沪市存在显著的周内和日内流动性图形。总体上看,日内深度图形呈倒S形。在选择了反映深度决定因素的变量如交易量、平均交易大小、方差、价格、流通市值等变量以后,深度的周内和日内图形仍然成立。深度和价差成负相关关系的一个重要隐含意义就是深度和价差的共同作用能够加大对流动性的影响,这意味着限价委托单的投资者通过调整价差和深度来提供流动性。另外,开盘时较小的深度和收盘时较大的深度的现象不能单独用信息不对称理论来解释,还应该归因于其他因素,诸如用周期性的需求增加理论和存在隐性的垄断做市商理论来解释。 展开更多
关键词 流动性 深度 委托单驱动型市场 上交所
新型高性能泡沫混凝土制备技术研究 预览 被引量:71
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作者 潘志华 程麟 +2 位作者 李东旭 贾元平 杨南如 《新型建筑材料》 北大核心 2002年第5期 1-5,共5页
利用硅酸盐水泥和矿渣、粉煤灰及硅灰等混合材,采用预制气泡后混合的方法制备出高性能泡沫混凝土.当水泥的用量为280~650kg/m3,粉煤灰为42~97kg/m3,矿渣为64~146kg/m3,硅灰为34~78kg/m3,砂为0~920kg/m3时制成的泡沫水泥混凝土的相... 利用硅酸盐水泥和矿渣、粉煤灰及硅灰等混合材,采用预制气泡后混合的方法制备出高性能泡沫混凝土.当水泥的用量为280~650kg/m3,粉煤灰为42~97kg/m3,矿渣为64~146kg/m3,硅灰为34~78kg/m3,砂为0~920kg/m3时制成的泡沫水泥混凝土的相应密度为430~1500kg/m3,导热系数为0.16~0.75W/(m@℃),抗压强度为1.1~23.7MPa.控制干燥密度1500kg/m3,选择适当的配合比并且添加适量超塑化剂,泡沫混凝土的抗压强度可达44.1MPa.用本方法制备的泡沫混凝土,由于新拌浆体具有极好的流动性,混凝土浇筑时无需机械振动捣实,特别适用于大体积现场浇筑工程和地下不规则空间的混凝土填充浇筑,也可以在工厂预制成砖块、砌块、墙板等建筑构件. 展开更多
关键词 能泡沫混凝土 制备 保温 流动性 抗压强度
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投资者情绪与上市公司投资——行为金融角度的实证分析 预览 被引量:32
14
作者 刘红忠 张昉 《复旦学报:社会科学版》 CSSCI 北大核心 2004年第5期 63-68,共6页
金融市场与企业投资行为之间存在着正向关系,无论是Q理论还是融资约束理论都支持这一观点.行为金融学在该方面则莫衷一是.本文利用股票的流动性作为衡量市场投资者情绪高低的指标,通过对我国上市公司投资水平影响因素的实证研究,发现上... 金融市场与企业投资行为之间存在着正向关系,无论是Q理论还是融资约束理论都支持这一观点.行为金融学在该方面则莫衷一是.本文利用股票的流动性作为衡量市场投资者情绪高低的指标,通过对我国上市公司投资水平影响因素的实证研究,发现上市公司的投资水平与市场投资者情绪呈现明显的负相关,并利用行为金融学的研究成果尝试对此给出一定的解释. 展开更多
关键词 行为金融学 投资者情绪 流动性 Q理论 融资约束
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当前国际性金融危机的生成和传导 被引量:51
15
作者 范俏燕 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2008年第7期 31-39,共9页
一场由美国次级抵押贷款市场危机引起的风暴席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场,本文在现有研究基础上进一步剖析为什么资产规模并不大的次级债,而危机波及面这么大。一方面是因为金融创新产生的衍生品CDO快速发展。促使风险承... 一场由美国次级抵押贷款市场危机引起的风暴席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场,本文在现有研究基础上进一步剖析为什么资产规模并不大的次级债,而危机波及面这么大。一方面是因为金融创新产生的衍生品CDO快速发展。促使风险承担者分散化、全球化的金融市场加大了风险的传染性和冲击力。使危机逐步传导到世界各地;另一方面,信用评级机构对结构性融资产品评级扭曲,更加扩大了金融风险。目前我国楼市火爆、房价攀升、房贷市场增长、通胀率较高、利率不断提高,这些都与美国发生次级房贷危机前的金融背景非常相似,要引以为戒,防患于未然。 展开更多
关键词 金融危机 次级抵押贷款 证券化 流动性
基于“三性”分析的商业银行经营绩效综合评价模型 预览 被引量:23
16
作者 迟国泰 朱战宇 《中国管理科学》 CSSCI 1999年第4期 58-67,共10页
流动性,安全性和盈利性(统称为“三性”是商业银行经营管理的基本原则,它们之间既相互依存又相互冲突和矛盾。协调处理这三者之间的关系,一直是评价商业银行经营绩效的难点。本文所建立的综合评价模型,其指标体系涵盖了流动性,安... 流动性,安全性和盈利性(统称为“三性”是商业银行经营管理的基本原则,它们之间既相互依存又相互冲突和矛盾。协调处理这三者之间的关系,一直是评价商业银行经营绩效的难点。本文所建立的综合评价模型,其指标体系涵盖了流动性,安全性和盈利性三个方面,将银行经营绩效层层分解为具体的财务报表数据,合理解决了同一指标在对“三性”产生不同影响时的评分问题,将“三性”;之间的制约矛盾量化为具体的模型。 展开更多
关键词 流动性 安全 盈利 银行经营绩效 商业银行
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我国流动性过剩的实证分析 预览 被引量:27
17
作者 任兆璋 于孝建 《南方金融》 北大核心 2007年第2期 9-11,共3页
流动性过剩是最近我国经济金融中备受关注的一个问题,于是,控制和回收流动性也就成为了我国宏观调控的重点之一。本文分析了我国存贷款、M/GDP、超额货币变化率以及超额准备金比率等指标,发现流动性过剩不仅存在且近两年较严重,其... 流动性过剩是最近我国经济金融中备受关注的一个问题,于是,控制和回收流动性也就成为了我国宏观调控的重点之一。本文分析了我国存贷款、M/GDP、超额货币变化率以及超额准备金比率等指标,发现流动性过剩不仅存在且近两年较严重,其中流动性过剩较为突出的是国有银行的过剩,预计在一段时间内还将继续存在。最后,本文阐述了流动性过剩对我国经济的影响。 展开更多
关键词 流动性 流动性过剩 贷存比 超额货币变化率
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农民工社保时机成熟了吗 预览 被引量:20
18
作者 陈美球 《中国改革》 2002年第7期 17-18,共2页
目前,清理农民进城务工就业的不合理政策,保护农民工基本权益、营造城乡公平的劳动力市场的社会呼声很高。但就目前的国情和相关政策实施的实际情况,是否要立即把农民工纳入城镇社会保障体系,争论很大,在一定程度上影响着下一步政策的... 目前,清理农民进城务工就业的不合理政策,保护农民工基本权益、营造城乡公平的劳动力市场的社会呼声很高。但就目前的国情和相关政策实施的实际情况,是否要立即把农民工纳入城镇社会保障体系,争论很大,在一定程度上影响着下一步政策的出台。长期进行政策性调研的国务院小城镇发展研究中心的陈美球同志就此提出并解答了如下问题—— 展开更多
关键词 中国 农民工 社会保障制度 劳动力市场 流动性
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余额宝的流动性、收益性及风险分析 预览 被引量:65
19
作者 王莹 《中国商论》 2013年第12Z期65-66,共2页
近期阿里巴巴推出的余额宝成为市场热议的话题,如何正确评价余额宝的优劣势,显得尤为重要。鉴于此,本文运用流动性、收益性及风险三个维度对余额宝进行综合分析,并对投资者和余额宝自身提出相应建议。投资者应正确认识余额宝收益及风险... 近期阿里巴巴推出的余额宝成为市场热议的话题,如何正确评价余额宝的优劣势,显得尤为重要。鉴于此,本文运用流动性、收益性及风险三个维度对余额宝进行综合分析,并对投资者和余额宝自身提出相应建议。投资者应正确认识余额宝收益及风险特性,理性对待收益下跌的同时健全账户安全等级,防范被盗。对天弘基金来说,维持余额宝4%左右平稳的收益率是余额宝发展的基础。 展开更多
关键词 余额宝 流动性 收益 风险
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流动性与我国证券市场交易及其机制的选择 预览 被引量:16
20
作者 王晓春 《财经理论与实践》 2000年第4期 79-81,共3页
我国证券市场交易活跃的虚假繁荣背后有着流动性缺乏的隐忧。承着我国投资 者日益机构化和网络证券交易的发展,为维护和保持证券市场的流动性,有必要部分引入做市高制度,改进目前证券市场的交易机制。
关键词 流动性 交易机制 做市商制度 中国 证券市场
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