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控股股东股权质押与再融资决策——基于股权融资规模视角 认领
1
作者 王新红 杨锦 《会计之友》 北大核心 2021年第6期95-101,共7页
以2014—2018年我国A股上市公司为研究样本,考察控股股东股权质押对上市公司股权融资规模的影响。研究发现控股股东股权质押比例与企业股权融资规模呈倒U型关系:当股权质押比例低于58.35%的临界值时,控制权转移风险较小,随着控股股东股... 以2014—2018年我国A股上市公司为研究样本,考察控股股东股权质押对上市公司股权融资规模的影响。研究发现控股股东股权质押比例与企业股权融资规模呈倒U型关系:当股权质押比例低于58.35%的临界值时,控制权转移风险较小,随着控股股东股权质押比例的上升,基于融资成本和财务风险的考虑,上市公司会扩大股权融资规模;当股权质押比例高于58.35%的临界值时,控制权转移风险较大,为了规避控制权稀释效应进一步加剧的风险,控股股东股权质押后上市公司会缩减股权融资规模。另外,这种倒U型关系在非国有企业和相对控股公司中更显著,且股权融资规模对质押比例的容忍度较低,其临界值分别为54.94%和55.09%。 展开更多
关键词 股权质押 控股股东 股权融资规模 控制权转移风险
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股权质押、非效率投资与全要素生产率——基于沪深A股制造业上市公司的实证研究 认领
2
作者 逯苗苗 《山东财经大学学报》 2021年第1期109-118,共10页
利用2009—2018年制造业上市公司的数据,分析发现控股股东股权质押行为对公司发展质量有重要影响,股权质押显著降低了上市公司的全要素生产率。控股股东股权质押产生严重代理问题,控股股东会迫使上市公司改变正常的投资模式,产生非效率... 利用2009—2018年制造业上市公司的数据,分析发现控股股东股权质押行为对公司发展质量有重要影响,股权质押显著降低了上市公司的全要素生产率。控股股东股权质押产生严重代理问题,控股股东会迫使上市公司改变正常的投资模式,产生非效率投资,非效率投资对股权质押与上市公司全要素生产率之间的关系具有中介效应。进一步研究发现,质押比例高的公司存在投资不足现象,质押比例低的公司存在投资过度现象。研究结论有助于上市公司以及监管机构对股权质押行为的经济后果有更加全面的认识。 展开更多
关键词 股权质押 投资过度 全要素生产率 投资不足 中介效应
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我国上市公司股权质押的现状与风险分析 认领
3
作者 杨旻昊 吉童童 《长江技术经济》 2021年第S01期150-152,共3页
由于股权质押融资的便捷性与高效性,其在上市公司融资中的运用更加广泛,规模逐渐增大,随之产生的一系列风险问题也日益显现。在当前金融去杠杆的背景下,既需降低杠杆、防范质押风险,又应当合理利用该渠道为上市公司提供融资便利,促进实... 由于股权质押融资的便捷性与高效性,其在上市公司融资中的运用更加广泛,规模逐渐增大,随之产生的一系列风险问题也日益显现。在当前金融去杠杆的背景下,既需降低杠杆、防范质押风险,又应当合理利用该渠道为上市公司提供融资便利,促进实体经济与金融的有效结合。本文结合上市公司股权质押的市场数据与风险状况,探究质押过程中的风险因素,综合其成因与影响,提出相应的合理有效的风险管理措施建议。 展开更多
关键词 股权质押 风险管理 上市公司 实体经济
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股权质押、卖空管制对股价崩盘风险的影响研究——基于融资融券制度 认领
4
作者 曹雨梅 刁节文 《中国物价》 2021年第3期74-77,104,共5页
本文以2010年3月引入的融资融券制度作为切入点,研究股权质押和卖空管制单独以及共同对股价崩盘风险的影响。与其他融资方式相比,虽然股权质押的融资方式更为便利,但股权质押造成的控制权和现金流权的分离,易导致控股股东的机会主义行为... 本文以2010年3月引入的融资融券制度作为切入点,研究股权质押和卖空管制单独以及共同对股价崩盘风险的影响。与其他融资方式相比,虽然股权质押的融资方式更为便利,但股权质押造成的控制权和现金流权的分离,易导致控股股东的机会主义行为,使其倾向于隐匿负面消息,而当负面信息累积到一定程度,就会导致股价崩盘风险的提高。而融资融券的引入作为一种外部治理机制,会通过卖空交易警示上市公司,降低其通过股权质押掏空上市公司的可能性,进一步降低股价崩盘风险。实证结果也证明了卖空机制降低了控股股东股权质押带来的股价崩盘风险,进一步研究表明,上述关系在民营上市公司中更为显著。 展开更多
关键词 股权质押 卖空机制 股价崩盘风险
股权质押、企业风险承担与股价崩盘风险研究 认领
5
作者 梁万泉 王群 《合作经济与科技》 2021年第1期48-50,共3页
控股股东股权质押因其操作流程简单、流动性强等优点,已经成为2015年以来上市企业获得融资的重要途径之一,但它也是一把"双刃剑",对控股股东来说具有一定风险。本文以2012~2017年我国证券市场A股上市公司为研究样本,对控股股... 控股股东股权质押因其操作流程简单、流动性强等优点,已经成为2015年以来上市企业获得融资的重要途径之一,但它也是一把"双刃剑",对控股股东来说具有一定风险。本文以2012~2017年我国证券市场A股上市公司为研究样本,对控股股东股权质押、企业风险承担对股价崩盘风险的影响进行探究。实证结果表明:控股股东股权质押会提高上市企业的股价崩盘风险。此外,企业风险承担水平会加剧股权质押的股价崩盘风险。因此,企业可通过降低股权质押及风险承担水平来缓解股价崩盘风险,促进证券市场健康发展。 展开更多
关键词 股权质押 企业风险承担 股价崩盘风险 信息不对称
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我国上市公司股份回购新政:经验借鉴、 实施现状与完善思考 认领
6
作者 高榴 《西南金融》 北大核心 2021年第3期3-14,共12页
上市公司股份回购是国际通行的公司实施并购重组、提振市场信心、替代现金分红、优化治理结构的必要手段。本文就股份回购的域外实践和立法现状进行了比较分析,回顾了我国股份回购的制度变迁,特别是2018年10月《公司法》对股份回购条款... 上市公司股份回购是国际通行的公司实施并购重组、提振市场信心、替代现金分红、优化治理结构的必要手段。本文就股份回购的域外实践和立法现状进行了比较分析,回顾了我国股份回购的制度变迁,特别是2018年10月《公司法》对股份回购条款进行专项修改后,上市公司股份回购系列新政在短时间内相继出台,极大激发了市场活力,上市公司回购积极性明显提升、回购规模屡创新高。本文通过总结回购新政实施以来的市场发展特点,以典型案例论证实践中股份回购存在的问题,发现“忽悠式”回购、利益输送、信息披露不完善等情形时有发生,认为内幕交易及市场操纵风险增加、不当使用“护盘式”回购、信贷资金入市等新情况、新问题值得关注。为进一步推动我国上市公司股份回购规范运作,应充分借鉴域外经验,设置“安全港”规则,强化回购信息披露,提高食言失信者的成本,加强内外监督,疏堵结合综合施策。 展开更多
关键词 股份回购 市场操纵 内幕交易 安全港 股权质押 再融资 信息披露 上市公司监管
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民营上市公司股权质押融资的风险及其化解途径研究——以多喜爱为例 认领
7
作者 张庆 谭顺翔 《中国集体经济》 2021年第2期101-102,共2页
文章以多喜爱公司为例展开分析,对其进行股权质押融资的风险以及化解途径进行研究。首先,分析了多喜爱公司大股东股权质押融资的状况、风险类型,介绍了多喜爱公司股权质押的相关情况,对股权质押的情况进行了数据收集和分析。其次,从企... 文章以多喜爱公司为例展开分析,对其进行股权质押融资的风险以及化解途径进行研究。首先,分析了多喜爱公司大股东股权质押融资的状况、风险类型,介绍了多喜爱公司股权质押的相关情况,对股权质押的情况进行了数据收集和分析。其次,从企业和中小股东、质权人以及出质人三个角度进行了风险分析。最后,在对已有股权质押现状和风险分析的基础上,根据暴露出来的问题提出建议。 展开更多
关键词 民营上市公司 股权质押 融资 风险
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股权质押、管理层风险偏好与企业创新成效 认领
8
作者 许长新 甘梦溪 《系统管理学报》 北大核心 2021年第2期274-282,共9页
股权质押逐渐成为控股股东的融资渠道,由此产生的控制权转移风险影响了企业创新活动。以2013~2018年中国A股上市公司为研究对象,探讨股权质押与企业创新的关系,构建了"股权质押-管理层风险偏好-创新成效"的研究路线。采用固... 股权质押逐渐成为控股股东的融资渠道,由此产生的控制权转移风险影响了企业创新活动。以2013~2018年中国A股上市公司为研究对象,探讨股权质押与企业创新的关系,构建了"股权质押-管理层风险偏好-创新成效"的研究路线。采用固定效应模型,得出:控股股东股权质押会抑制企业的滞后一期实质性创新,但对滞后一期策略性创新无显著影响;管理层风险偏好在控股股东股权质押对企业实质性创新的抑制关系之间起到了中介作用;相较国有样本,民营样本中股东股权质押通过削弱管理层风险偏好抑制实质性创新的程度和解释力更高。进一步发现,两职合一的股东股权质押对实质性创新的抑制程度高于非两职合一样本。控股股东应辩证地对待股权质押行为,管理层应发挥内部治理作用来抑制股东机会主义行为,外部投资者应借助创新成果判断企业真实经营状况,修正投资决策。 展开更多
关键词 股权质押 实质性创新 策略性创新 管理层风险偏好
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上市公司股权质押的风险及化解 认领
9
作者 刘彦兵 《北方经贸》 2021年第2期98-100,共3页
股权质押是指出质人以其拥有的股权作为质押标的物而设立的质权。股权质押以其成本低、效率高等优势解决了股东融资难题,同时也给上市公司带来一些风险,如股价波动的风险、强制平仓的风险、公司利益被侵害的风险、控制权转移的风险等。... 股权质押是指出质人以其拥有的股权作为质押标的物而设立的质权。股权质押以其成本低、效率高等优势解决了股东融资难题,同时也给上市公司带来一些风险,如股价波动的风险、强制平仓的风险、公司利益被侵害的风险、控制权转移的风险等。我们可以从金融监管角度防范与化解上市公司股权质押风险,包括完善公示制度、严格遵守股权质押率、在上市公司内部加强监管、拓宽其他融资渠道等。 展开更多
关键词 股权质押 上市公司 公示制度
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曲美家居股权质押风险研究 认领
10
作者 吴慧香 刘硕 《中国管理信息化》 2021年第2期24-25,共2页
股权质押因具有融资效率高、成本低等特点,成为深受上市公司青睐的融资工具,同时也是企业提高资金流动性的常用手段。然而随着股权质押被企业广泛应用,诸多风险逐渐暴露出来。在经济下行或者出现违约行为时,容易出现强制平仓等风险,致... 股权质押因具有融资效率高、成本低等特点,成为深受上市公司青睐的融资工具,同时也是企业提高资金流动性的常用手段。然而随着股权质押被企业广泛应用,诸多风险逐渐暴露出来。在经济下行或者出现违约行为时,容易出现强制平仓等风险,致使公司控制权转移,中小股东利益受损,不利于保持资本市场的稳定。本文以曲美家居为案例研究对象,分析其股权质押的动机与风险,并提出针对性建议,希望为规避股权质押的风险及解决相关问题提出建议。 展开更多
关键词 曲美家居 股权质押 风险
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物流业股权质押对上市公司盈余管理的影响研究 认领
11
作者 任思文 《物流工程与管理》 2021年第1期148-150,共3页
长期以来,融资难问题一直影响着物流业的发展。由于股权质押融资的高流动性、高透明性、易于变现、融资成本低与融资速度快等特点,能够很好的解决物流业的各项融资问题,因此成为物流业备受青睐的融资方式。股权质押易于引起物流业的盈... 长期以来,融资难问题一直影响着物流业的发展。由于股权质押融资的高流动性、高透明性、易于变现、融资成本低与融资速度快等特点,能够很好的解决物流业的各项融资问题,因此成为物流业备受青睐的融资方式。股权质押易于引起物流业的盈余管理行为,文中以2015-2019年发生大股东股权质押的A股物流业上市公司为实证对象,研究表明,物流业在大股东股权质押后往往会实施盈余管理,并且质押率越高,盈余管理程度越深。为了规范股权质押的物流业进行盈余管理以及加强对物流业的管理,文中还提出了一系列的解决措施。 展开更多
关键词 物流业 股权质押 盈余管理 实证分析
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苏宁易购:江湖告急 认领
12
作者 刘青青 石丹 《商学院》 2021年第1期36-38,共3页
在全球将近一个世纪的现代零售业和电商发展过程中,全场景、全业态的故事基本都不太成立。企业需要稳健地去思考自己的能力范围和变革的方向。张近东及苏宁再次被推上舆论风口。2020年12月中旬,国家工商信息系统披露,苏宁控股出现了股... 在全球将近一个世纪的现代零售业和电商发展过程中,全场景、全业态的故事基本都不太成立。企业需要稳健地去思考自己的能力范围和变革的方向。张近东及苏宁再次被推上舆论风口。2020年12月中旬,国家工商信息系统披露,苏宁控股出现了股权质押记录。由于此次质押股权数额与注册金额等同,苏宁控股质押全部股权的消息引发关注,“苏宁是否缺钱”成为讨论热点。上市公司苏宁易购也被“拉下水”。 展开更多
关键词 现代零售业 苏宁易购 股权质押 信息系统 张近东 上市公司 电商发展
控股股东股权质押、真实盈余管理与股价波动——基于平仓视角 认领
13
作者 王爱东 杨素君 张蕾 《会计之友》 北大核心 2021年第7期9-16,共8页
股权质押给股东带来融资便利的同时,会加剧股价的波动性,可能会增强控股股东通过盈余管理稳定股价的动机。那么当股价达到平仓线时,进行质押的控股股东行为和市场反应又是怎样的呢?文章以我国A股上市公司2018年1月—2019年9月共7个季度... 股权质押给股东带来融资便利的同时,会加剧股价的波动性,可能会增强控股股东通过盈余管理稳定股价的动机。那么当股价达到平仓线时,进行质押的控股股东行为和市场反应又是怎样的呢?文章以我国A股上市公司2018年1月—2019年9月共7个季度的数据为样本,研究控股股东股权质押、真实盈余管理与股价波动分别在股价未触及平仓线和触及平仓线时的关系。研究发现,股权质押比例越高的上市公司,股价波动越剧烈,并且这种正相关关系随着真实盈余管理的提高而得到缓解,说明真实盈余管理在股权质押与股价波动中起到负向调节作用。同时,在股价触及平仓线的上市公司,虽然存在真实盈余管理,但其对股权质押与股价波动不再具有调节作用。进一步研究发现,上市公司更多采用生产操控和费用操控两种手段抑制股价波动。 展开更多
关键词 控股股东 股权质押 盈余管理 股价波动 平仓线
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控股股东股权质押、媒体关注度与企业价值 认领
14
作者 高燕燕 毕云霞 《财会月刊》 北大核心 2021年第6期26-34,共9页
控股股东股权质押不仅是控股股东自身的融资行为,也会对上市公司产生深远的影响。以2013~2018年沪深两市A股上市公司为研究对象,研究上市公司控股股东股权质押、媒体关注度与企业价值之间的关系。研究发现:控股股东股权质押与企业价值... 控股股东股权质押不仅是控股股东自身的融资行为,也会对上市公司产生深远的影响。以2013~2018年沪深两市A股上市公司为研究对象,研究上市公司控股股东股权质押、媒体关注度与企业价值之间的关系。研究发现:控股股东股权质押与企业价值之间呈倒U型关系,即随着控股股东股权质押比例的提高,企业价值先升后降;按产权性质进行分组研究后发现,股权质押与企业价值的关系在国有企业和非国有企业中存在差异。进一步研究发现:媒体关注度对股权质押与企业价值之间的关系有正向调节作用,即媒体关注度越高,股权质押对企业价值的正面效应越强且出现效应递减的时间越迟。 展开更多
关键词 控股股东 股权质押 企业价值 媒体关注度
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控股股东股权质押与并购业绩承诺——基于市值管理视角的经验证据 认领
15
作者 徐莉萍 关月琴 辛宇 《中国工业经济》 北大核心 2021年第1期136-154,共19页
本文考察控股股东股权质押对并购业绩承诺的影响。研究发现,在控股股东股权质押期(或者控股股东股权质押比例较高时),上市公司签订并购业绩承诺的可能性更大、签订的业绩承诺额更高、承诺期更长。业绩承诺能够提升股票价格、支撑并购溢... 本文考察控股股东股权质押对并购业绩承诺的影响。研究发现,在控股股东股权质押期(或者控股股东股权质押比例较高时),上市公司签订并购业绩承诺的可能性更大、签订的业绩承诺额更高、承诺期更长。业绩承诺能够提升股票价格、支撑并购溢价,起到市值管理的作用;股价下跌的上市公司利用业绩承诺进行市值管理的动机更强。控股股东股权质押期间签订业绩承诺后,会在业绩承诺期通过正向盈余管理努力实现业绩承诺,以避免股价下跌。然而,控股股东质押期利用业绩承诺进行市值管理未能实现"价值创造"目标。从异质性检验看,控股股东的控制力能够增强股权质押与业绩承诺之间的正向效应,而证监会对重大资产重组的重点监管能在一定程度上发挥治理作用。本文的研究发现符合股票价格的反馈效应理论,其研究结论为监管机构强化对高业绩承诺现象的监管提供了理论依据和现实启示。 展开更多
关键词 股权质押 业绩承诺 市值管理
股权质押、企业风险承担与研发投资 认领
16
作者 陈小鹏 江少波 《财会通讯》 北大核心 2021年第4期89-91,共3页
文章选取2015—2018年沪深制造业公司数据,考察了股权质押对企业风险承担与研发投资的影响。研究表明研发投资与股权质押、企业风险承担均呈显著负相关,与二者的交乘项呈显著正相关关系,具有正向治理效应。股权质押通过融资约束信号传... 文章选取2015—2018年沪深制造业公司数据,考察了股权质押对企业风险承担与研发投资的影响。研究表明研发投资与股权质押、企业风险承担均呈显著负相关,与二者的交乘项呈显著正相关关系,具有正向治理效应。股权质押通过融资约束信号传递机制抑制投资者风险承担水平,并通过对管理层研发投资支出限制,实现规避股权抵押风险的目的,会通过控制研发投资实现对管理层的治理,帮助国家完善《中华人民共和国担保法》,让股权质押规范化;启示企业加强对股权质押的约束,减少股权质押行为,提高企业风险承担水平,加大研发投资,实现企业价值最大化。 展开更多
关键词 股权质押 企业风险承担 研发投资 控制权转移
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控股股东股权质押、内部控制与审计费用 认领
17
作者 张依涵 王楚明 《生产力研究》 2021年第1期141-145,157,共6页
文章选取2010—2018年沪深A股上市公司为研究样本,运用固定效应模型,实证检验了控股股东股权质押与审计费用的关系。研究发现,存在控股股东质押行为的企业审计费用更高,并且控股股东股权质押率与审计费用呈正相关;内部控制作为调节变量... 文章选取2010—2018年沪深A股上市公司为研究样本,运用固定效应模型,实证检验了控股股东股权质押与审计费用的关系。研究发现,存在控股股东质押行为的企业审计费用更高,并且控股股东股权质押率与审计费用呈正相关;内部控制作为调节变量,能够缓解股权质押引起的审计费用的增加。进一步研究发现,民营企业更容易发生股权质押行为,审计费用更高。 展开更多
关键词 股权质押 内部控制 审计费用
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股权质押对公司价值影响的研究 认领
18
作者 肖俊斌 王昕宇 《商业经济》 2021年第4期64-66,共3页
近几年,股权质押这种区别于传统融资的方式在我国资本市场上快速发展,它在一方面可以缓解企业融资难的问题,在另一方面,它可能成为股东实施利益侵占的工具,从而损害公司的价值。因此,股权质押与公司价值的关系日趋成为广大专家学者们研... 近几年,股权质押这种区别于传统融资的方式在我国资本市场上快速发展,它在一方面可以缓解企业融资难的问题,在另一方面,它可能成为股东实施利益侵占的工具,从而损害公司的价值。因此,股权质押与公司价值的关系日趋成为广大专家学者们研究的热点所在。在梳理了国内外相关文献后,基于2014-2019年A股上市公司为研究对象并选取3229家公司为样本,探讨股权质押对公司价值的影响并做实证分析,最终得到股权质押与公司价值呈显著负向关系的结论。最后,从上市公司、投资者以及监管部门三个层面提出相应的对策建议。 展开更多
关键词 控股股东 股权质押 公司价值
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三圣股份股权质押的经济后果分析 认领
19
作者 张虞娟 《河北企业》 2021年第1期70-71,共2页
随着我国资本市场的不断壮大,融资的渠道呈现出多样化的趋势。自2013年党的十八届三中全会以后,我国证券公司承接股权质押业务得到许可,通过股权质押进行融资的上市公司呈现井喷式的增长。股权质押成为上市公司融资的重要渠道,各种问题... 随着我国资本市场的不断壮大,融资的渠道呈现出多样化的趋势。自2013年党的十八届三中全会以后,我国证券公司承接股权质押业务得到许可,通过股权质押进行融资的上市公司呈现井喷式的增长。股权质押成为上市公司融资的重要渠道,各种问题也接踵而来,自2015年第一例爆仓案例开始,有关股权质押的负面消息也越来越多。本文以三圣股份为研究对象,以其连续进行股权质押为切入点,探究股权质押给其带来的经济后果并提出相关建议。 展开更多
关键词 股权质押 经济后果
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控股股东股权质押、资金投向与企业社会责任绩效 认领
20
作者 刘传俊 刘晓红 +1 位作者 任利成 廖启云 《会计之友》 北大核心 2021年第8期128-135,共8页
文章以2014—2018年中国沪深A股上市公司为研究对象,从控股股东利益侵占行为出发,研究了股权质押比例、资金投向与上市公司履责绩效之间的关系。实证分析发现,控股股东股权质押比例与企业社会责任绩效呈现显著负相关性;质押资金投向自... 文章以2014—2018年中国沪深A股上市公司为研究对象,从控股股东利益侵占行为出发,研究了股权质押比例、资金投向与上市公司履责绩效之间的关系。实证分析发现,控股股东股权质押比例与企业社会责任绩效呈现显著负相关性;质押资金投向自身或第三方时,控股股东股权质押比例与企业社会责任绩效之间的负向关系更为显著。基于产权性质的异质性进一步分析发现:与国有企业相比,非国有企业控股股东股权质押对企业社会责任绩效的负向作用更加明显,资金投向的负向调节作用更加强烈。研究表明,控股股东股权质押比例可作为观测上市公司未来风险的一项重要指标。 展开更多
关键词 控股股东 股权质押 资金投向 企业社会责任绩效
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