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融资交易对企业实际外部融资能力的影响——基于沪深A股的实证研究
1
作者 黄巍巍 赵柏功 刘楚薇 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2019年第2期56-68,共13页
本文实证研究股票市场融资交易对于企业实际外部融资能力的影响及金融市场与企业实体发展的关系。实证结果表明,股市融资交易状况越好的企业,有着更好的外部债务融资能力;融资交易对于企业外部股权融资能力的改善效果并不明显;融券交易... 本文实证研究股票市场融资交易对于企业实际外部融资能力的影响及金融市场与企业实体发展的关系。实证结果表明,股市融资交易状况越好的企业,有着更好的外部债务融资能力;融资交易对于企业外部股权融资能力的改善效果并不明显;融券交易对企业外部融资有着抑制作用;稳健性检验表明,企业的管理者越自信,融资交易对于企业外部融资能力的改善作用越显著;融资约束越大的企业,融资交易对其外部融资情况的改善越显著。 展开更多
关键词 证券市场 融资交易 融券交易 外部债务融资 外部股权融资
跨市场风险偏好指数体系构建及其系统性风险预警应用
2
作者 胡开南 李滨 王雯 《金融理论与实践》 北大核心 2019年第1期68-76,共9页
风险偏好是投资者在进行投资选择过程中所表现出来的对待风险的心理反应、态度趋向和投资意愿,其变化往往能够起到决定市场趋势的作用。结合系统性风险跨市场传导规律,借助波动率在市场风险偏好计量方面的优势,构建基于证券市场波动率... 风险偏好是投资者在进行投资选择过程中所表现出来的对待风险的心理反应、态度趋向和投资意愿,其变化往往能够起到决定市场趋势的作用。结合系统性风险跨市场传导规律,借助波动率在市场风险偏好计量方面的优势,构建基于证券市场波动率数据的风险偏好指数,并对其进行有效性检验。结果显示:该指数预警结果与市场历史压力区间匹配良好,能够及时跟踪金融市场风险水平与联动状况,可为我国系统性风险防范实践提供及时、有效的量化参考. 展开更多
关键词 证券市场 金融风险 风险偏好指数 波动率 系统性风险 GARCH CAPM
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我国证券市场国际化分析 预览
3
作者 陆涛 《合作经济与科技》 2019年第6期58-59,共2页
自20世纪80年代以来,中国证券市场经历了30多年的发展历程,市场规模不断壮大,品种逐步多样化,这为其融入国际证券市场奠定基础。随着世界经济全球化趋势的推进,各国开始放宽对资本市场的管制,因此实现证券市场国际化、规范市场秩序,也... 自20世纪80年代以来,中国证券市场经历了30多年的发展历程,市场规模不断壮大,品种逐步多样化,这为其融入国际证券市场奠定基础。随着世界经济全球化趋势的推进,各国开始放宽对资本市场的管制,因此实现证券市场国际化、规范市场秩序,也顺应时代发展的潮流。本文通过对我国证券市场国际化过程中存在的问题进行分析,并测度国际化程度,最后对加快推进我国证券市场国际化进程提出相关建议。 展开更多
关键词 证券市场 国际化 对策建议
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中国A股市场价值投资研究——基于B/M、E/P指标 预览
4
作者 吴嘉炜 戴亮 《产业与科技论坛》 2019年第2期95-96,共2页
越来越多的投资者通过价值投资策略积累了巨额财富,由此可见价值投资理论具有巨大的魅力。价值投资理论在国外成熟的证券市场已经被证明是有效的,由于我国证券市场发展时间较短、国情不同、证券市场制度不成熟等多方原因,在我国证券市... 越来越多的投资者通过价值投资策略积累了巨额财富,由此可见价值投资理论具有巨大的魅力。价值投资理论在国外成熟的证券市场已经被证明是有效的,由于我国证券市场发展时间较短、国情不同、证券市场制度不成熟等多方原因,在我国证券市场实施价值投资策略是否有效还需要进一步研究。本文通过以B/M与E/P指标,将股票划分为价值股、成长股,对比它们的收益率,验证价值投资理论在我国A股市场上的适用性。 展开更多
关键词 证券市场 价值投资 适用性
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上市公司内部人股份减持监管的主要问题及对策建议 预览
5
作者 高榴 《南方金融》 北大核心 2019年第2期41-48,共8页
本文通过评估上市公司内部人股份减持新规的实施效果,从我国证券市场发展的实际出发,以典型案例论证减持新规出台后证券市场发生的新变化,系统分析现行上市公司内部人股份减持制度运作中存在的风险和问题:一是制度缺陷给董监高在上市公... 本文通过评估上市公司内部人股份减持新规的实施效果,从我国证券市场发展的实际出发,以典型案例论证减持新规出台后证券市场发生的新变化,系统分析现行上市公司内部人股份减持制度运作中存在的风险和问题:一是制度缺陷给董监高在上市公司立案期间减持留下空间;二是各种低级违规减持行为层出不穷、花样百出;三是利用信息优势“精准减持”仍然有机可乘;四是虚假增持及规避减持等伎俩不断推陈出新;五是大股东通过股票质押违约“被动减持”存在风险隐患;六是违规处罚畸轻,难以达到警示和震慑的目的。为此,要立足“三位一体”监管体系,积极应对证券市场新变化;以案为鉴填补监管制度漏洞,增加限制性条件和新的技术手段;加强窗口期交易的管理,积极做好股权质押风险的应对;大幅提高违规处罚力度,有效提升监管威摄的作用,从而为促进我国上市公司规范运作、推动证券市场健康发展提供更加有力的制度保障。 展开更多
关键词 证券市场 股票减持 股权质押风险 集合竞价交易 公司治理
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债务融资对终极股东侵占行为影响的差异性研究——基于企业生命周期视角
6
作者 何芳丽 严太华 曾祥艳 《金融理论与实践》 北大核心 2019年第1期17-25,共9页
基于中国上市公司2007-2017年的样本数据,实证研究了债务融资类型及期限在不同的企业生命周期阶段内对终极股东侵占行为的影响,并采用似无相关模型检验了该影响强度的差异性。结果表明:(1)在企业生命周期各阶段内,银行债务、商业信用及... 基于中国上市公司2007-2017年的样本数据,实证研究了债务融资类型及期限在不同的企业生命周期阶段内对终极股东侵占行为的影响,并采用似无相关模型检验了该影响强度的差异性。结果表明:(1)在企业生命周期各阶段内,银行债务、商业信用及长期债务都显著正向影响终极股东侵占行为,短期债务显著负向影响终极股东侵占行为;(2)银行债务、商业信用、短期债务及长期债务在不同的企业生命周期阶段内对终极股东侵占行为的影响强度都存在差异,其中,衰退期的影响强度最大。相应结论为债权人制定合理的借贷决策以及上市公司制定内部治理方案提供了一种参考依据. 展开更多
关键词 证券市场 企业生命周期 终极股东 债务融资 利益侵占 似无相关模型 公司治理
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上市公司设立私募股权基金的价值效应分析
7
作者 张杨 谭祖卫 +1 位作者 赵弟 付莉 《金融理论与实践》 北大核心 2019年第3期70-78,共9页
"PE+上市公司"型私募股权基金是我国经济转型和金融创新大环境下的产物。基于2007-2017年上市公司设立的私募股权基金样本进行实证分析,发现上市公司设立私募股权基金只在公告当天产生了极为短暂的价值提升,累计超额收益和长... "PE+上市公司"型私募股权基金是我国经济转型和金融创新大环境下的产物。基于2007-2017年上市公司设立的私募股权基金样本进行实证分析,发现上市公司设立私募股权基金只在公告当天产生了极为短暂的价值提升,累计超额收益和长期价值显著为负。运用多元回归模型检验其价值影响因素,结果发现基金管理人的出资特征、上市公司的盈利能力和股权特征对长期价值影响显著。 展开更多
关键词 证券市场 PE+上市公司 私募股权基金 事件研究法 多元回归模型
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我国上市公司反收购的演进与改善 预览
8
作者 冀希 《河南牧业经济学院学报》 2019年第1期49-55,共7页
反收购问题包括政策导向、法律制度、反收购措施以及其他在实际上产生反收购效果的行为。在经济政策引导下,我国证券市场经历了近三十年的发展,从最初的行政主导逐渐走向市场化、自由化,政策和法律对反收购的态度也从严格限制转向逐渐放... 反收购问题包括政策导向、法律制度、反收购措施以及其他在实际上产生反收购效果的行为。在经济政策引导下,我国证券市场经历了近三十年的发展,从最初的行政主导逐渐走向市场化、自由化,政策和法律对反收购的态度也从严格限制转向逐渐放松,但是尚存在理念模糊、规定不清、措施效力不明等问题。有必要对反收购产生的经济背景进行分析和比较,寻找我国上市公司反收购产生和发展的问题根源,并结合我国经济制度背景和法律环境,对我国反收购问题提出本土化建议。 展开更多
关键词 反收购 证券市场 本土问题 要约收购
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基于非对称Copula函数的系统流动性风险研究
9
作者 陈金鑫 朱元倩 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2019年第3期162-166,共5页
金融危机后,系统性风险的度量与规避成为国内外学者研究的重点。文章从流动性传导视角,构建了包括银行间市场、证券市场以及房地产市场在内的三市场流动性间相互作用及影响的系统流动性风险度量框架,分析三市场间系统流动性风险的传播... 金融危机后,系统性风险的度量与规避成为国内外学者研究的重点。文章从流动性传导视角,构建了包括银行间市场、证券市场以及房地产市场在内的三市场流动性间相互作用及影响的系统流动性风险度量框架,分析三市场间系统流动性风险的传播路径。基于相应的Copula函数模型验证金融体系系统流动性风险的存在性,研究发现:银行间流动性与证券市场和房地产市场流动性呈现此消彼长的态势;但是对于证券市场流动性和房地产市场流动性,财富效应使其同向变动、相互带动;而替代效应和投资资产组合理论又认为两者在一定程度上相互制约,从而形成了相互作用机制。 展开更多
关键词 系统流动性风险 证券市场 房地产市场 商业银行 动态相关
高管的证券背景、短任期效应与上市公司并购
10
作者 马奔 《金融理论与实践》 北大核心 2019年第2期79-86,共8页
以2005—2017年的沪深A股上市公司为研究样本,全面考察了高管的证券背景对上市公司并购决策的影响。研究结果表明:如果上市公司的高管拥有证券背景,上市公司越有可能发生并购交易,拥有证券背景高管的公司比没有的公司发生并购活动的概率... 以2005—2017年的沪深A股上市公司为研究样本,全面考察了高管的证券背景对上市公司并购决策的影响。研究结果表明:如果上市公司的高管拥有证券背景,上市公司越有可能发生并购交易,拥有证券背景高管的公司比没有的公司发生并购活动的概率高3.25%,在考虑内生性后上述结论依旧成立。进一步地研究发现,这种效用主要是通过任期较短的高管体现,并且为了尽快促成并购交易的完成,证券背景的高管会显著降低被收购方的溢价要求。证券背景高管降低了被收购上市公司的价值。 展开更多
关键词 证券市场 上市公司 高管 证券背景 并购
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一文读懂指数基金的前世今生
11
作者 周星星 《投资与理财》 2019年第1期74-75,共2页
国内外研究数据表明,指数基金可以战胜证券市场上70%以上资金的收益。在美国,指数基金被称为“魔鬼”,其长期业绩表现远高于主动型投资基金。
关键词 指数基金 创业 证券市场 “魔鬼” 投资基金 业绩表现 数据表 国内外
为何重大改革在中国股市总是南辕北辙?
12
作者 余终隐 《中国改革》 2019年第1期76-79,共4页
A股一直无法建立真正有效的定价体系,正是买壳卖壳成风扭曲了这一定价体系,并使得证券市场很长一段时间内无法成为产业重组并购的有效工具.随着股票市场指数不断走低,证券监管部门密集出台一系列政策,其中大部分政策对我国证券市场长远... A股一直无法建立真正有效的定价体系,正是买壳卖壳成风扭曲了这一定价体系,并使得证券市场很长一段时间内无法成为产业重组并购的有效工具.随着股票市场指数不断走低,证券监管部门密集出台一系列政策,其中大部分政策对我国证券市场长远发展应该有一定积极意义的,但是,其中降低借壳上市门槛、放松退市制度威慑力等政策措施虽然可以在短期内刺激部分股价上升。 展开更多
关键词 中国股市 改革 股票市场指数 证券监管部门 定价体系 证券市场 重组并购 积极意义
中国证券投资基金业绩持续性研究 预览
13
作者 赵朔 《现代商业》 2019年第5期81-82,共2页
证券基金是否能够可持续发展是投资分析中的关键问题之一,在国内外也有许多研究。目前,绩效持续性的实证结果有不同的观点:持久性的长期逆转,不可持续性和短期可持续性。选择采样期,数据,方法等均可能影响结果,它可能会影响研究结果,影... 证券基金是否能够可持续发展是投资分析中的关键问题之一,在国内外也有许多研究。目前,绩效持续性的实证结果有不同的观点:持久性的长期逆转,不可持续性和短期可持续性。选择采样期,数据,方法等均可能影响结果,它可能会影响研究结果,影响性能的因素也可能是多种多样的。根据国外的一些研究可以发现,生存趋势,维持股票价格,交易成本还有一些其他因素对于基金业绩的可持续性发展都有着大小不一的影响,在我国这样经济市场刚刚起步的国家中经济发展形势非常严峻,市场规模和数量都在迅速增长,对这一阶段基金业绩的研究具有重大的意义。本文首先分析了国内外相关学者所提出的研究数据和结论,之后又根据实证对中国证券投资基金所现在的可持续性进行了合理的分析,最后深入研究了绩效可持续性对投资者和监管者的重要作用。 展开更多
关键词 基金 证券市场
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论股指期货对我国证券市场的影响及建议 预览
14
作者 张峰瑞 《中国市场》 2019年第5期54-55,共2页
股指期货一经推出便受到政府以及学界的重视,针对其利害得失的推断,争论从无间断。文章融合前人分析,简单说明学界大部分观念,即股指期货可以完成危机对冲、挖掘规格的功能,进而有益于推动股市平稳发展,同时研究持那一观念的因素。之后... 股指期货一经推出便受到政府以及学界的重视,针对其利害得失的推断,争论从无间断。文章融合前人分析,简单说明学界大部分观念,即股指期货可以完成危机对冲、挖掘规格的功能,进而有益于推动股市平稳发展,同时研究持那一观念的因素。之后,简单归纳指出股指期货加快股市变更一方的观念,以期协助投资人员更综合把握、更综合运用股指期货实施投资。 展开更多
关键词 股指期货 股票 证券市场
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集中还是竞争——证券市场监管模式分流的考察与解释 预览
15
作者 张玮 《安徽行政学院学报》 2019年第1期23-31,共9页
因政府和市场力量对比差异及国家结构形式的不同,证券市场监管模式分为政府主导的集中型模式和以自律管理为主导的可竞争型模式。我国证券市场监管是自上而下的集中执法模式,中央政府、证监会的外部监管在其中居于强势地位,挤压了地方... 因政府和市场力量对比差异及国家结构形式的不同,证券市场监管模式分为政府主导的集中型模式和以自律管理为主导的可竞争型模式。我国证券市场监管是自上而下的集中执法模式,中央政府、证监会的外部监管在其中居于强势地位,挤压了地方政府监管和证券交易所自律管理的空间,尤其是“全能型”证监会的存在模糊了市场监管和市场发展之间的边界,这种监管模式使得我国证券市场的产生与发展带有较强的行政干预色彩,市场创新受到一定影响,也增加了监管成本,影响了监管效率。为提高证券监管的质量,应建立联合监管的模式,鼓励地方政府、证券交易所及市场中的其他多元主体参与到监管规则制定的过程中,发挥各自的比较优势,形成差异化的监管规则体系。 展开更多
关键词 证券市场 证券监管 集中型监管模式 可竞争型监管模式
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董秘、董秘团队与资本市场公司价值——基于倾向性得分匹配的检验
16
作者 高丽 李季 《金融理论与实践》 北大核心 2019年第2期61-70,共10页
以2015年深交所创业板上市公司为样本,通过倾向性得分匹配、多元回归分析和调节效应检验,研究了董秘团队特征对上市公司的可见度和绩效的影响。结果发现,团队规模和成员年龄显著正向影响公司可见度和绩效。董秘团队规模越大、年龄越大,... 以2015年深交所创业板上市公司为样本,通过倾向性得分匹配、多元回归分析和调节效应检验,研究了董秘团队特征对上市公司的可见度和绩效的影响。结果发现,团队规模和成员年龄显著正向影响公司可见度和绩效。董秘团队规模越大、年龄越大,越能吸引机构投资者、分析师和媒体的关注,并进一步提升公司价值,但团队成员的受教育程度的影响并不显著。董秘个人的薪酬对团队绩效的调节作用是显著的,因此在团队建设的基础上,更应重视核心领导人的激励,有助于稳定提升公司绩效。而稳定的董秘团队不受董秘离职、兼任其他职务、高学历和财务背景等方面的影响。应对创业板董秘离职潮,研究从董秘团队建设方面提供了经验借鉴。 展开更多
关键词 证券市场 资本市场 董秘团队 董秘 公司绩效 创业板 倾向性得分匹配 公司治理
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融投资对于证券市场的效用 预览
17
作者 黄沛然 《纳税》 2019年第2期207-207,210共2页
在社会经济快速发展的背景下,我国证券市场也得到了良好的发展,其由以往的不成熟阶段逐渐发展为了完善性,各种各样的规章制度也越来越规范,这一情况的出现,使得我国的金融投资工作发生了翻天覆地的改变。在本篇文章中,主要从金融投资理... 在社会经济快速发展的背景下,我国证券市场也得到了良好的发展,其由以往的不成熟阶段逐渐发展为了完善性,各种各样的规章制度也越来越规范,这一情况的出现,使得我国的金融投资工作发生了翻天覆地的改变。在本篇文章中,主要从金融投资理论入手,详细论述了在证券市场中融投资产生的作用,提出了相应的金融投资管理对策。 展开更多
关键词 融投资 证券市场 效果 策略
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我国证券信息披露制度研究 预览
18
作者 冯卫波 《山东农业工程学院学报》 2019年第2期100-102,共3页
信息披露制度起源于英国,完善发展于美国,已成为现代证券市场的核心内容。目前,我国已建立了基本的信息披露制度,但由于利益驱使、监管不力等因素,违法信息披露行为时有发生,严重阻碍了证券市场的健康发展。因此从我国证券信息披露制度... 信息披露制度起源于英国,完善发展于美国,已成为现代证券市场的核心内容。目前,我国已建立了基本的信息披露制度,但由于利益驱使、监管不力等因素,违法信息披露行为时有发生,严重阻碍了证券市场的健康发展。因此从我国证券信息披露制度存在的问题入手,分析原因,为完善信息披露制度提出合理的建议。 展开更多
关键词 证券市场 信息披露 完善
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行政管制IPO对投资者结构影响的实证研究
19
作者 臧学众 黎文靖 《暨南学报:哲学社会科学版》 CSSCI 北大核心 2019年第1期79-97,共19页
本文以中国2006—2016年间A股上市公司IPO数据为样本,实证检验了股权分置改革后IPO核准制下,控制新股发行速度和发行市盈率等行政管制因素对证券市场投资者结构的影响。研究发现,新股发行时控制发行速度使得上市资源稀缺,控制发行市盈... 本文以中国2006—2016年间A股上市公司IPO数据为样本,实证检验了股权分置改革后IPO核准制下,控制新股发行速度和发行市盈率等行政管制因素对证券市场投资者结构的影响。研究发现,新股发行时控制发行速度使得上市资源稀缺,控制发行市盈率则直接限制新股发行价格,造成证券市场上新股供给小于新股需求,供需失衡下的打新赚钱效应吸引了大量个人投资者参与申购,导致网上有效申购倍数大幅上升并触发网上网下互拨机制,使得上市公司在上市初期拥有了更多的股东户数和更低的户均持股比例,同时造成机构投资者在新股发行中的配售比例下降,形成并不断强化中国证券市场以散户为主的投资者结构。 展开更多
关键词 证券市场 行政管制 IPO 投资者结构
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证券市场网络谣言治理研究:基于金融智能视角 预览
20
作者 张华 荣巍 李庆 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2019年第1期51-58,共8页
网络谣言的传播对证券市场平稳健康运行有着显著影响,这种影响源自市场同时又反作用于市场。证券市场各参与主体需要采取更加积极有效的手段对网络谣言信息进行治理,增强对谣言信息分析识别、快速响应和正确认知的能力。传统的网络谣言... 网络谣言的传播对证券市场平稳健康运行有着显著影响,这种影响源自市场同时又反作用于市场。证券市场各参与主体需要采取更加积极有效的手段对网络谣言信息进行治理,增强对谣言信息分析识别、快速响应和正确认知的能力。传统的网络谣言治理方法已明显滞后于互联网时代的内在需求,须从更加快速、科学和可量化的方向思考网络谣言监管定位和治理手段。本文将基于金融智能的思路,提出构建财经网络谣言监测分析平台的构想,以更加快速、科学和可量化的方向思考网络谣言监管定位和治理手段。 展开更多
关键词 证券市场 网络谣言 金融智能 监管治理
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