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传闻、澄清公告影响机制研究——基于投资者情绪和投资者关注的视角
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作者 朱恒 姚京 朱书尚 《金融学季刊》 2019年第1期176-205,共30页
本文结合投资者情绪、投资者关注的视角对传闻以及传闻澄清公告对市场绩效影响进行了研究。具体实证发现如下:正面传闻会造成股价显著提升,负面传闻会导致股价显著下降;针对负面传闻所作的澄清公告作用极其有限,而针对正面传闻的澄清公... 本文结合投资者情绪、投资者关注的视角对传闻以及传闻澄清公告对市场绩效影响进行了研究。具体实证发现如下:正面传闻会造成股价显著提升,负面传闻会导致股价显著下降;针对负面传闻所作的澄清公告作用极其有限,而针对正面传闻的澄清公告却可能起到了一定的澄清作用;投资者情绪是导致传闻澄清公告作用不明显的原因之一;投资者关注度越高,投资者情绪所起的作用也越大,负面传闻对股价造成的影响也就越大。澄清公告的字数越多越有助于提高针对正面传闻的澄清公告的作用,对针对负面传闻的澄清公告的作用影响不大。本文最后结合这些结论简要讨论了应对传闻的措施。 展开更多
关键词 传闻 传闻澄清 投资者情绪 投资者关注
网络关注度对我国股票市场信息不对称程度的影响 预览
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作者 王耀君 高扬 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2019年第1期44-50,共7页
以2013-2016年391支股票的360搜索指数中的投资者关注度和媒体关注度的指数作为网络关注度度量指标,同时基于股票市场交易数据采用多种信息不对称计算方法构建了信息不对称性度量指标,并进一步构造了信息不对称主成分综合指标。通过建... 以2013-2016年391支股票的360搜索指数中的投资者关注度和媒体关注度的指数作为网络关注度度量指标,同时基于股票市场交易数据采用多种信息不对称计算方法构建了信息不对称性度量指标,并进一步构造了信息不对称主成分综合指标。通过建立横截面回归模型,探究投资者和媒体关注度对我国股票市场的信息不对称程度的影响作用。实证分析及稳健性检验结果表明:投资者关注度的增加会减少知情交易及信息不透明程度,从而减少了股票市场的信息不对称程度,提高了股票市场的流动性;媒体关注度对不同的信息不对称性度量指标的影响存在着不一致性。本研究通过探索投资者关注度及媒体关注度在新兴市场中的应用,对于我国证券市场监管层制定政策以及对于普通投资者优化投资策略都具有重要的参考意义。 展开更多
关键词 信息不对称 投资者关注度 媒体关注度 交易成本
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绿色开放式基金绩效与资金流量关系研究
3
作者 唐亚晖 姚志远 肖茜文 《经济纵横》 CSSCI 北大核心 2019年第8期116-124,共9页
绿色开放式基金作为促进绿色产业与低碳经济发展的专项投资基金,既是新的融资工具,也是管理服务模式的创新,在树立投资者成熟投资理念、优化资本市场价值发现和传导机制等方面有巨大潜力。本文借鉴传统基金绩效与资金流量关系的理论与方... 绿色开放式基金作为促进绿色产业与低碳经济发展的专项投资基金,既是新的融资工具,也是管理服务模式的创新,在树立投资者成熟投资理念、优化资本市场价值发现和传导机制等方面有巨大潜力。本文借鉴传统基金绩效与资金流量关系的理论与方法,以2015—2018年18只绿色基金为样本,采用三因素模型对绿色基金绩效进行评价,并运用面板数据回归分析绿色基金绩效、投资者关注与资金流量的关系。研究发现,Fama-French三因素模型能很好地解释绿色基金的绩效表现,绿色基金绩效弱于传统基金和市场组合;绿色基金绩效的改善和投资者关注的增加都可增加其资金净流入,且投资者偏好小规模、存续期较短的绿色基金。为促进绿色基金的发展,应充分发挥政府、绿色基金公司、标的企业和非政府组织的合力。 展开更多
关键词 绿色基金 资金流量 投资者关注
分析师社交媒体在信息传播效率中的作用——基于分析师微博的研究 预览
4
作者 于李胜 王成龙 王艳艳 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第7期107-126,共20页
利用分析师开通微博这一现象,探究社交媒体能否有助于提高分析师信息传播效率.主要结果表明:首先,与未开通微博的分析师相比,分析师在开通微博后,其信息传播效率显著提升,而分析师停止在微博发布消息后,提升效应随之消失;其次,分析师微... 利用分析师开通微博这一现象,探究社交媒体能否有助于提高分析师信息传播效率.主要结果表明:首先,与未开通微博的分析师相比,分析师在开通微博后,其信息传播效率显著提升,而分析师停止在微博发布消息后,提升效应随之消失;其次,分析师微博的关注度越高,信息传播效率越高.进一步发现,信息传播效率的提升效应仅适用于明星分析师和机构投资者持股比例高的公司,说明微博信息的供求双方主要是明星分析师和机构投资者.总之,本研究为探讨分析师社交媒体在资本市场中的作用提供了证据支持. 展开更多
关键词 社交媒体 信息传播效率 分析师 微博关注度
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投资者关注度与股票市场--以PM2.5概念股为例
5
作者 杨涛 郭萌萌 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2019年第5期190-206,共17页
近年来雾霾成为中国社会的热点话题,而雾霾频发导致PM2. 5概念股受到投资者广泛的关注。本文结合现实环境问题,研究投资者通过对环境的关注度继而对与环境相关的股票的影响。具体而言,本文探究投资者对雾霾和PM2. 5概念股的关注度对PM2... 近年来雾霾成为中国社会的热点话题,而雾霾频发导致PM2. 5概念股受到投资者广泛的关注。本文结合现实环境问题,研究投资者通过对环境的关注度继而对与环境相关的股票的影响。具体而言,本文探究投资者对雾霾和PM2. 5概念股的关注度对PM2. 5概念股的影响。分析发现投资者对雾霾和PM2. 5概念股的关注度的增加能拉升PM2. 5概念股的股价。投资者对雾霾的关注度和PM2. 5概念股的收益率显著正相关。关注度的增加同时也提高PM2. 5概念股交易的活跃程度以及PM2. 5概念股涨停的可能性。此外,本文发现正面的新闻报道会拉升PM2. 5概念股的股价而负面的新闻报道会降低其股价。最后,本文通过讨论内生性和异质性等一系列稳健性检验进一步验证上述结论。 展开更多
关键词 投资者关注度 PM2. 5概念股 百度指数
本地投资者有信息优势吗?基于百度搜索的实证研究
6
作者 向诚 陆静 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第4期25-36,共12页
本文以公司注册地所在省份网民在百度中对公司股票简称搜索的次数占全国网民搜索总次数的比例,度量公司被本地个人投资者关注的程度,发现A股市场个人投资者显著过度关注本地公司,即在注意力配置上存在本地偏差。基于注意力配置和资产配... 本文以公司注册地所在省份网民在百度中对公司股票简称搜索的次数占全国网民搜索总次数的比例,度量公司被本地个人投资者关注的程度,发现A股市场个人投资者显著过度关注本地公司,即在注意力配置上存在本地偏差。基于注意力配置和资产配置的紧密关联,本文利用这一本地关注度指标对A股市场本地偏差现象源自投资者理性的信息优势还是非理性的行为偏差进行了实证检验,发现个人投资者对本地公司的过度关注提高了上市公司风险溢价水平,强化了个股股价与市场、行业以及区域个股的同步性,并削弱了个股的定价效率,表明行为偏差假说对A股市场本地偏差现象更具解释能力。 展开更多
关键词 投资者关注 本地偏差 网络搜索 信息优势
公司新媒体自愿披露与投资者关注 预览
7
作者 王冰 潘琰 《企业经济》 北大核心 2019年第3期80-87,共8页
从新媒体披露这一视角研究公司自愿披露及其对投资者所产生的影响。全面梳理了主要新媒体渠道,通过对几十万条信息的实证研究发现,公司对网站、互动平台、微博和微信的接受程度较高。通过聚类分析将公司分为新媒体接受程度不同的高低两... 从新媒体披露这一视角研究公司自愿披露及其对投资者所产生的影响。全面梳理了主要新媒体渠道,通过对几十万条信息的实证研究发现,公司对网站、互动平台、微博和微信的接受程度较高。通过聚类分析将公司分为新媒体接受程度不同的高低两类,发现接受程度高的公司在新媒体上披露了更多信息,获得了更多投资者关注。最后,为公司新媒体披露提供以下启示:公司应积极运用新媒体披露信息,提升投资者关注度,减少信息不对称;政府应扩大信息披露渠道,丰富披露形式,鼓励和引导公司新媒体披露,增强信息披露及时性和公平性,提升信息披露和资本市场效率;还应运用新技术并制定相应披露制度,规范公司新媒体披露。 展开更多
关键词 新媒体 社交媒体 自愿披露 信息披露 投资者关注
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注意力视角下媒体报道对股价的影响模型研究 预览
8
作者 曾宪聚 张雅慧 冯耕中 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第7期144-152,共9页
鉴于中国A股市场个人投资者比例相对较高但其理性程度相对较低的实际情况,在拓展Tetlock模型的基础上构建了一个两资产三阶段的理性期望模型。研究发现:首先,被报道股票的价格受到注意力效应的影响,存在正向注意力溢价;其次,注意力交易... 鉴于中国A股市场个人投资者比例相对较高但其理性程度相对较低的实际情况,在拓展Tetlock模型的基础上构建了一个两资产三阶段的理性期望模型。研究发现:首先,被报道股票的价格受到注意力效应的影响,存在正向注意力溢价;其次,注意力交易者对被报道股票的交易量在媒体报道后放大,且存在买卖不平衡性;最后,作为对有限理性的补偿,注意力受媒体报道的影响程度越高,其收益越低。论文在统一的分析框架之内考察了媒体报道对缓解信息不对称和引发投资者注意力效应两方面的影响,有助于在理论上为进一步探索媒体报道对股票市场的影响机理、在实践中为监管层更好地利用媒体力量促进股市健康发展提供理论启示。 展开更多
关键词 媒体报道 投资者注意力 股票价格
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投资者关注与沪深300股票指数及股指期货波动溢出效应的传导研究——基于百度指数作为投资者关注度指标的考量
9
作者 田冰 刘晓雪 胡俞越 《价格理论与实践》 北大核心 2019年第1期96-100,共5页
"百度指数"作为投资者关注的衡量指标,被用于投资者关注与股票市场波动或收益率的分析,但鲜少用于期货市场研究中。本文通过考察百度指数与成交量等市场指标之间的相关性、平稳性、VAR一阶滞后模型的基础上,利用BEKK-GARCH模... "百度指数"作为投资者关注的衡量指标,被用于投资者关注与股票市场波动或收益率的分析,但鲜少用于期货市场研究中。本文通过考察百度指数与成交量等市场指标之间的相关性、平稳性、VAR一阶滞后模型的基础上,利用BEKK-GARCH模型对投资者关注与沪深300股指期货、股票指数收益率之间的波动溢出效应进行了实证分析,结果表明:第一,百度指数在一定程度上能够精确即时地反映投资者关注;第二,滞后一期投资者关注对主要市场变量产生正向压力,这与股票市场的反应类似;第三,沪深300股指期货与沪深300股票指数之间存在双向波动溢出效应;第四,限仓措施一定程度上"阻断"了沪深300股指期货、现货市场向百度指数信息传递的有效路径,使得百度指数向沪深300股票期货与现货之间的传导由双向波动溢出转为单向波动溢出,进而提出了三条针对性的建议。 展开更多
关键词 投资者关注 百度指数 沪深300股指期货 沪深300股票指数 BEKK-GARCH模型
产业政策与企业创新策略选择研究
10
作者 曲彤 卜伟 《科学学研究》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第8期1405-1414,共10页
从行为金融学视角出发,采用“产业政策--投资者关注--企业创新策略选择”这一研究思路,以2011-2015年我国A股制造业上市公司为样本,采用Multinomial Logit-中介效应模型分析产业政策对企业创新策略选择的作用机制。研究发现,与发明专利... 从行为金融学视角出发,采用“产业政策--投资者关注--企业创新策略选择”这一研究思路,以2011-2015年我国A股制造业上市公司为样本,采用Multinomial Logit-中介效应模型分析产业政策对企业创新策略选择的作用机制。研究发现,与发明专利相比,产业政策的“资源效应”显著增加了企业非发明专利申请的数量。我国证券市场具有典型的投资者有限理性特征,产业政策会带来“投资者关注效应”,当市场有效性不足时会进一步诱使管理层选择低质量的创新策略。对于非国有企业以及不具有政治关联的企业而言,产业政策引致的“投资者关注效应”是诱使其选择低质量创新策略的主要原因。研究结论为更好地引导产业政策和证券市场共同提升企业实质性创新能力提供了经验证据。 展开更多
关键词 产业政策 投资者关注 企业创新
基于百度指数的投资者关注度对股市波动性的影响研究 预览
11
作者 欧阳资生 杨希特 张宁 《商学研究》 2019年第3期36-44,共9页
以百度搜索指数衡量投资者关注度,利用上证指数和深证指数5分钟高频数据构建股市波动性的代理变量,建立波动率与投资者关注的VaR模型,研究投资者关注度与股市波动性之间的动态变化关系,并将研究结果应用到以VaR为度量的风险管理实践当... 以百度搜索指数衡量投资者关注度,利用上证指数和深证指数5分钟高频数据构建股市波动性的代理变量,建立波动率与投资者关注的VaR模型,研究投资者关注度与股市波动性之间的动态变化关系,并将研究结果应用到以VaR为度量的风险管理实践当中。研究发现:投资者关注度和股市波动率之间存在着很强的相关性和一致联动性;将投资者关注度信息加入传统模型,有助于提高波动率的预测精度;由此拓展到风险管理当中,有利于准确评估股市的风险。 展开更多
关键词 百度指数 投资者关注度 波动率 在险风险值
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投资者关注和股市表现——基于雪球关注度的研究 预览 被引量:3
12
作者 孙书娜 孙谦 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第6期60-71,共12页
利用雪球社区用户的自选股信息构建了日度超额雪球关注度指标.该新指标较现有指标能更直接、真实和准确的反映出个人投资者的关注水平.通过对超额雪球关注度和股票市场之间的关系进行验证,发现投资者关注会在短期内对市场价格形成压力... 利用雪球社区用户的自选股信息构建了日度超额雪球关注度指标.该新指标较现有指标能更直接、真实和准确的反映出个人投资者的关注水平.通过对超额雪球关注度和股票市场之间的关系进行验证,发现投资者关注会在短期内对市场价格形成压力并使交易量剧增.另外,进一步构建了同步关注、事前关注和事后关注的衡量指标并发现,同步关注对于股市的影响明显超过事前关注,股市指标对于事后关注的影响大于对同步关注的影响.另外,非交易期间的投资者关注会反映在下一个交易日的开盘价中.最后,构建了以超额雪球关注为交易信号的投资策略,发现策略组合的收益远远超过同期沪深300指数的表现. 展开更多
关键词 行为金融 价格压力 交易量 投资者关注
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交叉上市,投资者关注与企业创新——基于沪深A股上市公司的实证研究 被引量:1
13
作者 余威 宁博 《外国经济与管理》 CSSCI 北大核心 2018年第1期50-63,共14页
企业通过交叉上市引入多个资本市场的投资者关注,可能对企业的创新行为产生影响,然而少有研究从该视角切入。本文以2007—2014年沪深A股上市公司为研究对象,综合运用PSM模型和多元线性回归模型,从投资者关注视角探究交叉上市与企业... 企业通过交叉上市引入多个资本市场的投资者关注,可能对企业的创新行为产生影响,然而少有研究从该视角切入。本文以2007—2014年沪深A股上市公司为研究对象,综合运用PSM模型和多元线性回归模型,从投资者关注视角探究交叉上市与企业创新行为间的内在关联。结果显示,(1)相比仅在A股上市的企业,交叉上市企业更加注重创新投入,该结论在控制了可能的内生性问题后依然成立;(2)在区分了交叉上市类型后发现,交叉上市对企业创新活动的促进作用仅存在于A+H股交叉上市公司;(3)以境内外投资者持股比例测度投资者关注的异质性,实证检验境内外投资者关注差异是引起企业创新水平高低的重要因素。本文拓展了交叉上市领域的研究范畴,并为解决中国企业创新不足提供不同视角的方案。 展开更多
关键词 交叉上市 投资者关注 创新投入
投资者关注、资金流量与“聪明钱”效应——来自我国开放式基金的经验证据 预览
14
作者 何毛毛 陈浩 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2018年第9期47-55,共9页
以2005年1月-2017年9月我国市场主动型股票基金为样本,分析基金投资者决策时关注的因素。研究结果表明:投资者对基金回报率关注程度高,而容易忽视风险因素,如规模风险、价值风险、投资风险和盈利风险,并表现出明显的投机偏好。通过进... 以2005年1月-2017年9月我国市场主动型股票基金为样本,分析基金投资者决策时关注的因素。研究结果表明:投资者对基金回报率关注程度高,而容易忽视风险因素,如规模风险、价值风险、投资风险和盈利风险,并表现出明显的投机偏好。通过进一步区分基金规模和市场状态发现,投资者对大规模基金更倾向于更为稳定的回报率,而对小规模基金则更希望承担高风险而获取高回报;相比于市场上升期,在市场下降期时,经过风险调整后的回报率对资金流量的影响更为显著,投资者对市场因素、规模因素和价值因素的关注程度更高。此外,我国市场聪明钱效果并不显著,投资者难以关注所有有效信息,对基金的投资能力尚需提高。上述实证结果对政策制定者和基金管理者均有一定的参考价值和现实意义。 展开更多
关键词 主动型基金 投资者关注 资金流量 聪明钱效应
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投资者对上市公司负面环境事件的关注及其市场反应 预览
15
作者 席岑 王茗萱 +1 位作者 刘轶芳 刘倩 《环境经济研究》 2018年第4期46-70,共25页
资本市场对负面环境事件的有效反应是激励行业企业环境保护的重要途径。本文对所有在A股和H股市场交叉上市公司的负面环境信息披露事件的市场反应进行研究,并从投资者关注的视角分析负面环境事件市场反应的作用机制和影响因素。研究发... 资本市场对负面环境事件的有效反应是激励行业企业环境保护的重要途径。本文对所有在A股和H股市场交叉上市公司的负面环境信息披露事件的市场反应进行研究,并从投资者关注的视角分析负面环境事件市场反应的作用机制和影响因素。研究发现整体上我国负面环境信息披露事件对股票市场造成的冲击弱于其他国家的市场,相比来说,A股市场比H股市场反应速度更快,但程度更小;两市场上投资者对公司的关注度越高,市场反应程度越大;信息披露方、行业、公司类型、财务状况等因素也对市场的累计异常收益率有显著影响。本文的结论从投资者关注角度证明了加强重大环境事件信息临时披露的必要性,并从市场差异角度启示了内地市场逐步落实强制性环境信息披露重要性。未来完善绿色金融体系,一要明确环境信息披露标准体系,逐步提升企业自身环境管理能力;二要搭建良好的信息平台,充分发挥大众媒体和专业NGO的力量;三要通过宣传教育和风险评估模型研发,培育绿色投资者。 展开更多
关键词 负面环境事件 信息披露 投资者关注 绿色金融 交叉上市公司
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基于网络搜索指数的股票市场微观结构特征 预览
16
作者 王耀君 高扬 王耀青 《北京理工大学学报:社会科学版》 CSSCI 北大核心 2018年第5期54-62,共9页
基于2013—2016年2 966只股票的交易数据及对应的网络搜索指数对股票市场微观结构特征进行研究。通过建立横截面回归模型以及面板联立回归等模型分别探究了网络搜索指数对中国股票市场的收益率、流动性以及波动率的影响。实证结果表明... 基于2013—2016年2 966只股票的交易数据及对应的网络搜索指数对股票市场微观结构特征进行研究。通过建立横截面回归模型以及面板联立回归等模型分别探究了网络搜索指数对中国股票市场的收益率、流动性以及波动率的影响。实证结果表明:股票的关注度增加,会提高股票市场交易的流动性和收益率;对于关注度对波动率的影响没有得出统一的结论,在股票市场短周期上,关注度增加并不显著影响股票市场的波动率,但是在长周期上,会降低股票的波动率。 展开更多
关键词 搜索指数 股票市场微观结构 投资者关注
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投资者注意力、媒体报道与股票价格波动:文献评述与展望 预览
17
作者 杜修立 陆静仪 《南京财经大学学报》 2018年第4期72-79,共8页
随着新闻媒体和资本市场的不断发展,媒体报道与股价波动之间的关系开始引起越来越多的学者关注。通过系统梳理媒体报道与股价波动研究领域的国内外相关文献,包括媒体报道对股价波动产生何种影响、两者之间的影响因素以及影响机制等,并... 随着新闻媒体和资本市场的不断发展,媒体报道与股价波动之间的关系开始引起越来越多的学者关注。通过系统梳理媒体报道与股价波动研究领域的国内外相关文献,包括媒体报道对股价波动产生何种影响、两者之间的影响因素以及影响机制等,并对相关的研究成果进行总结,主要从投资者注意力这一角度出发,对媒体报道影响股价波动的原因进行分析,整理了实证研究之中的一些经验研究结果和投资者注意力、媒体报道次数、媒体报道语气等关键指标的测量方法和数据来源,在此基础之上,讨论了不同性质和背景的媒体报道如何影响投资者注意力及股票价格等未来可能的研究方向及思路。 展开更多
关键词 媒体报道 投资者注意力 股价波动风险
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基于宏观经济数据公告的知情交易行为研究 被引量:1
18
作者 李倩 吴昊 唐艺 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2018年第10期31-45,共15页
立足于我国宏观经济数据公告,观察股指期货市场的异常价格行为,通过超高频股指期货交易数据追踪宏观经济数据公告发布前的知情交易行为,并进行实证检验。结果发现:在6种宏观经济数据公告中,只有CPI公告显著影响股指期货市场的价格、波... 立足于我国宏观经济数据公告,观察股指期货市场的异常价格行为,通过超高频股指期货交易数据追踪宏观经济数据公告发布前的知情交易行为,并进行实证检验。结果发现:在6种宏观经济数据公告中,只有CPI公告显著影响股指期货市场的价格、波动率和流动性;CPI公告前20分钟开始出现显著的交易指令失衡,意味着知情交易存在;投资者关注度的调节作用显著,CPI公告前后股指期货价格的显著变动,源自更高的投资者关注度。 展开更多
关键词 宏观经济数据公告 知情交易 股指期货 异常流动性 投资者关注度
媒体语气会影响股票收益吗?——基于互联网媒体的经验证据 预览 被引量:3
19
作者 刘向强 李沁洋 孙健 《科学决策》 CSSCI 2017年第6期41-54,共14页
随着信息技术的迅速发展和广泛普及,互联网媒体已深刻改变了信息的传播方式和传播速度。以2014年~2015年期间,51家国内主流互联网媒体关于A股上市公司的新闻报道数据为样本,运用计算机信息抽取和自然语言处理技术,将媒体新闻划分... 随着信息技术的迅速发展和广泛普及,互联网媒体已深刻改变了信息的传播方式和传播速度。以2014年~2015年期间,51家国内主流互联网媒体关于A股上市公司的新闻报道数据为样本,运用计算机信息抽取和自然语言处理技术,将媒体新闻划分为正面、中性和负面报道,考察媒体语气对股票收益率的影响。研究发现,媒体正面报道越多的上市公司,其股票收益率更高;对于媒体报道数量多、涉及概念板块数量多的股票,上述结果更显著。进一步研究发现,媒体语气与企业绩效存在显著的正相关关系,即媒体正面报道越多,企业未来的绩效更好,表明互联网媒体向投资者传递了有价值相关的信息,但是投资者在短期内对媒体语气反应不足,使得投资组合的收益率呈现漂移现象。本文的研究结论为媒体的信息效应假说提供了进一步的经验证据。 展开更多
关键词 媒体语气 股票收益 企业绩效 投资者关注
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投资者关注与分析师预测精度 被引量:1
20
作者 王明伟 张琳 孙文晶 《中国经济问题》 CSSCI 北大核心 2017年第2期80-92,共13页
本文以投资者在不同周历阶段中有差异的关注程度作为切入点,以2009-2014年分析师盈余预测为研究样本,考察了投资者关注对我国分析师预测精度的影响,并从声誉维护和利益冲突两个视角分析其背后的作用机理。研究结果表明:投资者关注程度... 本文以投资者在不同周历阶段中有差异的关注程度作为切入点,以2009-2014年分析师盈余预测为研究样本,考察了投资者关注对我国分析师预测精度的影响,并从声誉维护和利益冲突两个视角分析其背后的作用机理。研究结果表明:投资者关注程度较高时,分析师预测偏差和预测乐观度较低,即投资者关注与分析师预测精度正相关;出于声誉维护的考虑,明星分析师和目标公司信息透明度高的报告具有更强的关注效应;受制于利益冲突的影响,仅非承销商分析师具有显著的关注效应;与其他因素相比,目标公司信息透明度是影响关注效应的首要因素。 展开更多
关键词 投资者关注 周历阶段 声誉维护 利益冲突
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