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征地补偿谈判与农民权益维护的实证分析
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作者 李中 彭魏倬加 《经济地理》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第4期182-191,共10页
基于2018年全国10个区域征地的抽样调研数据,运用Logit计量分析模型就农村土地征收谈判对征地补偿水平的影响程度进行实证分析。研究发现,只要存在征地谈判,被征地农民实际获取的土地征收补偿水平就会超出地方政府制订的征地补偿方案;... 基于2018年全国10个区域征地的抽样调研数据,运用Logit计量分析模型就农村土地征收谈判对征地补偿水平的影响程度进行实证分析。研究发现,只要存在征地谈判,被征地农民实际获取的土地征收补偿水平就会超出地方政府制订的征地补偿方案;从边际效应来看,引入征地谈判后,使得被征地农民的土地征收实际补偿标准超出地方政府制订征地方案的概率增加36.1%。因此,在征地制度改革进程中,优化农村土地征收程序,增加征地谈判的协商环节,既可以有效维护被征地农民的合法权益,更能充分实现国家征地补偿制度的效能。 展开更多
关键词 城镇化 农民权益维护 征地谈判 征地补偿 失地农民 土地财政 利益博弈
城市转型的实质挑战及土地制度的应对——兼论集体土地入市问题 预览
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作者 夏柱智 《思想战线》 CSSCI 北大核心 2019年第2期106-113,共8页
中国正在进入快速城市转型期,实质挑战是如何维持城市中心经济增长的秩序,带动大多数流动人口转移和融入城市。改革开放40年的城市化实践表明,土地制度居功至伟。征地制度把城市建在了国有土地上,又通过政府推动城市综合开发和市场激活... 中国正在进入快速城市转型期,实质挑战是如何维持城市中心经济增长的秩序,带动大多数流动人口转移和融入城市。改革开放40年的城市化实践表明,土地制度居功至伟。征地制度把城市建在了国有土地上,又通过政府推动城市综合开发和市场激活土地价值的机制,形成了城市扩张的土地制度框架。相反,当下流行的集体土地入市和农民自主城市化主张,从经验、法理、理论及改革等四个方面都存在逻辑问题,其实践如果转变为正式的法律制度,将严重影响正在快速进行的城市化。正在试点的三项土地制度改革应当坚持底线思维原则,坚持土地制度改革服务于中国现代化的大局,避免掉入土地财产权利陷阱。 展开更多
关键词 土地制度 征地制度 土地财政 集体土地入市 城市转型
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土地一级市场垄断、土地财政的形成与动态变化——基于土地储备制度建立的准实验研究 预览
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作者 马九杰 亓浩 《中国土地科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第8期43-52,共10页
研究目的:探讨地方政府垄断土地一级市场对土地出让收入和土地出让收入占财政收入比重的短期和长期影响,为理解和改革土地财政提供参考。研究方法:双重差分法。研究结果:地方政府垄断土地一级市场,显著提高了人均土地出让收入和土地出... 研究目的:探讨地方政府垄断土地一级市场对土地出让收入和土地出让收入占财政收入比重的短期和长期影响,为理解和改革土地财政提供参考。研究方法:双重差分法。研究结果:地方政府垄断土地一级市场,显著提高了人均土地出让收入和土地出让收入占财政收入比重,平均而言,地方政府垄断土地一级市场可以解释样本中人均土地出让收入变动的28.94%和土地出让收入占财政收入比重变动的16.85%。但是地方政府垄断土地一级市场对土地财政的影响存在“天花板效应”,地方政府获得垄断供地权后,土地财政在初期会显著增长,之后增长放缓,在垄断后的第8年,垄断效果达到顶点。研究结论:短期内,地方政府垄断土地一级市场对土地财政有显著的推动作用,加剧了地方政府对土地财政的依赖,但是长期来看,土地一级市场垄断对土地财政的影响受到经济发展速度的制约,不会无限制增长下去。本文引申的政策含义是土地一级市场垄断是地方政府实现土地财政的重要制度抓手,短期内改革的思路在于打破地方政府对土地一级市场的垄断;长期来看,应建设服务型政府,地方政府应追求辖区内福利最大化,而非财政收入最大化。 展开更多
关键词 土地经济 土地财政 双重差分 土地一级市场垄断 土地储备制度
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土地财政区域差异研究综述 预览
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作者 王玉波 《中国农业资源与区划》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第3期5-13,共9页
[目的]进一步揭示土地财政已存在的区域差异规律,为构建更为科学、切实可行的政策建议,推动'征地→批租'地方政府土地财政模式转型提供新的研究视角。[方法]文献资料方法和比较研究方法。[结果]现有研究证实了土地财政规模及依... [目的]进一步揭示土地财政已存在的区域差异规律,为构建更为科学、切实可行的政策建议,推动'征地→批租'地方政府土地财政模式转型提供新的研究视角。[方法]文献资料方法和比较研究方法。[结果]现有研究证实了土地财政规模及依赖程度、财政收入激励下地方政府土地出让方式、土地财政推动经济增长、土地财政影响居民收入消费及公共品供给、土地财政与城市用地规模联动关系等方面,在全国范围内都存在东部、中部、西部的区域差异。国外保有环节的房地产税是地方政府持续的财政资金来源;同时,是促进房地产市场有序发展、抑制城市蔓延的有效政策工具。[结论]未来研究方向是以地市为单元,探明各类土地财政构成要素对于经济增长、居民收入与消费及产业服务化、城市公共品供给、城市各类用地规模增长的影响内在机理;构建区域差别化的保有环节房地产税征收管理政策方案。 展开更多
关键词 地方政府 土地财政 土地出让方式 区域差异 国外土地财税
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不同类型土地财政模式与经济增长关系研究 预览
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作者 赵超 张军 +1 位作者 王红 邱艳超 《资源开发与市场》 CAS 2019年第6期826-831,共6页
为比较我国各区域不同类型的土地财政模式与经济增长之间的动态关系,正确认识土地财政,运用协整分析和Granger因果检验,从土地出让金和土地税层面探讨不同类型的土地财政与经济增长的均衡关系。研究发现:①全国层面土地财政能促进经济增... 为比较我国各区域不同类型的土地财政模式与经济增长之间的动态关系,正确认识土地财政,运用协整分析和Granger因果检验,从土地出让金和土地税层面探讨不同类型的土地财政与经济增长的均衡关系。研究发现:①全国层面土地财政能促进经济增长,并存在着稳定的均衡关系,土地出让金与经济增长之间只存在单向的作用关系,而土地税与经济增长之间存在反馈关系,能互相促进;②各区域不同类型土地财政与经济增长的关系存在着地域性差异。基于分析结果,为合理利用土地财政对经济增长的促进作用,降低地方政府对不可持续性土地财政的依赖,提出必须采取差别化政策调控我国各区域土地财政的建议。 展开更多
关键词 土地财政 经济增长 土地出让金 土地税 GRANGER因果检验
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土地财政与地方政府债务的实证研究--基于省际面板数据的分析 预览
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作者 章和杰 沈佳 《上海管理科学》 2019年第3期114-118,共5页
近年来中国地方债务问题突出,影响地方债务规模的因素已成为政策研究焦点。对土地出让金和土地相关税同地方政府债务规模关系进行实证分析的结果表明:土地出让金对地方政府债务规模有显著的推动作用,但土地相关税与地方政府债务规模并... 近年来中国地方债务问题突出,影响地方债务规模的因素已成为政策研究焦点。对土地出让金和土地相关税同地方政府债务规模关系进行实证分析的结果表明:土地出让金对地方政府债务规模有显著的推动作用,但土地相关税与地方政府债务规模并不具备长期均衡关系。综合来看,要想解决当前的地方政府债务问题,需要加快土地出让金的"费用税收化",因地制宜逐步建立地方主体税,同时加强地方债务风险机制建设,防患于未然。 展开更多
关键词 土地财政 地方政府债务 土地出让金 土地相关税
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土地财政对土地利用效率的影响 预览
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作者 黄振雄 罗能生 《中国土地科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第9期93-100,共8页
研究目的:分析土地财政对土地利用效率的影响。研究方法:在机理分析的基础上利用土地财政滞后一期和土地管理政策作为工具变量进行回归分析。研究结果:(1)政府追求土地财政最大化的目标必然导致对土地市场的干预,从而影响土地利用效率;... 研究目的:分析土地财政对土地利用效率的影响。研究方法:在机理分析的基础上利用土地财政滞后一期和土地管理政策作为工具变量进行回归分析。研究结果:(1)政府追求土地财政最大化的目标必然导致对土地市场的干预,从而影响土地利用效率;(2)土地财政对土地利用效率的影响为倒“U”型,超出6.38拐点的土地财政对土地利用效率的影响由正转负;(3)作为土地财政的重要运作方式,商住用地和工业用地出让的相对价差对土地利用效率的影响为倒“U”型;(4)土地财政对不同城市土地利用效率的影响具有差异性,在二线城市和五线城市最为显著;政府重大经济政策的实施会改变土地财政对土地利用效率的影响。研究结论:应正视土地财政的积极作用,并通过深化改革,采取有效措施来解决其存在的负面效应。 展开更多
关键词 土地财政 土地利用效率 土地出让市场化 工具变量法
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土地财政与城市用地规模及人口增长联动关系区域差异
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作者 王玉波 《经济地理》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第10期172-182,共11页
揭示土地财政与城市用地规模及人口增长联动关系区域规律,对于制定三者协调发展的差别化调控政策具有重要意义。采用灰色关联系数方法将我国31省(市、区)土地财政与城市用地规模联动关系紧密程度划分为高度、中度、低度3个区域,即等量... 揭示土地财政与城市用地规模及人口增长联动关系区域规律,对于制定三者协调发展的差别化调控政策具有重要意义。采用灰色关联系数方法将我国31省(市、区)土地财政与城市用地规模联动关系紧密程度划分为高度、中度、低度3个区域,即等量土地财政资金推动城市用地规模增长依次减少,呈现与经济社会发展水平相反的区域规律。高度关联区域协议供给工矿仓储用地对于城市用地规模增长的推动作用强于商服住宅用地,工业化起步晚使得第三产业就业人口占比最高,低度关联区域情况则相反。低度关联区域土地财政和城市用地规模增长总量最大,土地城市化速度相对于人口显著快于高度和中度关联区域。中度关联区域土地与人口城市化速度相对较为协调。从推进工业用地最低限价及招拍挂方式出让、提升土地财政用于非经济性公共品供给占比、土地财政供给低收入群体和进城务工农民保障房建设等方面,提出优化土地财政、城市用地规模与人口增长联动关系的区域差别化政策建议。 展开更多
关键词 土地财政 城市用地规模 城市人口 区域差异 土地出让 城市扩张
我国“土地财政”现代化转型的法治路径 预览
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作者 刘汉霞 《行政与法》 2019年第6期30-44,共15页
从我国"土地财政"的演变历程来看,现行"土地财政"是多种力量推动下的历史产物,其存在具有历史合理性,但在发展过程中其应具有的"公共性"内涵逐渐流失,且与理财治国、公共财政的现代法治理念渐行渐远。为... 从我国"土地财政"的演变历程来看,现行"土地财政"是多种力量推动下的历史产物,其存在具有历史合理性,但在发展过程中其应具有的"公共性"内涵逐渐流失,且与理财治国、公共财政的现代法治理念渐行渐远。为此,应从我国"土地财政"产生的逻辑起点出发,围绕公共利益、权力边界和可持续性等三大核心问题重塑其"公共性"品格,为"土地财政"现代化提供方向性指引。在具体路径上,可通过完善《物权法》《土地管理法》《城市规划法》及开征房地产税等途径,打破城市建设的政府"垄断"格局,提高城市建设的民主化程度,为"土地财政"现代化转型提供制度保障。 展开更多
关键词 城镇化 “土地财政” 公共财政 现代财政 房地产税
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新时代征地补偿模式考量:逻辑、评估与保障 预览
10
作者 柴国俊 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第10期103-111,共9页
被征地家庭是游离于城乡体系外的夹心层和新市民群体,关注征地来龙去脉实质考量城乡关系变迁。国外征地补偿模式基本是市场化交易和法治保障,新时代中国征地补偿模式则是摒弃土地财政,对被征地居民多样补偿以实现家庭生计可持续和城乡... 被征地家庭是游离于城乡体系外的夹心层和新市民群体,关注征地来龙去脉实质考量城乡关系变迁。国外征地补偿模式基本是市场化交易和法治保障,新时代中国征地补偿模式则是摒弃土地财政,对被征地居民多样补偿以实现家庭生计可持续和城乡融合。评估征地补偿新模式下的家庭生计发现,短期将促进消费,长期会改善就业、创业和收入,通过盘活要素最终实现城乡融合。优化中国征地补偿模式的保障机制可从三方面入手:微观上充分发挥市场机制,中观上留足社会组织空间,宏观上改进考核机制并推进城市治理。本文认为,征地本质上将存量资产转为流量收入,会促进资金、劳动力、技术再配置,会盘活城乡要素市场,最终形成城乡良性互动。 展开更多
关键词 征地补偿 土地财政 生计评估
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从征地到征收房产税:财政基础重建与政府治理
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作者 陈国富 卿志琼 《南开学报:哲学社会科学版》 CSSCI 北大核心 2019年第2期180-190,共11页
土地租税理论为公共物品融资提供了合理解释,但现行的土地出让机制违背了这一理论的基本前提。因此,尽管土地租金永续存在,但"土地财政"却应该尽快终止。财政基础重建依赖于土地制度的变革,土地的国有化让我国的房产税具有土... 土地租税理论为公共物品融资提供了合理解释,但现行的土地出让机制违背了这一理论的基本前提。因此,尽管土地租金永续存在,但"土地财政"却应该尽快终止。财政基础重建依赖于土地制度的变革,土地的国有化让我国的房产税具有土地租金的性质。"房地分离"的结构决定了房产税的征收面临极为复杂的社会冲突。 展开更多
关键词 土地租金 房产税 土地财政 公共物品
土地价格、土地财政与宏观经济波动
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作者 闫先东 张鹏辉 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2019年第9期1-18,共18页
本文在一个包含金融加速器的新凯恩斯动态一般均衡模型中引入土地财政和政府隐性担保融资机制,借此考察在土地财政体制下土地价格的波动特征、驱动因素和对宏观经济的影响机制,同时使用2004Q1到2016Q1的中国宏观经济数据对模型进行贝叶... 本文在一个包含金融加速器的新凯恩斯动态一般均衡模型中引入土地财政和政府隐性担保融资机制,借此考察在土地财政体制下土地价格的波动特征、驱动因素和对宏观经济的影响机制,同时使用2004Q1到2016Q1的中国宏观经济数据对模型进行贝叶斯估计。方差分解的结果表明,在样本期间,土地需求冲击、土地供给冲击和货币政策冲击是驱动中国土地价格变动的主要因素,货币政策冲击和土地供给冲击是引起短期土地价格波动的主要因素,土地需求冲击在长期中驱动了土地价格波动。数值模拟结果发现,土地财政对宏观经济波动具有放大效应,正向的土地需求冲击将推高土地价格,并通过抵押约束机制引起宏观经济波动,地方政府对土地财政的依赖将放大该效应,并进一步对土地价格形成正向反馈,从而引起宏观经济更大的波动;在土地财政体制下,正向的土地供给冲击有助于抑制土地价格上涨,并减少宏观经济波动。 展开更多
关键词 土地价格 土地财政 宏观经济波动 政府隐性担保
“营改增”下的土地财政:建设用地规划指标的约束
13
作者 王健 黄静 吴群 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2019年第6期17-28,共12页
'营改增'是结构性减税的重头戏,会对地方政府财税收入产生显著影响,也必然会对地方政府重要收入来源-土地财政产生影响。随着建设用地逐渐突破2020年的规划控制指标,地方政府受到建设用地规划指标限制的压力逐渐增大,这是否会... '营改增'是结构性减税的重头戏,会对地方政府财税收入产生显著影响,也必然会对地方政府重要收入来源-土地财政产生影响。随着建设用地逐渐突破2020年的规划控制指标,地方政府受到建设用地规划指标限制的压力逐渐增大,这是否会限制土地财政收入增加呢?文章利用2009-2015年的土地出让数据,实证分析了'营改增'后市、县地方政府土地财政收入的变化,并考虑建设用地控制指标在该影响机制中的作用。研究发现:(1)'营改增'对地方政府土地财政收入有显著的正向影响,但土地财政收入的增加受建设用地控制指标的约束;(2)建设用地控制指标的约束作用从2014年开始凸显;(3)市级地方政府对建设用地控制指标更敏感。文章的研究对深化认识新一轮财税体制改革和加强市县层面差别化的土地财政管控具有重要理论和现实意义。 展开更多
关键词 “营改增” 财政压力 土地财政 建设用地控制指标
“以地融资”:土地财政在地方PPP融资中的价值分析 预览
14
作者 汪峰 陈冰玉 林小燕 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2019年第9期105-113,共9页
PPP项目的投资回报周期较长且内部收益率相对有限,但我国地方政府成功地利用了PPP模式为基础设施建设融资。究其原因,本文分析发现地方政府的土地财政收入是我国PPP项目在股权和银行信贷两个方面得以成功融资的重要保证。随后的实证检... PPP项目的投资回报周期较长且内部收益率相对有限,但我国地方政府成功地利用了PPP模式为基础设施建设融资。究其原因,本文分析发现地方政府的土地财政收入是我国PPP项目在股权和银行信贷两个方面得以成功融资的重要保证。随后的实证检验表明,地方政府的土地财政收入规模与该地区政府入股PPP的资金规模、PPP吸收社会资本入股的资金规模以及银行向PPP项目投放信贷的规模呈显著正相关,并且地方政府利用土地资源促进PPP融资后,所募集资金更多地投资于基础设施建设领域。此外,上述现象更显著地存在于中西部地区和非官员变更的年份。地方政府利用土地财政促进PPP项目融资这一模式,在积极促进城市发展的同时,也带来了资金配置结构过于倾向基础设施等建设领域,将信贷资金偿还风险与房地产市场波动相联结,地方政府官员任期内过度投资、重复建设等问题。 展开更多
关键词 土地融资 土地财政 PPP 地方政府 社会资本方 银行信贷
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农地入市何以可能?——双重影响视角下农地入市案例研究
15
作者 徐建牛 李敢 《公共管理学报》 CSSCI 北大核心 2019年第3期108-117,173共11页
基于对D县的长期跟踪调研,运用案例研究法,探析农村集体经营性建设用地入市的条件、机制和影响。研究发现,D县的农地入市是县级政府主导的;在实施过程中,在确保基本不触动土地财政的前提下,农地入市可以规避征地程序、突破建设用地指标... 基于对D县的长期跟踪调研,运用案例研究法,探析农村集体经营性建设用地入市的条件、机制和影响。研究发现,D县的农地入市是县级政府主导的;在实施过程中,在确保基本不触动土地财政的前提下,农地入市可以规避征地程序、突破建设用地指标的限制,并获得与征地出让大体相当的收益,从而扩大了地方政府土地收益的范围;农地入市打破了制约小微企业发展的土地和资金瓶颈、壮大了集体经济、增加了农民收入,是一场兼顾了多方行动者利益的改革试点,也是该县农地入市改革得以顺利推进的基本保证。研究在理论上揭示了转型期地方政府行为的演变趋势和土地制度变迁的微观社会过程,在实践上为如何通过土地制度创新启动乡村再产业化和乡村振兴提供了可能路径;通过案例研究,完善了知识型政策决策理论,而相关理论将为如何有效达成知识型政策决策共识提供指导。 展开更多
关键词 农地入市 双重影响 土地财政 农村再产业化 乡村振兴
土地财政、扭曲效应与区域创新效率 预览
16
作者 安勇 原玉廷 《中国土地科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第8期36-42,52共8页
研究目的:剖析中国区域创新效率的演化特征,并实证检验土地财政对区域创新效率的影响机制。研究方法:超越对数随机前沿分析法、空间面板滞后模型。研究结果:中国创新效率整体呈现逐年上升态势,但地域分异明显;区域创新效率具有典型的空... 研究目的:剖析中国区域创新效率的演化特征,并实证检验土地财政对区域创新效率的影响机制。研究方法:超越对数随机前沿分析法、空间面板滞后模型。研究结果:中国创新效率整体呈现逐年上升态势,但地域分异明显;区域创新效率具有典型的空间集聚特征;地方政府对土地财政的依赖阻碍了区域创新效率的提升,且该效应在东西中部三个区域依次减弱;机制检验结果显示,土地财政对区域创新效率的抑制作用是通过挤占企业创新资金投入、扭曲企业家创业精神以及引发权利寻租等路径实现的。研究结论:缓解地方政府对土地财政的依赖及提升区域创新效率,必须深化财税体制改革,改变现有政绩考核机制;同时应完善土地管理体制,营造良好的创新环境。 展开更多
关键词 土地经济 区域创新效率 空间面板滞后模型 土地财政
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中国城市用地扩张对农业全要素生产率的影响研究——基于土地财政的门槛效应视角 预览
17
作者 李汝资 吕芸芸 +1 位作者 王文刚 刘耀彬 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2019年第8期76-82,共7页
文章运用固定效应回归模型、面板门槛回归模型进行实证研究,研究结果表明:在土地财政作用下,城市用地扩张对农业全要素生产率的负向影响得到强化,并随土地财政规模增大,呈非线性负向“阶梯型”,与中国快速城市化阶段性特征相吻合。同时... 文章运用固定效应回归模型、面板门槛回归模型进行实证研究,研究结果表明:在土地财政作用下,城市用地扩张对农业全要素生产率的负向影响得到强化,并随土地财政规模增大,呈非线性负向“阶梯型”,与中国快速城市化阶段性特征相吻合。同时,城市用地扩张对粮食主产区的影响更加显著。因此可见,长期以来,土地财政驱动资源要素不断向城市倾斜,这强化了城乡二元结构的形成。土地财政问题不仅影响城市发展,通过城乡用地转换对农业的影响也不容忽视。特别是在乡村振兴战略背景下,亟须从城市-乡村系统角度认识农业发展问题。因此,构建现代农业经营体系实现农业经济转型、深化农村土地制度改革激发农业生产潜力,是未来乡村振兴面临的重要问题。 展开更多
关键词 土地财政 城市用地扩张 诺瑟姆曲线 农业全要素生产率 门槛效应
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土地财政与土地金融波动 预览
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作者 段勤勤 安普帅 《财务与金融》 2019年第6期8-16,共9页
本文首先对当前地方政府土地财政、土地金融的运行状况进行了监测分析,然后在选取土地财政和土地金融指标体系的基础上,构建了土地财政综合指数和土地金融综合指数,并深入分析了两个综合指数间的影响关系,实证分析结果表明,短期内二者... 本文首先对当前地方政府土地财政、土地金融的运行状况进行了监测分析,然后在选取土地财政和土地金融指标体系的基础上,构建了土地财政综合指数和土地金融综合指数,并深入分析了两个综合指数间的影响关系,实证分析结果表明,短期内二者之间存在相互的正向影响关系,长期土地财政对土地金融存在持续的正向影响。最后结合当前土地财政的现实困境,提出了相关对策建议。 展开更多
关键词 土地财政 土地出让金 债务风险 向量自回归模型
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土地财政、地区金融发展水平与地方政府债券发行定价关系的研究 预览
19
作者 许鹏 《当代经济管理》 CSSCI 北大核心 2019年第11期86-92,共7页
随着中国地方政府债券发行市场化进程不断推进,探索影响地方政府债券发行定价相关因素成为一个重要的研究议题。文章通过对2015-2018年31个省级地方政府债券的研究发现,土地财政依赖度与地方债发行定价呈正相关关系,即土地财政依赖度越... 随着中国地方政府债券发行市场化进程不断推进,探索影响地方政府债券发行定价相关因素成为一个重要的研究议题。文章通过对2015-2018年31个省级地方政府债券的研究发现,土地财政依赖度与地方债发行定价呈正相关关系,即土地财政依赖度越大,地方债发行定价和融资成本越高。进一步,地区金融发展水平可以缓解土地财政依赖对地方债发行定价的不利影响。因此,建议地方政府积极优化财政收入结构,降低土地财政依赖度,进一步推进地区金融发展进程,增加债务偿付能力,从而降低地方债发行成本,防范化解地方债务风险。 展开更多
关键词 土地财政 地区金融发展水平 地方政府债券
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地方政府债券、土地财政与系统性金融风险
20
作者 李玉龙 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2019年第9期100-113,共14页
文章从地方政府债券和土地财政的视角,在一般均衡框架下分析了地方政府债务风险诱发系统性金融风险的潜在机制。研究发现,外生冲击造成的总产出下降会抑制家庭和企业的土地需求,土地价格下跌会降低地方政府的土地相关收入。由于土地财... 文章从地方政府债券和土地财政的视角,在一般均衡框架下分析了地方政府债务风险诱发系统性金融风险的潜在机制。研究发现,外生冲击造成的总产出下降会抑制家庭和企业的土地需求,土地价格下跌会降低地方政府的土地相关收入。由于土地财政因素的存在,土地相关收入下降会减少政府支出,且地方政府偿债压力增大,债务风险上升,导致债券利率上升和价格下跌。债券价格下跌会影响金融中介机构的资产负债表,使其杠杆率上升和信贷紧缩,导致系统性金融风险增大。当金融风险上升和经济形势恶化时,由于企业债务的违约风险高于地方政府债券,金融机构会增持地方政府债券,由此带来的信贷挤出效应会进一步抑制企业投资,导致总产出和土地价格进一步下降。经济中存在'金融加速器'机制,债务风险和金融风险相互强化。文章研究表明,进一步拓展地方政府债券投资者,适当降低地方政府债券期限,且在必要时中央银行实施信用政策,可以降低金融风险和社会福利损失。 展开更多
关键词 地方政府债券 土地财政 系统性金融风险 动态随机一般均衡
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