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中国黑色金属期货市场分形特征的研究
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作者 葛永波 曹婷婷 朱蓉 《价格理论与实践》 北大核心 2019年第1期101-104,共4页
黑色金属期货成交量较大,对其分形特征研究具有重要意义。本文运用R/S分析法,分析了中国黑色金属期货市场的分形特征。研究发现,螺纹钢、线材、热轧卷板期货均存在状态的持续性,具有长记忆特征,非循环周期分别约为249、121、56个交易日... 黑色金属期货成交量较大,对其分形特征研究具有重要意义。本文运用R/S分析法,分析了中国黑色金属期货市场的分形特征。研究发现,螺纹钢、线材、热轧卷板期货均存在状态的持续性,具有长记忆特征,非循环周期分别约为249、121、56个交易日,而铁矿石期货则表现出"均值回复"特征,是反持久性时间序列,过去信息与未来市场价格增量之间存在负相关性。本文进一步检验了我国黑色金属期货市场分形特征R/S分析的稳定性和有效性,研究结果表明R/S分析赫斯特指数具有稳定性和有效性,并对R/S分析的可靠性进行了逻辑验证。 展开更多
关键词 黑色金属 期货市场 螺纹钢期货 铁矿石期货 分形市场 R/S分析
中国利率市场的价格发现——对国债现货、期货以及利率互换市场的研究
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作者 张劲帆 汤莹玮 +1 位作者 刚健华 樊林立 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2019年第1期19-34,共16页
本文采用信息份额模型和基于向量自回归(VAR)模型的格兰杰因果检验,研究了国债现货、国债期货和利率互换三个市场之间的价格发现机制。信息份额模型表明,从整体来看利率互换相对于国债期货和国债现货都具有信息优势,而国债期货相对于国... 本文采用信息份额模型和基于向量自回归(VAR)模型的格兰杰因果检验,研究了国债现货、国债期货和利率互换三个市场之间的价格发现机制。信息份额模型表明,从整体来看利率互换相对于国债期货和国债现货都具有信息优势,而国债期货相对于国债现货具有信息优势。另外,国债期货的价格发现能力相对于另外两个市场都在随时间增强。格兰杰因果检验结果显示,利率互换在价格发现中单向引领国债期货以及国债现货,国债期货单向引领国债现货。所有结果一致表明,利率互换和国债期货这两种利率衍生产品在引导中国利率市场价格发现中发挥了重要作用。 展开更多
关键词 国债现货 国债期货 利率互换 价格发现
中国开展大蒜期货市场的必要性和可行性研究 预览
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作者 郭向向 刘旺 郭锐 《粮食科技与经济》 2019年第4期144-148,共5页
本文利用2006-2016年中国大蒜市场相关数据,选取因子分析模型,分析了大蒜期货上市的可行性和必要性。研究表明,我国大蒜具有价格波动大、容易运输和储藏以及现货产量大等特点,此外我国农产品+期货的运行模式正处于完善阶段,有利于助推... 本文利用2006-2016年中国大蒜市场相关数据,选取因子分析模型,分析了大蒜期货上市的可行性和必要性。研究表明,我国大蒜具有价格波动大、容易运输和储藏以及现货产量大等特点,此外我国农产品+期货的运行模式正处于完善阶段,有利于助推大蒜期货上市。将大蒜与其他农产品进行因子分析模型对比发现,大蒜综合因子得分排名第3,说明大蒜相对于其他农产品而言更具有上市的可行性。 展开更多
关键词 大蒜 期货市场 因子分析
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2019年上半年天然橡胶期货市场分析及后市展望 预览
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作者 童长征 《橡胶科技》 2019年第8期429-434,共6页
2019年上半年,国内外天然橡胶价格走势出现明显的分歧,呈内弱外强的格局。沪胶价格历经二起二落,延续前期的区间振荡特征,而日胶价格重心显著提升。需求方面,与橡胶相关的汽车行业以及与重型卡车轮胎相关的房地产和基建行业在短期内转... 2019年上半年,国内外天然橡胶价格走势出现明显的分歧,呈内弱外强的格局。沪胶价格历经二起二落,延续前期的区间振荡特征,而日胶价格重心显著提升。需求方面,与橡胶相关的汽车行业以及与重型卡车轮胎相关的房地产和基建行业在短期内转好的可能性不大,仅维持在一定水平已经非常不易。需求对天然橡胶价格的影响仍然是以拖累作用为主。供应方面,2019年下半年天然橡胶产量会出现季节性增长,因此如果没有发生极端天气等特殊事件,天然橡胶价格难以出现大幅上涨,但如果胶价继续下行,只能让更多的胶农弃割弃管,反向限制产量增长,因此下跌空间也有限。2019年下半年天然橡胶市场可能大多是测试下方底部的运动。 展开更多
关键词 天然橡胶 期货市场 供应 需求
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境内期货市场双向开放问题探讨 预览
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作者 姜哲 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2019年第4期33-41,共9页
期货市场作为当前我国资本市场的重要组成部分,在资本市场双向开放中扮演了越来越重要的角色。坚定不移、风险可控地推动期货市场对外开放,是逐步实现人民币资本项目可兑换的重要举措。目前期货市场发展面临瓶颈,需要解决好如何协调市... 期货市场作为当前我国资本市场的重要组成部分,在资本市场双向开放中扮演了越来越重要的角色。坚定不移、风险可控地推动期货市场对外开放,是逐步实现人民币资本项目可兑换的重要举措。目前期货市场发展面临瓶颈,需要解决好如何协调市场创新、对外开放、服务实体和防范风险的关系。当前期货市场双向开放待解决的问题,本质上仍是基础条件有待夯实、行政管理向市场化发展过渡时面临的长期问题。为此,应兼顾好开放红利与潜在风险损失间的平衡。近中期,建议有序扩大境内市场对外开放,加速境内市场主体全球化步伐,同时完善双向开放中的风险防范体系。长期来看,应从资源整合、完善立法、健全品种体系、加强定价权争夺、强化理论创新等多方面,做大做强我国期货市场。 展开更多
关键词 期货市场 双向开放 资本项目可兑换 风险防范
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期货内幕交易处罚中“违法所得”的认定——以光大案为例 预览
6
作者 钟明霞 傅筱帆 《法治社会》 2019年第1期79-86,共8页
光大证券是目前我国证监会作出的唯一一个涉及期货市场内幕交易的行政处罚对象。其作为期货市场的套期保值者,做空股指期货的行为不构成对内幕信息的利用。即使按照证监会的认定,光大证券做空股指期货的行为构成内幕交易,也不应以盯市... 光大证券是目前我国证监会作出的唯一一个涉及期货市场内幕交易的行政处罚对象。其作为期货市场的套期保值者,做空股指期货的行为不构成对内幕信息的利用。即使按照证监会的认定,光大证券做空股指期货的行为构成内幕交易,也不应以盯市盈利的方法计算光大违法所得。根据《企业会计准则》的规定,应以光大证券实际盈利作为其违法所得,由此引发对期货内幕交易处罚中“违法所得”计算的认定,以及《期货交易管理条例》中内幕交易分段罚款合理性的质疑。 展开更多
关键词 光大证券事件 期货市场 内幕交易 违法所得
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期货市场很少发生内幕交易?——基于投资者特征与内幕交易动机的实证分析 预览
7
作者 李铭 许恒 杨文飞 《征信》 北大核心 2019年第9期6-11,共6页
相比其他违法类型,境内外期货市场披露的内幕交易案件极为少见。排除查处困难的因素,期货投资者自身也可能缺乏从事内幕交易的强烈动机。通过对千余名投资者问卷调查获取的样本数据进行Logit分析发现:一是潜在获利等因素增加了各类投资... 相比其他违法类型,境内外期货市场披露的内幕交易案件极为少见。排除查处困难的因素,期货投资者自身也可能缺乏从事内幕交易的强烈动机。通过对千余名投资者问卷调查获取的样本数据进行Logit分析发现:一是潜在获利等因素增加了各类投资者从事内幕交易的动机,但整体上仍处于较低水平;二是当投资者面临法律规制的压力时,会显著抑制其从事内幕交易的动机;三是与个人投资者相比,机构投资者的内幕交易动机更强。鉴于期货市场存在抑制内幕交易的自发因素,会削弱投资者内幕交易的动机,可通过增加内幕交易违法成本,加强对个人获取内幕信息的监测监控,抑制内幕交易发生。 展开更多
关键词 期货市场 内幕交易 投资者特征 动机
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中国豆粕期货市场价格发现功能及动态演变——基于动态Granger因果检验的经验分析 预览
8
作者 戴鹏 汤晓怡 曾文娟 《湖南农业大学学报:社会科学版》 CSSCI 2019年第4期10-16,共7页
利用2009年8月—2017年5月的豆粕期现货市场价格数据,以Toda和Yamamoto的Granger因果检验方法为基础,结合滚动窗口回归法对豆粕期货价格和现货价格之间的关系进行了动态Granger因果检验。研究表明:中国豆粕期现货市场价格之间保持长期... 利用2009年8月—2017年5月的豆粕期现货市场价格数据,以Toda和Yamamoto的Granger因果检验方法为基础,结合滚动窗口回归法对豆粕期货价格和现货价格之间的关系进行了动态Granger因果检验。研究表明:中国豆粕期现货市场价格之间保持长期稳定均衡关系的同时,期货市场对现货市场具有显著的单向价格发现功能,且随时间推移,价格发现功能在不断增强,是现货价格波动的主要影响因素。这一结果不随滞后期以及样本选择而改变,具有很强的稳健性。 展开更多
关键词 豆粕 期货市场 价格发现功能 动态Granger因果检验
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我国建设期货定价中心应避免“后发劣势”
9
《价格理论与实践》 CSSCI 北大核心 2018年第1期32-34,共3页
当前,我国经济发展进入了一个高质量发展和更加国际化的新时代。在这一历史阶段,我国期货市场承担着建设国际性定价中心的历史使命。本文通过对近半个世纪以来后发达国家和发展中国家期货市场产生和发展的观察与思考,发现后发达国家... 当前,我国经济发展进入了一个高质量发展和更加国际化的新时代。在这一历史阶段,我国期货市场承担着建设国际性定价中心的历史使命。本文通过对近半个世纪以来后发达国家和发展中国家期货市场产生和发展的观察与思考,发现后发达国家和发展中国家在建设期货市场的初期都享受到赶超发展的红利,我们称之为“后发优势”。但是,当期货市场发展到一定程度的时候,其功能发挥,尤其是贸易定价与形成未来价格的功能的发挥受到了明显的制约,往往成为“影子市场”,我们将这种现象概括为“后发劣势”。本文深入研究了建设定价中心时如何避免“后发劣势”的问题。 展开更多
关键词 期货市场 期货定价中心 后发优势 后发劣势
我国煤炭企业利用期货市场模式回顾与问题总结
10
作者 刘红 《煤炭经济研究》 2018年第11期29-33,共5页
改革开放40年来,随着煤炭市场定价模式的改变,煤炭价格经历了剧烈波动,煤炭企业利润也出现了黄金增长、极不稳定与亏损情形。我国煤炭类期货品种的成功上市为煤企利用衍生工具进行风险管理、稳定经营提供了工具与平台。通过运用案例分... 改革开放40年来,随着煤炭市场定价模式的改变,煤炭价格经历了剧烈波动,煤炭企业利润也出现了黄金增长、极不稳定与亏损情形。我国煤炭类期货品种的成功上市为煤企利用衍生工具进行风险管理、稳定经营提供了工具与平台。通过运用案例分析、调查走访等方法,在梳理与总结煤企利用市场多种模式的基础上,提出我国煤企在有效利用期货市场方面存在的制度制约、人才制约等问题,煤企需要从认识理念、风险管理体系与制度、打造专业人才等方面提升对煤炭类期货市场的有效利用。 展开更多
关键词 改革开放40周年 期货市场 套期保值 煤炭期货
上海原油期货在国际原油市场的地缘意义和应用 预览 被引量:1
11
作者 况龙 佘建跃 《当代石油石化》 CAS 2018年第3期14-18,22共6页
国际原油市场具有明显的地缘格局:在现行国际原油定价体系中,最重要的三大基准原油wn,Brent、Dubai分别反映着北美、欧洲、中东地区原油市场的供需平衡状态。针对基准原油的地缘属性,文章认为上海原油期货上市具有完善中国及亚太地... 国际原油市场具有明显的地缘格局:在现行国际原油定价体系中,最重要的三大基准原油wn,Brent、Dubai分别反映着北美、欧洲、中东地区原油市场的供需平衡状态。针对基准原油的地缘属性,文章认为上海原油期货上市具有完善中国及亚太地区原油定价功能的地缘意义,有望成为中国及亚太地区原油市场供需的晴雨表,有助于弥补全球石油定价体系缺失的一环,具有良好的发展和应用前景。 展开更多
关键词 原油 原油期货 期货市场 基准原油
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“保险+期货”模式及农户参与程度研究——基于微观调研数据的实证分析 预览 被引量:2
12
作者 王燕青 武拉平 《华南理工大学学报:社会科学版》 2018年第3期36-50,共15页
在对"保险+期货"模式的产生、发展、运作模式等进行梳理的基础上,运用2015年和2016年课题组在辽宁省义县和吉林省公主岭市、梨树县的微观调研样本(330份)描述性统计分析农业生产者的市场风险认知及管理手段;了解农户对"保险+期... 在对"保险+期货"模式的产生、发展、运作模式等进行梳理的基础上,运用2015年和2016年课题组在辽宁省义县和吉林省公主岭市、梨树县的微观调研样本(330份)描述性统计分析农业生产者的市场风险认知及管理手段;了解农户对"保险+期货"模式的认知及参与意愿,并运用Logit二元离散选择模型研究农业生产者参与期货价格保险的影响因素。模型结果显示,种植收入比重和政策补贴变量在1%的显著水平上通过检验,地域虚拟变量在5%的显著水平下通过检验;农户是否租入土地变量在10%的显著水平下通过检验。可见,种植收入高的农户和正在扩大种植规模的农户未来参与试点的意愿更强,政府是否补贴及农户地域分布变量同样影响农户选择。 展开更多
关键词 价格保险 期货市场 市场风险 认知 影响因素
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基于DBN深度学习的期货市场价格预测建模与决策 预览
13
作者 陈俊华 郝彦惠 +1 位作者 郑丁文 陈思宇 《计算机科学》 CSCD 北大核心 2018年第B06期75-78,84共5页
深度学习通过学习深层非线性网络结构即可实现复杂函数的逼近,可以从大量无标注样本集中学习数据集的本质特征。而深度信念网络(DBN)是由多层随机隐变量组成的贝叶斯概率生成模型,可以作为深度神经网络的预训练环节,为该网络提供初始... 深度学习通过学习深层非线性网络结构即可实现复杂函数的逼近,可以从大量无标注样本集中学习数据集的本质特征。而深度信念网络(DBN)是由多层随机隐变量组成的贝叶斯概率生成模型,可以作为深度神经网络的预训练环节,为该网络提供初始权重。基于该模型的一个高效学习算法不仅解决了模型训练速度慢的问题,还能产生非常好的参数初始值,极大地提升了模型的建模能力。金融市场是一个多变量非线性系统,通过运用DBN模型进行分析预测可以很好地解决其他预测方法初始权重难以确定的问题。文中以原油期货市场价格预测为例,说明了运用DBN模型进行预测和决策的可行性及有效性。 展开更多
关键词 深度学习 DBN算法 期货市场
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基于违约风险的期权定价研究 被引量:2
14
作者 李亮 王超 +1 位作者 何建敏 隋新 《价格理论与实践》 CSSCI 北大核心 2018年第3期131-134,共4页
随着我国期权市场的发展,对于期权的投资需求日益增加。但是,我国上市的期权种类有限。因此,场外期权的交易规模逐渐扩大。由于场外期权没有集中的交易场所,存在着严重的风险隐患。所以,对于场外期权的监管尤为重要。考虑到场外期权交... 随着我国期权市场的发展,对于期权的投资需求日益增加。但是,我国上市的期权种类有限。因此,场外期权的交易规模逐渐扩大。由于场外期权没有集中的交易场所,存在着严重的风险隐患。所以,对于场外期权的监管尤为重要。考虑到场外期权交易过程中的市场利率和违约强度均具有随机性,本文首先在随机利率和随机违约强度的假设下给出了标的资产价格服从跳-扩散过程的期权定价模型;其次从期权定价的角度对场外期权和场内期权的违约风险进行比较;最后根据研究结果对场外期权的监管提供了相关的政策建议。 展开更多
关键词 期货市场 跳—扩散过程 场外期权 违约风险 期权定价 随机利率
塑料企业对期货工具的应用 预览
15
作者 袁志达 李洋 韩大宇 《塑料包装》 CAS 2018年第5期59-62,共4页
塑料行业格局正在逐步改变,区域价差收窄,运输竞争加剧,贸易企业在利润快速缩水的同时,也面临优胜劣汰的风险.期货工具不单单为塑料企业解决经营风险.同时,塑料企业参与期货市场将视野打开,是企业在行业竞争中的重要工具,给企业带来无... 塑料行业格局正在逐步改变,区域价差收窄,运输竞争加剧,贸易企业在利润快速缩水的同时,也面临优胜劣汰的风险.期货工具不单单为塑料企业解决经营风险.同时,塑料企业参与期货市场将视野打开,是企业在行业竞争中的重要工具,给企业带来无限机遇. 展开更多
关键词 竞争加剧 期货市场 机遇
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期货交易所强制减仓系统难点设计 预览
16
作者 孙伟 《电子世界》 2018年第13期129-130,共2页
在行情剧烈波动的情况下,期货交易所为保证市场的平稳,会动用各种合法合规的方法来化解风险。其中,强制减仓是一个切实有效的处置方法,处理规则较为复杂。强制减仓系统包括客户净持仓盈亏计算和平仓数量分配两项主要算法内容,设计需要... 在行情剧烈波动的情况下,期货交易所为保证市场的平稳,会动用各种合法合规的方法来化解风险。其中,强制减仓是一个切实有效的处置方法,处理规则较为复杂。强制减仓系统包括客户净持仓盈亏计算和平仓数量分配两项主要算法内容,设计需要全面考虑市场和客户的各类状况,状态多计算量大,高效的运算能力及合理的计算流程是系统设计的核心。强制减仓系统在系统性风险出现的时候得到了实证,是保障期货市场健康发展的有力工具。 展开更多
关键词 期货市场 系统性风险 强制减仓 系统设计 净持仓盈亏计算 平仓数量分配 效率
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我国农业“保险+期货”模式保险制度的研究 预览 被引量:1
17
作者 王刚贞 顾铭轩 《齐齐哈尔大学学报:哲学社会科学版》 2018年第5期83-85,88共4页
农业生产和农产品价格受自然风险和市场风险的影响较大,单靠农业保险不能从根本上解决问题。中央提出了"保险+期货"保险制度并稳步扩大其试点范围。这一创新点能够促进我国农业蓬勃发展。把农业、保险公司、期货市场有机地结合在一起... 农业生产和农产品价格受自然风险和市场风险的影响较大,单靠农业保险不能从根本上解决问题。中央提出了"保险+期货"保险制度并稳步扩大其试点范围。这一创新点能够促进我国农业蓬勃发展。把农业、保险公司、期货市场有机地结合在一起,保障农民利益,促进经济发展。 展开更多
关键词 保险+期货 农业保险制度 市场风险 自然风险
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国际大豆期货与国内大豆期货价格联动性研究
18
作者 孙毅 秦梦 《价格理论与实践》 CSSCI 北大核心 2018年第12期123-126,共4页
大豆期货是各国农产品期货交易中最活跃的大宗农产品期货品种之一。本文从因果关系和动态相关关系两个维度对国际大豆期货价格和国内大豆期货价格的联动性进行分析,采用格兰杰因果关系检验发现,国际大豆期货收益率是中国大豆期货收益率... 大豆期货是各国农产品期货交易中最活跃的大宗农产品期货品种之一。本文从因果关系和动态相关关系两个维度对国际大豆期货价格和国内大豆期货价格的联动性进行分析,采用格兰杰因果关系检验发现,国际大豆期货收益率是中国大豆期货收益率的单向格兰杰原因;运用同频(DCC-GARCH)模型和混频(DCC-MIDAS)模型分析其动态相关关系发现,国内大豆期货价格与国际大豆期货价格具有短期与长期动态相关性,最后根据得到的结论对我国大豆市场发展提出相应的政策建议。 展开更多
关键词 大豆期货 市场联动性 格兰杰因果检验 DCC-GAR-CH模型 DCC-MIDAS模型
国内和国际棉花期现货市场溢出效应与动态关联研究——基于不同政策背景下的比较分析 预览
19
作者 丁存振 肖海峰 《中南大学学报:社会科学版》 CSSCI 北大核心 2018年第5期117-128,共12页
利用2008年1月—2017年3月国内和国际棉花期现货市场日度价格数据,通过BEKK-GARCH模型和DCC-GARCH模型实证分析了不同政策背景下国内和国际棉花期现货市场间溢出效应与动态关联性。结果表明:国内和国际棉花期现货市场间存在显著的价格... 利用2008年1月—2017年3月国内和国际棉花期现货市场日度价格数据,通过BEKK-GARCH模型和DCC-GARCH模型实证分析了不同政策背景下国内和国际棉花期现货市场间溢出效应与动态关联性。结果表明:国内和国际棉花期现货市场间存在显著的价格引导关系,但不同时期引导关系存在差异;国内棉花现货市场与其他棉花市场关联程度均较低,而国内棉花期货市场与国际棉花期现货市场、国际棉花现货市场与国际棉花期货市场关联程度相对较高;临时收储政策的实施对国内和国际棉花市场间均值溢出效应影响较小,对国内和国际棉花市场间波动溢出效应影响较大,且降低了国内棉花市场与国际棉花市场之间的关联程度;而目标价格政策与临储政策相比,对国内和国际棉花市场价格溢出效应和关联程度影响相对较小。 展开更多
关键词 棉花 期现货市场 价格 关联性 溢出效应
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基于天然橡胶期货市场的农产品金融化测度分析 预览 被引量:1
20
作者 陈国汉 张德生 《广东农业科学》 CAS 2018年第1期143-150,共8页
通过中国天然橡胶期货市场2011年1月至2017年4月期间的周数据,研究天然橡胶期货与国内、国际金融市场的信息溢出效应及其时变特征,分时期考察了期货市场金融化和商品价格之间的波动关系,并构造VAR模型对中国天然橡胶市场进行金融化测度... 通过中国天然橡胶期货市场2011年1月至2017年4月期间的周数据,研究天然橡胶期货与国内、国际金融市场的信息溢出效应及其时变特征,分时期考察了期货市场金融化和商品价格之间的波动关系,并构造VAR模型对中国天然橡胶市场进行金融化测度,结果发现:中国天然橡胶市场与国内、国际金融市场间存在显著的单向信息溢出效应,金融市场对天然橡胶市场的单向溢出。中国天然橡胶市场与国内、国际金融市场间的信息溢出程度比较高,在第3期达到最大溢出,一般在15%左右。在溢出方向上,国际金融市场对中国天然橡胶市场为显著的净溢出。相比较于国际金融市场,国内市场对天然橡胶市场的信息溢出程度较低,且溢出效应显著性检验结果不理想。 展开更多
关键词 天然橡胶 金融化 溢出效应 VAR模型 期货市场
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